六月下旬，在美上市17年后，前程無憂宣布簽訂私有化協(xié)議，進入退市倒計時。

根據(jù)公告，前程無憂已與Garnet Faith Limited簽訂私有化交易的最終協(xié)議，對價每股79.05美元，交易預(yù)計在2021年下半年完成，完成后，前程無憂將正式退市，成為一家私人控股公司。

業(yè)內(nèi)人士認為，對于前程無憂來說，當(dāng)前在美股市場的估值較低，私有化后回到國內(nèi)資本市場或能尋求更高估值。

不過，今年以來，前程無憂因為用戶隱私問題被315晚會、工信部頻頻點名，管理問題凸顯，同時，在線招聘行業(yè)競爭愈發(fā)激烈，在此情況下，前程無憂如何破局謀無憂前程?

前程無憂私有化進程加快，預(yù)計今年下半年完成

2020年9月，前程無憂宣布董事會收到來自德弘資本(DCP Services Limited)發(fā)出的初步不具約束力的私有化提議，擬以每股普通股79.05美元的現(xiàn)金收購前程無憂全部已發(fā)行普通股。根據(jù)該提議，買方計劃用其股本和債務(wù)融資的形式為這筆潛在的交易提供資金。

2021年5月，前程無憂再次發(fā)布公告稱，董事會收到了來自德弘資本、歐翎投資以及前程無憂CEO甄榮輝等聯(lián)合提出的更新后的不具約束力收購方案，該聯(lián)合體擬以每股普通股79.05美元的現(xiàn)金收購公司所有已發(fā)行的普通股。

這一更新方案顯示，私有化交易價格維持不變，買方由德弘資本一家變成由德弘資本與歐翎投資、甄榮輝組成的聯(lián)合財團。

6月21日，前程無憂宣布與Garnet Faith Limited簽訂私有化交易的最終協(xié)議，對價每股79.05美元，交易隱含的股權(quán)價值約為57億美元。Garnet Faith Limited是一家根據(jù)開曼群島法律注冊成立的獲豁免有限責(zé)任公司。

除最終協(xié)議外，雙方還簽訂了合并協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，Garnet Faith Limited將與前程無憂合并，前程無憂為存續(xù)公司。前程無憂的股權(quán)價值約為57億美元，將被一個投資財團收購。

根據(jù)公告，該財團包括德弘資本(DCP Capital Partners II, L.P.)、歐翎投資(Ocean Link Partners Limited)，以及公司首席執(zhí)行官甄榮輝先生。公司的最大股東Recruit Holdings Co.也參與了與財團的交易。

截至6月28日收盤，前程無憂美股股價漲約1.15%，報約78.9美元，總市值53.21億美元。相較于這一收盤價，收購價溢價約0.2%。

公告顯示，交易完成后，前程無憂將成為一家私人控股公司，合并預(yù)計在2021年下半年完成。

根據(jù)前程無憂今年4月遞交的文件，截至2021年3月31日，日本人力資源公司Recruit Holdings持有前程無憂34.8%的股權(quán)，為第一大股東;公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO甄榮輝持股19.2%，為第二大股東;Massachusetts Financial Services Company為前程無憂第三大股東，持股比例為6.3%。

業(yè)內(nèi)分析認為，前程無憂私有化更為直接的原因或許是估值問題。近期，BOSS直聘在納斯達克上市，市值超過150億美元，相比之下，前程無憂約50億美元市值僅是前者的三分之一。

前程無憂方面回應(yīng)藍鯨TMT記者稱，前程無憂2004年就在納斯達克上市，當(dāng)時上市的環(huán)境政策、估值啊，以及環(huán)境政策、中美關(guān)系和現(xiàn)在都不太一樣，所以到這個時間點就開始考慮進行私有化。

去年7月，前程無憂CEO甄榮輝曾表示，公司在認真考慮回國上市，后續(xù)是在香港還是上海，主要取決于相關(guān)政策。

前程無憂相關(guān)人士也對記者表示，退市后將會謀求國內(nèi)資本上市，但具體是港股還是科創(chuàng)板或主板還不確定，前程無憂股權(quán)沒有AB股的問題，股權(quán)架構(gòu)較為干凈。

一季度凈利同比下降72%，未來將轉(zhuǎn)向人力資源布局

即便回國上市可能會有漂亮的股價或估值，但就企業(yè)自身發(fā)展來看，前程無憂仍需提升相關(guān)技術(shù)、在產(chǎn)品方面不斷創(chuàng)新，同時在業(yè)務(wù)業(yè)績方面也需拿出亮眼的成績單。

根據(jù)前程無憂財報，今年一季度營收8.95億元(人民幣，下同)，同比增13.2%;凈利潤5720萬元，去年同期為2.052億元，同比下滑72%。

財報數(shù)據(jù)顯示，在線招聘服務(wù)收入仍然是前程無憂營收的主要來源，占比60.9%，其他人力資源相關(guān)收入占比39%。

從具體各個業(yè)務(wù)收入來看，1月-3月，在線招聘服務(wù)收入為5.454億元，比去年同期的5.47億元減少0.3%;其他人力資源相關(guān)收入為3.498億元，比去年同期的2.441億元，同比增長了43.3%。

前程無憂表示，雖然2021年的市場條件和招聘活動有所改善，但在線招聘服務(wù)收入同比略有下降，主要是受2月中旬新年假期的影響，導(dǎo)致2021年的招聘旺季較晚開始，影響了第一季度可以確認的收入數(shù)額。

而其他人力資源相關(guān)收入同比增長的主要原因是今年相較于去年同期，雇主對培訓(xùn)、安置和業(yè)務(wù)流程外包服務(wù)的需求穩(wěn)固。

