11月17日，和訊SGI指數發(fā)布新能源TOP10榜單，本次榜單SGI評分整體提升，第一名邁為股份(300751,股吧)相較于中報時派能科技提升2個分值。三季度，派能科技排名下滑4個名次，杭可科技(688006,股吧)、科威爾均提升6個名次。

TOP10行業(yè)格局變換,天合光能新入榜單，精密零部件制造商福立旺退出榜單前十。天合光能主要進行單、多晶硅光伏組件的研發(fā)和生產，為綠色光伏提供解決方案。三季度光伏企業(yè)，深耕行業(yè)創(chuàng)新技術的研發(fā)與量產，帶動業(yè)績大幅增長，TOP10多獲得一個席位。

但新能源汽車動力電池仍舊領先。2021三季度，新能源TOP10平均毛利率為28.79%。其中科威爾毛利率最高為52.77%。邁為股份、派能科技、杭可科技、德方納米等的毛利率處于中位水平，天能股份、天合光能毛利率相對較低。

可以看到，除了邁為股份、德方納米毛利率同比維持增長，寧德時代保持穩(wěn)定，大部分公司2021年三季度毛利率同比分別不同程度的下滑。有的是因為去年的高基數，部分則因為外圍客觀因素如原材料價格上漲的影響。

作為為數不多躋身國際測試電源專業(yè)設備制造體系的中國本土品牌，科威爾行業(yè)龍頭優(yōu)勢凸顯，公司測試電源、燃料電池測試裝備、功率半導體測試及智能制造裝備等三大產品線，主要應用于新能源發(fā)電、電動車輛、燃料電池、功率半導體等工業(yè)領域，公司產品獲華為、SMA、比亞迪(002594,股吧)、ABB、上汽、億華通等國內外知名企業(yè)的廣泛認可。

不過，三季度公司凈現比低于1，相較于前五家企業(yè)，科威爾凈收益質量差，或面臨現金流壓力。相比之下，天合光能、派能科技、德方納米等現金流周轉的壓力較大。

寧德時代，金宏氣體凈現比優(yōu)質，行業(yè)地位較高。寧德時代作為新能源電池龍頭公司，其受到諸多新能源汽車包括特斯拉等車企的親睞，2021年前7個月，新能源車企配套電池向寧德采購占比提升，其中特斯拉中國采購占比提升至28%，相較于202年15%提升13%的量；而比亞迪、蔚來汽車、理想汽車的配套電池均全部采購寧德。

金宏氣體是一家環(huán)保集約型綜合氣體供應商，產品包括特種、大宗、天然氣三大類，主要應用于電子半導體領域，在集成電路、醫(yī)藥食品、新材料等的市場增長較快。隨著行業(yè)高景氣持續(xù)，公司產能將進一步，不過上游原材料漲價的潛在風險正逐漸外顯，三季度公司凈利潤同比下降11.96%。

研發(fā)創(chuàng)新方面，科威爾通過自主研發(fā)，擁有測試設備的關鍵核心技術，科技創(chuàng)新能力突出，并且在多年的技術積累下，已形成較為完備的系列產品線和應用體系；同時，公司正處于上升階段，注重研發(fā)投入以及研發(fā)人才的培養(yǎng)，三季度研發(fā)投入占比14.91%，行業(yè)領先水平，研發(fā)人員占比快速擴充，截至2021年上半年，公司研發(fā)人員達158 人，同比增長88.10%，研發(fā)人員占比超40%。

相比之下，天合光能、隆基股份(601012,股吧)研發(fā)投入占比非常低。但主流資金往往傾向關注隆基股份等一體化的頭部公司。

光伏產業(yè)在2019年以后主要由裝機量驅動增長，對于天合光能這樣屬于中游組件環(huán)節(jié)企業(yè)，加工生產技術相對簡單，只有不斷的提高研發(fā)創(chuàng)新能力，當行業(yè)裝機量爆發(fā)時，方能收獲超額收益。