今年1月份，集合信托市場并不樂觀，產(chǎn)品成立規(guī)模下跌逾18%至1600億元。從信托資金投向領域來看，金融類信托占據(jù)“C位”，成立規(guī)模550億元，為第一大投向領域。

事實上，標品信托的異軍突起穩(wěn)固了金融類信托的地位。據(jù)用益信托數(shù)據(jù)統(tǒng)計，1月份標品信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占金融類信托的比重超過八成，成為金融類信托未來發(fā)展的主要方向之一。然而，在投資者眼中，標品信托卻面臨著“叫好不叫座”的尷尬。相較于非標產(chǎn)品的“一票難求”，標品信托產(chǎn)品卻少有人問津。作為監(jiān)管層鼓勵的轉型方向，標品信托優(yōu)勢明顯，但也面臨著收益率偏低、風險較高等問題，標品信托被投資者接受將是個長期的過程。

標品信托市場表現(xiàn)亮眼

標品信托業(yè)務即信托公司依據(jù)信托文件約定，將信托資金直接或間接投資于公開市場發(fā)行交易的標準化金融產(chǎn)品的信托業(yè)務。

1月份，集合信托市場上，標品信托增長明顯，在產(chǎn)品結構、收益率等方面蓄勢發(fā)力，成為優(yōu)化集合信托市場的有生力量。

總體上看，上個月集合信托市場表現(xiàn)不如人意。用益信托數(shù)據(jù)顯示，1月份共計成立集合信托產(chǎn)品2189款，環(huán)比增加8.75%;成立規(guī)模1606.65億元，環(huán)比大幅減少18.03%。

從信托資金投向來看，金融類信托占比最大，約占集合信托總規(guī)模的三分之一，房地產(chǎn)信托、工商企業(yè)信托位居其后。上述數(shù)據(jù)顯示，1月份集合信托市場上，金融類信托產(chǎn)品成立規(guī)模為554億元，環(huán)比下降18.37%，占比集合信托產(chǎn)品總規(guī)模的34.50%;房地產(chǎn)信托產(chǎn)品成立規(guī)模為477億元，環(huán)比下降5.63%，占比總規(guī)模的29.67%;工商企業(yè)信托產(chǎn)品成立規(guī)模為266億元，環(huán)比下降14.86%，占比總規(guī)模的16.54%。

究其原因，標品信托是導致集合信托產(chǎn)品數(shù)量增加的一大因素。用益信托認為，集合信托產(chǎn)品成立數(shù)量的增加主要在于金融類信托產(chǎn)品(成立數(shù)量1187款，占比超五成)，其中標品信托產(chǎn)品數(shù)量優(yōu)勢明顯，標品信托發(fā)行數(shù)量占金融類信托的比重超過八成。

相對而言，非標產(chǎn)品的下降則是導致集合信托產(chǎn)品規(guī)模下降的重要因素。對此，用益信托研究員帥國讓對《證券日報》記者解釋道，“規(guī)模下降的一大原因則是受嚴監(jiān)管影響，傳統(tǒng)非標信托產(chǎn)品大幅減少，而投資者對標品信托產(chǎn)品認可度并不高。此外，在當前復雜的外部經(jīng)濟金融環(huán)境下，信托項目違約案例顯著增多，投資者對信托項目的選擇愈加慎重。”

標品信托的增加也進一步提高了集合信托產(chǎn)品收益率。用益信托數(shù)據(jù)顯示，1月份浮動收益類產(chǎn)品規(guī)模占比繼續(xù)增加，固定收益類產(chǎn)品規(guī)模占比下滑。從規(guī)模占比來看，浮動型集合信托產(chǎn)品的規(guī)模占比29.96%，環(huán)比增加12.25個百分點;固定收益型產(chǎn)品的規(guī)模占比65.95%，環(huán)比減少11.25個百分點。用益信托稱，在2020年年末行業(yè)沖規(guī)模之后，1月份浮動收益型產(chǎn)品占比反彈回升，如標品信托和股權投資類信托。

標品信托“叫好不叫座”

從1月份的整體情況而言，標品信托的作用越來越明顯，這也是監(jiān)管鼓勵發(fā)展的方向。尤其是隨著資金信托新規(guī)已完成公開征求意見、出臺在即，標品信托已成未來發(fā)展的大趨勢。

但在投資者眼中，目前明顯更傾向于收益率更高的非標產(chǎn)品。“非標產(chǎn)品一般是預定收益型，投資起來相對比較簡單，而且現(xiàn)有投資者也比較習慣了這類產(chǎn)品的投資思路。”資管行業(yè)研究員袁吉偉對《證券日報》記者說。

監(jiān)管引導與實際投資產(chǎn)生割裂的深層次原因則是標品信托存在諸多不足之處。業(yè)內(nèi)普遍認為，標品信托資產(chǎn)配置主要是股票二級市場和債券市場，收益類型多為浮動型，收益不確定和風險相對較高，加上公募基金和私募證券基金的優(yōu)秀業(yè)績和競爭，標品信托被投資者接受將會是長期的過程。

“其一，標品信托非固收類產(chǎn)品，產(chǎn)品實行凈值化管理，面臨的市場風險相對較大;其二，與券商、基金相比，大多數(shù)信托公司在標品信托領域尚未形成規(guī)模效應、品牌效應;其三，投資者對標品信托的認識有限，信托投資者教育任重道遠。”帥國讓分析稱。

“標品信托更多的看投資策略和實際業(yè)績，相對非標產(chǎn)品，投資收益和波動性難以把控。”袁吉偉表示，此外，市場上與標品信托相類似的產(chǎn)品很多，諸如私募證券基金、公募基金、券商資管產(chǎn)品，信托公司開展主動管理的標品信托尚屬起步階段，很多產(chǎn)品缺少投資業(yè)績，投資經(jīng)理名氣也不大，相比其他同類產(chǎn)品，競爭優(yōu)勢還不突出。

“信托公司轉型標品業(yè)務，需要適應標品業(yè)務的展業(yè)邏輯和市場規(guī)律，強化投研能力，加強特色產(chǎn)品設計，把控好風險，才能逐步得到市場認可。”袁吉偉強調(diào)。(本報記者 邢萌)