10月25日晚，戴維醫(yī)療(300314,股吧)公布三季報，扣非凈利潤同比下滑104.8%。隨后股價連續(xù)三天下跌，并在10月28日創(chuàng)下一年來最低點(diǎn)11.45元。

將時間拉長，其實自去年10月29日創(chuàng)下三年來最高點(diǎn)27.17元后，戴維醫(yī)療股價便震蕩下跌。截至今日，戴維醫(yī)療收于11.91元，較最高點(diǎn)已然腰斬。

盡管三季報業(yè)績加速了戴維醫(yī)療股價的下跌，但三季報暴露的問題才是戴維醫(yī)療亟待解決的難題。

主營業(yè)務(wù)系列產(chǎn)品營收全面下滑 將長期受影響

一直以來，戴維醫(yī)療的主要業(yè)務(wù)都是嬰兒保育設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2018年，戴維醫(yī)療開始拓展進(jìn)入吻合器這一新領(lǐng)域。不過，在公司戰(zhàn)略上，戴維醫(yī)療多次強(qiáng)調(diào)“立足主業(yè)、拓展做強(qiáng)吻合器業(yè)務(wù)”，這也意味著，在可預(yù)見的未來內(nèi)，嬰兒保育設(shè)備仍將是戴維醫(yī)療的主要業(yè)務(wù)。

分析多份定期報告可以發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入2021年后，戴維醫(yī)療主營業(yè)務(wù)發(fā)展遇挫，各系列產(chǎn)品營收全面下滑。2020年報顯示，培養(yǎng)箱系列、輻射保暖臺系列營收保持增長，僅黃疸治療系列同比下滑4.79%。

而2021年半年報顯示，培養(yǎng)箱系列營收同比減少14.51%；輻射保暖臺系列下滑6.42%；黃疸治療系列下滑16.43%。其中，培養(yǎng)箱系列營收由2020年上半年的7500.99萬元下降至6412.76萬元，首次低于吻合器和組件系列8057.05萬元的營收。

凈利潤方面降幅更大，今年前三季度戴維醫(yī)療扣非凈利潤5729.86萬元，同比減少51.49%。第三季度，戴維醫(yī)療主營業(yè)務(wù)甚至虧損，扣非凈利潤為-318.73萬元，去年同期為6637.61萬元。

2021半年報顯示，受疫情影響公司終端客戶需求進(jìn)一步下降，導(dǎo)致嬰兒保育設(shè)備業(yè)務(wù)銷售拓展受阻，銷售收入有所下降。而隨著國內(nèi)疫情的反復(fù)，戴維醫(yī)療主要業(yè)務(wù)將持續(xù)受影響。

加大賒銷力度卻創(chuàng)收有限 經(jīng)營現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)

三季報顯示，截至2021年9月30日，戴維醫(yī)療應(yīng)收賬款為2850.35萬元，上年期末數(shù)為1511.25萬元，增加88.61%。戴維醫(yī)療在三季報中解釋稱，主要是由于公司給予代理商信用期內(nèi)信用額增加所致。

不過，盡管戴維醫(yī)療加大了賒銷力度，但其營業(yè)收入?yún)s并未實現(xiàn)大幅增長。今年前三季度，戴維醫(yī)療營收3.26億元，同比增長2.89%，幾乎與去年同期持平。

然而，放寬信用政策帶來的不僅是應(yīng)收賬款金額上漲，也直接影響了戴維醫(yī)療的經(jīng)營性現(xiàn)金流。年初至9月末，戴維醫(yī)療經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額由正轉(zhuǎn)負(fù)，為-2880.32萬元，同比減少240.23%，去年同期為2053.97萬元。

此外，今年前三季度，戴維醫(yī)療預(yù)付款項也大幅增長。由上年期末數(shù)846.76萬元，上漲至今年9月底的2207.75萬元，增幅高達(dá)160.73%。戴維醫(yī)療表示，主要是由于預(yù)付的材料款、設(shè)備款以及檢測增加所致。

業(yè)內(nèi)人士指出，如果需要預(yù)付大量款項給供應(yīng)商，一般說明企業(yè)在整個商業(yè)生態(tài)鏈上地位不高或信用不好。

對于為何預(yù)付的原材料及檢測費(fèi)用大幅增加，戴維醫(yī)療證券部工作人員表示無法回應(yīng)。