去年，“期貨大神”秦安股份通過炒期貨大賺2.69億元，至今被津津樂道。近日，A股又出了一家“神級”公司——金麒麟(603586)，由于連續(xù)踩錯節(jié)奏，這家公司炒期貨竟然虧掉了去年的一半凈利潤。業(yè)內(nèi)人士指出，近期大宗商品價格飆漲，或?qū)⒊蔀椴簧偕鲜泄窘衲陿I(yè)績的最大變數(shù)。

神級操作

公開資料顯示，金麒麟的主營業(yè)務(wù)為汽車零部件及配件制造，根據(jù)5月15日的公告，原材料熱軋卷板是金麒麟及子公司濟南金麒麟剎車系統(tǒng)有限公司(下稱“子公司”)產(chǎn)品資料成本中占比最大的物料。出于降低現(xiàn)貨采購成本及增加公司收益的目的，此前董事會授權(quán)公司擇機進行原材料期貨套期保值和期貨投資，并授權(quán)董事長行使決策權(quán)并負責組織實施。

董事長親自帶隊下，金麒麟仍然難逃期貨交易巨虧噩運。公司披露，2021年5月13日，子公司將前期建倉的期貨投資合約熱卷2105全部平倉，平倉虧損8725.56萬元，占公司2020年度經(jīng)審計凈利潤的53.50%。

5月16日晚間，金麒麟更是一紙補充公告稱，截至5月14日下午收盤，子公司期貨賬戶還持有熱卷2110合約1800手，浮動虧損2737.48萬元。公司判斷，子公司期貨平倉損益將計入公司2021年度損益，從而對公司2021年度的業(yè)績產(chǎn)生影響。

從K線上看，近一年來熱卷期貨合約扶搖直上，以2106合約來看，去年9月底的價格尚為3482元/噸低位，5月13日已飆漲至6740元/噸，近乎翻倍。金麒麟期貨交易大幅虧損，無疑是選擇了做空熱卷。

對此，公司在公告中解釋，投資損失的原因為近期鋼材價格波動異常劇烈超出操作人員的常規(guī)判斷所致。昨日，公司證券部人士回應(yīng)稱，鋼材是公司產(chǎn)品的原材料，所以一直比較關(guān)注其價格浮動問題。公司期貨小組觀察市場發(fā)現(xiàn)，到2020年下半年，他們發(fā)現(xiàn)鋼材的價格波動的幅度已是過去三年的一個平均水平。據(jù)此他們判斷，價格肯定是要回落的。也就是基于這個判斷，公司管理層決定投資期貨。

記者接觸的期貨圈人士則質(zhì)疑，“按照通常做法，如果原材料處于價格上漲的區(qū)間，操盤方可以把頭寸減少，獲得現(xiàn)貨市場的超額收益;　在價格下跌的階段提前鎖定，規(guī)避風險。從金麒麟這么大的虧損額來看，公司極有可能沒有對應(yīng)現(xiàn)貨敞口風險做套期保值，而是持續(xù)加碼投資做空。”那么公司作為需要大量采購原料的制造加工企業(yè)，做空期貨合約很明顯沒有對應(yīng)公司經(jīng)營資產(chǎn)的敞口套期。

針對此事，5月15日，上交所也下發(fā)對金麒麟期貨投資事項的監(jiān)管函。公司亦表示，待在手合約全部平倉后，公司將終止投資性期貨交易。

業(yè)績“命門”

近期全球大宗商品價格飆升，此前投資者并不在意的套保交易，一躍成為上市公司業(yè)績的“命門”。

以金龍魚(300999)為例，公司自2020年10月中旬登陸創(chuàng)業(yè)板后股價一路走高，憑借驚人的漲幅躍居創(chuàng)業(yè)板第二大權(quán)重股。不過，自2021年1月下旬以來，金龍魚股價回撤明顯。究其原因，公司發(fā)布年報，金龍魚去年第四季度凈利潤9.11億元，同比下滑52.52%。據(jù)了解，公司2020年全年套期保值所帶來的損失高達35.49億元，四季度增長虧損高達19.86億元。

公開資料顯示，自2020年下半年以來，在國內(nèi)需求大增、通脹預(yù)期及養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)擴張等多重因素下，食用油價格出現(xiàn)了較大幅度的上漲。如果企業(yè)對市場行情判斷出現(xiàn)偏差，比如大量買入了菜籽油期貨空單，其套期保值就會產(chǎn)生大額平倉虧損。

在前述業(yè)內(nèi)人士看來，如果企業(yè)只是單純通過使用期貨等衍生工具開展商品套期保值業(yè)務(wù)，雖然根據(jù)會計準則，在會計期末需要對尚未平倉的套保衍生品按市價計量并將公允價值變動計入損益，而套保對應(yīng)的部分原材料及存貨尚未銷售故未進入當期損益，但未來業(yè)績會隨現(xiàn)貨銷售的展開而逐步轉(zhuǎn)回。

在日前的一次機構(gòu)調(diào)研中，金龍魚內(nèi)部人士就解釋：“不做套保風險很大，套保規(guī)模看對市場的判斷。問題在于市場波動較大的時候，中國會計制度要求期貨損益必須體現(xiàn)在報表里，但是現(xiàn)貨的升值不算進去，這一部分會在今年業(yè)績中體現(xiàn)出來。”

事實上，對于上市公司而言，期貨交易是不可或缺的降低風險工具，但期貨市場風云突變，目前上市公司的期貨操盤人才稀缺，一旦反向操作，不少上市公司將面臨浮虧窘境。因此財報披露季，投資者還需對原油、大豆、棉花、稀有金屬等相關(guān)企業(yè)重點關(guān)注。（記者　江芬芬）