基本面與股價(jià)嚴(yán)重背離，上能電氣(300827.SZ)的異常表現(xiàn)可能藏有貓膩。

二級(jí)市場(chǎng)上的上能電氣，去年4月上市以來(lái)，如果以前復(fù)權(quán)后的股價(jià)K線圖看，總體上表現(xiàn)平淡。然而，今年7月21日開(kāi)始，股價(jià)突然發(fā)飆，從47.83元/股飆漲至185元/股，漲幅達(dá)2.87倍，而這只用了10個(gè)交易日。

股價(jià)飆漲前2天，也就是7月19日，上能電氣披露股東減持計(jì)劃，段育鶴等4名股東擬合計(jì)減持不超過(guò)5.32%股權(quán)。這4人也是公司董監(jiān)高。

董監(jiān)高一拋減持計(jì)劃股價(jià)就猛漲，難道只是巧合?

上能電氣被質(zhì)疑夸大向市場(chǎng)釋放利好。在深交所互動(dòng)易平臺(tái)，公司用“最高標(biāo)準(zhǔn)”、“全球領(lǐng)先”、“最佳”、“最優(yōu)”等敏感字眼，回復(fù)投資者咨詢。

實(shí)際上，上能電氣一上市，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就變臉。上市前6年，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。2020年，公司在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))0.77億元，同比下降7.62%。今年一季度，凈利潤(rùn)再度下降。

股東要減持股價(jià)就猛漲

股東要減持，股價(jià)似乎有靈氣，突然就開(kāi)始猛漲。上能電氣在二級(jí)市場(chǎng)出盡了風(fēng)頭之時(shí)，也招來(lái)廣泛質(zhì)疑。

上能電氣于2020年4月10日通過(guò)闖關(guān)IPO登陸創(chuàng)業(yè)板，其首發(fā)價(jià)格為21.64元/股。公司總股本0.73億股，以此計(jì)算，公司估值約為15.80億元。

A股市場(chǎng)上，新股上市后，股價(jià)往往會(huì)出現(xiàn)較大幅度上漲。上能電氣也不例外，其股價(jià)在去年5月7日最高達(dá)到56.29元/股，較其首發(fā)價(jià)格上漲了一倍多。此后，股價(jià)在震蕩中前行，今年6月29日，股價(jià)達(dá)到91.99元/股。6月30日，公司實(shí)施送轉(zhuǎn)股分紅，股價(jià)攤薄至50.61元/股，當(dāng)日收盤(pán)價(jià)為47.40元/股，隨即開(kāi)始震蕩，7月7日，股價(jià)最低為43元/股。今年7月20日，上能電氣收盤(pán)價(jià)為47.83元/股，當(dāng)日跌幅為6.93%。

基于上能電氣實(shí)施了送轉(zhuǎn)股的分紅方案，如果將股價(jià)進(jìn)行前復(fù)權(quán)，K線圖顯示，今年6月30日之前，其股價(jià)在45元下方波動(dòng)，且大部分時(shí)間在30元左右，整體上表現(xiàn)較為平淡。

神奇的變化始于今年7月21日，這一天，上能電氣股價(jià)高開(kāi)高走，全天高位運(yùn)行，至下午收盤(pán)，收?qǐng)?bào)50.84元/股，漲幅為6.29%。

這一天，算是牛刀小試。緊接著的7月22日，股價(jià)小幅高開(kāi)，橫盤(pán)震蕩，接近尾盤(pán)被巨量封漲停，收?qǐng)?bào)60.01元/股，漲幅為20%。

隨后的7月23日、26日，上能電氣的漲幅分別為7.95%、15.67%。27日，股價(jià)出現(xiàn)小幅調(diào)整，下跌1.79%，但收出的是紅線。7月28日、29日、30日，連續(xù)三天漲停，每天的漲幅均為20%。到7月30日，股價(jià)沖至129.29元/股。

隨后，公司停牌核查。8月9日復(fù)牌，再度高位運(yùn)行，尾盤(pán)封漲停。8月10日，股價(jià)全天高位震蕩，盤(pán)中一度沖至185元/股，漲幅為19.24%，沖至漲停。不過(guò)，尾盤(pán)有所回撤，最終收漲174元/股，漲幅為12.15%。

至此，從7月21日至8月10日，10個(gè)交易日，上能電氣股價(jià)從47.83元/股漲至最高185元/股，最大漲幅為286.79%，市值達(dá)到229.68億元。

上能電氣的股價(jià)為何突然飆漲?公司出現(xiàn)了哪些重大積極變化?

