11月10日夜盤(pán)，受美國(guó)通脹數(shù)據(jù)影響，美債收益率全線走高。2年期美債收益率收?qǐng)?bào)0.523%，5年期美債收益率收?qǐng)?bào)1.224%，10年期美債收益率收?qǐng)?bào)1.554%，30年期美債收益率收?qǐng)?bào)1.905%，其中隔夜5年期美債收益率上漲13.64個(gè)基點(diǎn)。

通脹創(chuàng)31年來(lái)新高

美國(guó)勞工部報(bào)告顯示，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)31年來(lái)新高。10月美國(guó)CPI同比上漲6.2%，高于前值5.4%，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)第17個(gè)月上漲，環(huán)比上漲0.9%，環(huán)比漲幅為4個(gè)月以來(lái)最高，較前值0.4%大幅上升。

其中，能源價(jià)格不斷上升，10月份能源價(jià)格總體上漲4.8%，燃油價(jià)格當(dāng)月飆升12.3%，較去年相比漲幅達(dá)59.1%；10月二手車價(jià)格上漲2.5%，新車價(jià)格上漲了1.4%；住房指數(shù)環(huán)比上漲 0.5%，租金指數(shù)上漲 0.4%，住宿指數(shù)上漲 1.4%，10月住房通脹率為3.48%，租金通脹率2.70%；食品和服務(wù)價(jià)格大幅反彈，10月上漲0.9%。剔除食品和能源價(jià)格后，美國(guó)10月核心CPI漲幅擴(kuò)大，同比上漲4.6%，環(huán)比上漲0.6%。

時(shí)至今日，假如還有人在強(qiáng)調(diào)美國(guó)的通脹數(shù)據(jù)是暫時(shí)的，那么一定不會(huì)有人相信，過(guò)于強(qiáng)調(diào)這一問(wèn)題甚至?xí)テ胀癖姷男湃巍?/P>

明年年中美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒓酉?/P>

伴隨通脹的高增，通脹預(yù)期與加息預(yù)期持續(xù)升溫。10年期TIPS收益率和30年期TIPS收益率均創(chuàng)下紀(jì)錄新低，對(duì)應(yīng)的盈虧平衡通脹率則不斷升高，創(chuàng)15年來(lái)最高水平。如果現(xiàn)實(shí)中的通脹不能得到遏制，通脹預(yù)期還將進(jìn)一步走高。

此前，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局副主席克拉里達(dá)表示，隨著就業(yè)恢復(fù)到疫情前水平，以及通脹上升，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在明年底前達(dá)到加息門(mén)檻。

信安全球投資預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2022年底首次加息，晚于市場(chǎng)預(yù)期的2022年年中，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)希望看到就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)更多改善。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)通脹壓力，將加息時(shí)間推遲至2022年12月。就在美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束縮減購(gòu)債之后，市場(chǎng)現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2022年年中加息。

美聯(lián)儲(chǔ)將縮減購(gòu)債與加息分開(kāi)進(jìn)行就是與市場(chǎng)積極溝通的表現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)想要盡量減小寬松政策退出對(duì)市場(chǎng)的影響，但減小不等于消除，寬松政策退出的影響總有一天會(huì)顯現(xiàn)。

短端收益率將更加敏感

隔夜市場(chǎng)出現(xiàn)5年期美債收益率大幅上升的情況，也預(yù)示著加息即將臨近。細(xì)心的投資者可能已經(jīng)注意到，10年期與30年期美國(guó)國(guó)債收益率已經(jīng)跟不上5年期美國(guó)國(guó)債的收益率的漲幅，其中5年美債收益率和30年期美債收益率收窄至66個(gè)基點(diǎn)，為2020年3月以來(lái)的最低水平，利率曲線是趨于平坦的。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)加息越來(lái)越近，而市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景是偏向悲觀的。

隨著加息臨近，2年期美債收益率或?qū)⒏用舾?，屆時(shí)，美債利率曲線還將更趨平坦化。投資者可利用芝商所新推出的微型國(guó)債期貨合約押注美債利率曲線更加平坦。資料顯示，微型2年期（產(chǎn)品代碼：2YY）、微型5年期（５YY）、微型10年期（10Y）和微型30年期（30Y）收益率期貨的規(guī)模將為每收益基點(diǎn)10美元，并將以新創(chuàng)建的BrokerTec現(xiàn)金美國(guó)國(guó)債基準(zhǔn)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。

微型國(guó)債期貨合約能夠?yàn)槌墒?、活躍的個(gè)體交易員和機(jī)構(gòu)提供高效、經(jīng)濟(jì)的短期國(guó)債收益率敞口。該合約自8月中推出以來(lái)，總成交量已突破65萬(wàn)份合約，其中微型10年期合約交投最活躍，而其他期限的合約成交量也不斷地增加。