同期，前程無憂各項費用支出增加幅度較大。2021年第一季度，銷售和營銷費用為4.739億元，同比增加71.6%，主要是由于在廣告活動和品牌建設(shè)活動方面的支出增加，以及更多的人員和更高的員工薪酬支出。而廣告和促銷費用從上年同期的7490萬元增加到2.312億元，增長了208.8%。前程無憂表示，計劃在今年大幅增加銷售和營銷投資，以加強品牌和推廣服務(wù)項目。

此外，財報顯示，2021年第一季度的毛利率，即毛利占凈收入的百分比，為64.1%，而2020年同季度為67.9%。

值得一提的是，盡管前程無憂今年一季度的營收同比增加了，但環(huán)比減少了23.05%，事實上，近年來前程無憂的營收總體呈現(xiàn)下滑趨勢。

數(shù)據(jù)顯示，從2018年開始，前程無憂營收同比增速就在下降，業(yè)績表現(xiàn)從2019年開始出現(xiàn)下坡。2019年，前程無憂的營收為40億，同比增長5.77%，相比2018年37.82%的營收增速，大幅下跌。而進入2020年后，受疫情等影響，前程無憂的業(yè)績開始起伏不定。2020年全年實現(xiàn)營收36.9億元，同比下滑7.8%。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，前程無憂主要收入來自B端，業(yè)績與雇主數(shù)量掛鉤，雇主數(shù)量的減少無疑會對其在線招聘服務(wù)收入產(chǎn)生影響。

數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，使用前程無憂在線招聘服務(wù)的雇主數(shù)量分別為519257名、485008名、422458名、360755名，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。

對此，前程無憂將原因歸結(jié)為宏觀經(jīng)濟環(huán)境疲軟，以及公司更專注于高潛力的雇主，增加新用戶并終止某些小客戶賬戶的戰(zhàn)略決策。

而為了提升收入、謀求轉(zhuǎn)型，前程無憂投資了HR SaaS平臺CDP集團、靈活用工平臺Fountains公司以及職業(yè)教育集團華立大學(xué)，以增加其他人力資源相關(guān)收入。

“未來我們其他人力資源相關(guān)收入的營收以及占比都會上升，前程無憂將不是一家只做招聘的網(wǎng)站，而是做整個人力資源的布局，包括教育、HR向靈活用工等等。”前程無憂方面對記者表示。

不過，不可否認的是，要想形成一定的競爭優(yōu)勢，前程無憂仍需保住在線招聘業(yè)務(wù)的基本盤。

因泄露簡歷信息、侵害用戶權(quán)益等行為被點名

值得一提的是，今年來，前程無憂因泄露簡歷信息、侵害用戶權(quán)益等行為多次被點名，相關(guān)管理問題凸顯。

5月，前程無憂因侵害用戶權(quán)益行為被工信部點名。通報顯示，前程無憂51jobAPP9.9.9版本存在問題包括，違反必要原則，收集與其提供的服務(wù)無關(guān)的個人信息，未提供刪除更正功能和投訴舉報渠道等。

而今年315晚會，前程無憂、智聯(lián)招聘等招聘網(wǎng)站簡歷亂象遭到曝光，涉及個人簡歷隱私信息泄露等。根據(jù)調(diào)查，只要通過企業(yè)賬戶支付一定費用，便可不受限制地批量下載平臺上已有的求職者簡歷，并且下載后的簡歷去向沒有后續(xù)的管理和檢測，存在監(jiān)管缺陷。

隨后，前程無憂公布整改措施，將上線“簡歷下載水印”“虛擬中間號碼”等功能。同時，進一步加強簡歷開放程度、“誰看過我的簡歷”等個人用戶知悉、選擇和授權(quán)流程。具體自查、整改和實施，將在上海市人社局等相關(guān)部門的指導(dǎo)下嚴格進行。

“虛擬號只有三天有效，從某種程度來說，對業(yè)務(wù)比較有影響，尤其是大公司HR會反映，不可能在三天內(nèi)聯(lián)系到全部的候選人，但是我們還是堅持把這個中間號的功能全網(wǎng)全站上線。”前程無憂相關(guān)人士表示。

此外，該人士稱，前程無憂日常會對黑中介進行打擊、關(guān)停等，每年會關(guān)停近兩三萬家中小型企業(yè)，即所謂的高風(fēng)險企業(yè)，包括黑中介、被投訴或有其他問題的企業(yè)。

不過，前程無憂這一問題，也暴露出傳統(tǒng)招聘模式的弊端，在越來越注重用戶隱私的當(dāng)下，稍有不慎就會造成用戶對平臺的信任危機。而這一危機很難輕易消除。

近日，Takling Data發(fā)布《2020年在線招聘行業(yè)研究報告》顯示，2017年以來招聘行業(yè)市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，2017-2022年的平均復(fù)合增長率達到20%，未來招聘行業(yè)仍舊充滿巨大發(fā)展空間。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展進步，招聘的效率和效果一方面通過操作方式演進得到提升，另一方面則依托在線招聘平臺不斷增強的服務(wù)能力。

而在就業(yè)人口總量不斷攀升的影響下，以及在移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展紅利、大數(shù)據(jù)和人工智能(AI)等多種利好因素的共同驅(qū)動下，在線招聘行業(yè)迎來了新一輪的競爭和變革，科技力量和生態(tài)服務(wù)越來越成為轉(zhuǎn)型升級的“加速器”。

就目前來看，在線招聘企業(yè)競爭也愈發(fā)激烈，隨著競爭差異化以及各平臺對企業(yè)雇主、求職用戶的爭奪，前程無憂正面臨各方挑戰(zhàn)。在這一情況下，前程無憂要想在私有化后尋求無憂前程，還有較長的一段路要走。