8月7日，上能電氣披露停牌核查結(jié)果稱，無(wú)應(yīng)披露未披露事項(xiàng)，前期披露無(wú)更正事項(xiàng)。

或許是巧合，或許不是，上能電氣的股價(jià)大漲恰逢股東減持。

今年7月19日，限售股解除限售剛滿三個(gè)月，上能電氣就披露了股東減持計(jì)劃，公司股東段育鶴、陳敢峰、李建飛、趙龍等四人擬分別減持不超2.73%、1.36%、0.68%、0.55%股權(quán)，合計(jì)為5.32%。

這四名股東均為公司上市之前進(jìn)入的股東，其中，段育鶴、陳敢峰目前的持股比分別為13.64%、6.82%，分別公司第二、四大股東。

不僅如此，上述四名股東還是上能電氣董監(jiān)高。段育鶴為公司董事、總經(jīng)理，陳敢峰、李建飛為公司董事、副總經(jīng)理，趙龍為公司監(jiān)事。

業(yè)績(jī)變臉接連釋放利好

上能電氣股價(jià)大漲是否與四名董監(jiān)高大舉減持存在關(guān)聯(lián)，暫無(wú)從知曉。但上能電氣業(yè)績(jī)不佳，卻接連釋放利好是不爭(zhēng)的事實(shí)。

在股價(jià)大漲之前，除了披露了股東減持計(jì)劃外，上能電氣還接連釋放利好。

今年7月以來(lái)，在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上，上能電氣回復(fù)投資者咨詢時(shí)稱，公司組串式逆變器產(chǎn)品“具備業(yè)界最高標(biāo)準(zhǔn)的組串I-V掃描與智能診斷功能，體現(xiàn)了公司在光伏逆變器技術(shù)領(lǐng)域的全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)”“實(shí)現(xiàn)了光伏電站最佳發(fā)電量和最優(yōu)容配比設(shè)計(jì)”“可以用于整縣推進(jìn)中的分布式光伏項(xiàng)目”。“最高標(biāo)準(zhǔn)”、“全球領(lǐng)先”、“最佳”、“最優(yōu)”等字眼，向市場(chǎng)傳遞了公司的較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

目前，光伏行業(yè)屬于陽(yáng)光賽道，去年以來(lái)，不少業(yè)內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

只是，“最高標(biāo)準(zhǔn)”、“全球領(lǐng)先”、“最佳”、“最優(yōu)”等“最”，是在廣告宣傳中敏感字眼，禁止隨便使用。而且，上能電氣擁有上述如此之多的“最”，有何證據(jù)證明，是否有第三方機(jī)構(gòu)給予的認(rèn)定等。此外，既然擁有這些利好，公司為何不以公告形勢(shì)發(fā)布，而是以回復(fù)投資者咨詢形勢(shì)公布。

因此，市場(chǎng)認(rèn)為，上能電氣存在夸大競(jìng)爭(zhēng)力、向市場(chǎng)釋放利好的跡象，以達(dá)到推升股價(jià)目的。

此外，今年7月23日，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布了《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》。有報(bào)道將上能電氣列為相關(guān)受益對(duì)象。

上能電氣稱，公司專注于電力電子變換技術(shù)，運(yùn)用電力電子變換技術(shù)為光伏發(fā)電、電化學(xué)儲(chǔ)能接入電網(wǎng)以及電能質(zhì)量治理提供綜合解決方案。

根據(jù)年報(bào)，其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，主要產(chǎn)品為交流及直流儲(chǔ)能變流器、儲(chǔ)能集成系統(tǒng)。2020年，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入為0.60億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為5.99%。

與上述利好疊加不相匹配的是，上市之后，上能電氣的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)接連下降。

wind數(shù)據(jù)顯示，2013年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.59億元，凈利潤(rùn)0.07億元。2014年至2019年的6年，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)歷經(jīng)了持續(xù)增長(zhǎng)，到2019年，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為9.23億元、0.84億元，分別較2013年增長(zhǎng)4.81倍、11倍。同期，公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))也表現(xiàn)為持續(xù)增長(zhǎng)，增幅約為9倍。

2020年，上能電氣登陸A股市場(chǎng)，當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.04億元，同比增長(zhǎng)8.82%，凈利潤(rùn)為0.77億元、扣非凈利潤(rùn)0.57億元，同比分別下降7.62%、23.17%。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.60億元，同比增長(zhǎng)51.54%，凈利潤(rùn)為0.16億元，同比下降17.33%。

目前，上能電氣尚未披露2021年半年報(bào)、業(yè)績(jī)快報(bào)以及預(yù)告。從此前表現(xiàn)看，上能電氣一上市業(yè)績(jī)就變臉。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體不佳，股價(jià)卻突然倍漲，市場(chǎng)質(zhì)疑，上能電氣釋放利好推動(dòng)股價(jià)上漲，以配合董監(jiān)高股東減持。

交易所向上能電氣發(fā)出關(guān)注函，要求核查股價(jià)上漲釋放配合股東減持、“最高標(biāo)準(zhǔn)”等表述的對(duì)比口徑和數(shù)據(jù)來(lái)源等。

上能電氣回復(fù)關(guān)注函進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示稱，2020年及今年一季度，公司儲(chǔ)能雙向變流器和組串式逆變器業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入比重分別為5.99%、7.16%和11.61%、13.56%，其中用于分布式光伏項(xiàng)目的組串式逆變器收入占比僅為1.54%和1.49%，占比均較小，且目前儲(chǔ)能的商業(yè)模式仍處于探索期，還不具備經(jīng)濟(jì)性，相關(guān)政策的具體實(shí)施存在一定的不確定性。

8月10日晚，上能電氣公告稱，11日開(kāi)始停牌核查，這是公司第二次停牌核查。(記者魏度)