10月29日晚間，中公教育(002607,股吧)公布三季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入63.01億元，同比下降15.29%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.45億元，同比下降68.79%；第三季度凈利潤(rùn)虧損7.94億元，同比下降151.08%。

綜合各方面因素來(lái)看，中公教育業(yè)績(jī)下滑主要系多省聯(lián)考提前導(dǎo)致高峰收費(fèi)期減少等短期因素所致。長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)家職業(yè)教育政策出臺(tái)，國(guó)考、考研人數(shù)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司或?qū)⒂瓉?lái)職業(yè)教育培訓(xùn)時(shí)代風(fēng)口。

多因素致短期業(yè)績(jī)縮水 疫情擾亂公司運(yùn)營(yíng)“生物鐘”

10月29日，中公教育在對(duì)深交所的問(wèn)詢回復(fù)中表示，公司2021年第三季度業(yè)績(jī)縮水主要是因?yàn)?020年新冠疫情爆發(fā)，為配合防疫工作及緩解畢業(yè)生就業(yè)壓力，公務(wù)員省考延后至7月25日及8月22日，招錄規(guī)模大幅擴(kuò)張，導(dǎo)致公司省考培訓(xùn)周期相應(yīng)推遲3-4個(gè)月。省考培訓(xùn)對(duì)公司收入貢獻(xiàn)較大，從而第三季度成為當(dāng)年度公司收入確認(rèn)高峰期。

2021年新冠疫情雖多有反復(fù)但相對(duì)緩解，公務(wù)員省考等相關(guān)考試相應(yīng)縮小規(guī)模，時(shí)間亦提前至3月，導(dǎo)致部分學(xué)生因備考時(shí)間不足而放棄考試。

公開(kāi)信息顯示，2018年至2021省考招錄人數(shù)分別為15.13萬(wàn)人、13.47萬(wàn)人、16.37萬(wàn)人及15.86萬(wàn)人，2019年受機(jī)構(gòu)改革影響，各省的招錄人數(shù)較2018年大幅下滑，2020年受新冠疫情影響，為保障畢業(yè)生就業(yè)，省考招錄規(guī)模顯著擴(kuò)大。

對(duì)于中公教育而言，則是培訓(xùn)時(shí)間縮短，產(chǎn)品供給減少，培訓(xùn)周期較長(zhǎng)的長(zhǎng)線班學(xué)員出現(xiàn)銳減，公司業(yè)務(wù)部門(mén)估計(jì)因考試提前一個(gè)月導(dǎo)致省考聯(lián)考的收款金額減少25-35億元左右，省考培訓(xùn)招生規(guī)模和培訓(xùn)人次出現(xiàn)下滑。

此外，與公務(wù)員考試性質(zhì)類似，中公教育教師、編制及綜合序列經(jīng)歷過(guò)2020年的大幅擴(kuò)張，2021年招錄人數(shù)下降、門(mén)檻提高，導(dǎo)致公司參培學(xué)員數(shù)減少，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不良影響。

綜合來(lái)看，中公教育業(yè)績(jī)縮水主要系2020年新冠疫情爆發(fā)導(dǎo)致行業(yè)運(yùn)營(yíng)“生物鐘”紊亂、短期波動(dòng)所致。隨著疫苗接種覆蓋范圍的擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)正常，公司業(yè)績(jī)或?qū)⒑芸煊瓉?lái)好轉(zhuǎn)。

支持政策出臺(tái)、國(guó)考熱度空前 公司將迎職業(yè)教育培訓(xùn)時(shí)代風(fēng)口

10月12日，《關(guān)于推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》出臺(tái)。《意見(jiàn)》落實(shí)了職業(yè)教育發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)問(wèn)題，支持力度增強(qiáng)。政府明確鼓勵(lì)上市公司、行業(yè)龍頭企業(yè)舉辦職業(yè)教育，鼓勵(lì)各類企業(yè)依法參與舉辦職業(yè)教育。作為職業(yè)教育培訓(xùn)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，中公教育或?qū)⒂瓉?lái)職業(yè)教育發(fā)展的時(shí)代風(fēng)口。

與此同時(shí)，東吳證券(601555,股吧)發(fā)布研報(bào)表示，2022國(guó)考已于2021年10月24日晚上6點(diǎn)結(jié)束，報(bào)名人數(shù)超過(guò)203萬(wàn)人創(chuàng)下歷史新高，過(guò)審人數(shù)同比超20%，平均競(jìng)爭(zhēng)比預(yù)計(jì)將超過(guò) 60:1。

實(shí)際上，國(guó)家公務(wù)員考試招錄規(guī)模自2019國(guó)考機(jī)構(gòu)改革后呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，這一增長(zhǎng)趨勢(shì)是國(guó)家“六穩(wěn)”“六?！焙汀熬蜆I(yè)促進(jìn)計(jì)劃”的政策延續(xù)，對(duì)未來(lái)全國(guó)范圍內(nèi)的公職類招考具有指引意義。

中公教育在問(wèn)詢回復(fù)中表示，在國(guó)家就業(yè)促進(jìn)計(jì)劃指引下，多省聯(lián)考時(shí)間預(yù)期會(huì)穩(wěn)定提前至每年三月份。相較往年，廣大備考考生會(huì)在今年四季度和明年一季度前期提早一月備考學(xué)習(xí)，因此隨著2021年Q4招錄回暖，公司業(yè)績(jī)有望迅速改善與反轉(zhuǎn)。

同時(shí)，公司也將通過(guò)培訓(xùn)產(chǎn)品和市場(chǎng)調(diào)整等手段，盡量避免高峰收費(fèi)期減少對(duì)營(yíng)業(yè)收入的影響。

此外，數(shù)據(jù)顯示，2021年全國(guó)碩士研究生考試報(bào)名人數(shù)高達(dá)377萬(wàn)人，同比增幅達(dá)到10.6%，2022年考研人數(shù)或突破400萬(wàn)人。2017-2020年，國(guó)內(nèi)研究生招錄比從2.5上升至3.1，考研難度正逐步增加，相應(yīng)的培訓(xùn)需求或?qū)⒃鲩L(zhǎng)。

中公教育在問(wèn)詢回復(fù)中表示，公司將不斷加大考研、學(xué)歷提升、職業(yè)技能培訓(xùn)等重點(diǎn)項(xiàng)目的深入布局，在研發(fā)、教學(xué)、渠道以及市場(chǎng)等方面進(jìn)行大量投入，為這些項(xiàng)目的規(guī)?；l(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

公司高度重視職業(yè)教育培訓(xùn)的線上化，線上收入占總收入之比已提升至30%以上，這一趨勢(shì)還在不斷加強(qiáng)。 同時(shí)，公司不斷加大線上線下的融合力度，使公司的教學(xué)效果與經(jīng)營(yíng)效率得到穩(wěn)步提升。

近年來(lái)，隨著國(guó)家間貿(mào)易摩擦的出現(xiàn)、新冠疫情的爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨更多不確定性成為眾多企業(yè)的共識(shí)，也成為了企業(yè)發(fā)展不得不克服的困難。

短期的業(yè)績(jī)波動(dòng)對(duì)于大多數(shù)企業(yè)而言亦不可避免，但只要企業(yè)本身足夠優(yōu)質(zhì)，長(zhǎng)期行業(yè)景氣度不斷提升，企業(yè)未來(lái)發(fā)展就是確定性的。時(shí)光不語(yǔ)，靜待花開(kāi)。