近日，美的發(fā)布了《美的集團股份有限公司投資者關(guān)系活動記錄表》，根據(jù)公告內(nèi)容，美的此次投資者關(guān)系活動類別是分析師會議。

參會的投資機構(gòu)有瑞銀資產(chǎn)管理（新加坡）有限公司、新加坡政府投資有限公司、富國銀行資產(chǎn)管理(國際)有限公司、美國銀行證券、千禧資本管理有限公司、千禧資本管理有限公司等知名投行、資產(chǎn)管理與私募基金公司。

在此次的會議上，有機構(gòu)投資者詢問美的在醫(yī)療領(lǐng)域的布局相關(guān)問題時，美的從準確性、精密度，效率與智能化方面進行了回答。

在回答過程中，美的先是介紹了庫卡的醫(yī)療機器人在醫(yī)療領(lǐng)域應用，同時還說明萬東醫(yī)療(600055,股吧)相關(guān)服務(wù)與技術(shù)。

最后，美的把所有產(chǎn)品與醫(yī)療集成式介紹，提出“將通過開創(chuàng)性的集成建筑系統(tǒng)及醫(yī)療系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，如樓宇自控、暖通空調(diào)、醫(yī)療影像、醫(yī)用物流等，讓醫(yī)院中的門診、手術(shù)室、病房等各個環(huán)節(jié)的流程互聯(lián)，實現(xiàn)更便捷、高效、智能的醫(yī)院運營解決方案?！?/P>

如此一套回答下來，美的為投資者勾勒了一幅“美的集團智慧、智能醫(yī)療”的美好藍圖。然而現(xiàn)實與夢想總是存在著一條巨大的鴻溝，無數(shù)企業(yè)從現(xiàn)實的岸邊出發(fā)，卻未能到達夢想的彼岸。

一、美的集團跨界“醫(yī)療器械夢”

不得不承認，美的集團確實是一個有“夢想”的企業(yè)。在疫情期間，面對國內(nèi)原材料上漲，消費低迷的宏觀環(huán)境，美的提出了“科技領(lǐng)先、用戶直達、數(shù)智驅(qū)動、全球突破”的新戰(zhàn)略。

在新戰(zhàn)略中，庫卡被寄予了厚望。在2021年下半年經(jīng)營重點中，美的明確提出推進庫卡在中國的本土化運營，加大對產(chǎn)品開發(fā)應用的投入，以及對核心部件、軟件系統(tǒng)的研發(fā)創(chuàng)新。

在市場端，保持庫卡在汽車領(lǐng)域優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，積極拓展一般工業(yè)、電子、醫(yī)療及物流服務(wù)等新業(yè)務(wù)。

在美的的構(gòu)想中，庫卡與萬東醫(yī)療簡直就是天作之合，一直想讓兩家公司形成技術(shù)“聯(lián)姻”。

在業(yè)務(wù)板塊中，庫卡、萬東醫(yī)療分別屬于美的的機器人與自動化事業(yè)部、數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)板塊。在機器人及自動化事業(yè)部中，美的明確提出面向醫(yī)療、娛樂、新消費領(lǐng)域的相關(guān)解決方案。

然而，理想是豐滿的，現(xiàn)實是骨感的，美的“醫(yī)療器械夢”并不如意。庫卡與萬東醫(yī)療在美的接手后均出現(xiàn)了業(yè)績下滑的現(xiàn)象。

萬東醫(yī)療被美的收購后，出現(xiàn)業(yè)績營業(yè)成本上升，營業(yè)利潤下滑現(xiàn)象。2021年三季度，萬東醫(yī)療營業(yè)收入為8.01億，同比增長8.75%；營業(yè)成本為4.17億，同比增長23.53%；營業(yè)利潤為1.52億，同比下滑16.83%。

再從增速上看，萬東醫(yī)療被美的收購后，公司營業(yè)成本同比增速開始超過營業(yè)收入與營業(yè)利潤的同比增速，這說明萬東醫(yī)療產(chǎn)品生產(chǎn)成本開始抬升，侵蝕公司營業(yè)利潤。

公司在半年報中表示，營業(yè)成本增加，主要是由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。這種調(diào)整往往令人擔憂，因為庫卡被美的收購后也出現(xiàn)了類似的情況。

庫卡被收購后幾年，營業(yè)收入與營業(yè)利潤均出現(xiàn)不同程度的下降，在2020年營業(yè)利潤直接變成了負值。

除了業(yè)績外，技術(shù)聯(lián)合也是個問題。的確，庫卡機器人在醫(yī)療領(lǐng)域有著廣闊應用場景，在萬東醫(yī)療產(chǎn)品生產(chǎn)至銷售的各個流程中均存在合作空間。

但是，由于美的在收購庫卡集團時，簽署了《投資協(xié)議》，協(xié)議的有效期為7年半。

協(xié)議中規(guī)定，上市公司尊重庫卡集團的品牌及知識產(chǎn)權(quán)，并準備訂立隔離防范協(xié)議承諾保密其商業(yè)機密和客戶數(shù)據(jù)，以維持庫卡與其客戶及供應商的穩(wěn)定關(guān)系。

也就是說，如果庫卡與萬東醫(yī)療合作，相關(guān)的技術(shù)可能處于保密狀態(tài)，萬東醫(yī)療只是庫卡的客戶，庫卡該賺的錢一分不能少。同時，根據(jù)投資協(xié)議美的集團有義務(wù)維護庫卡與萬東醫(yī)療穩(wěn)定的客戶關(guān)系。

可以看出，美的多元化戰(zhàn)略并不是那么地順暢，帶來的協(xié)同效應也沒有那么理想。在業(yè)績上收購企業(yè)非但沒有幫助主業(yè)業(yè)績的增長，還存在占用主業(yè)資源，拖累主業(yè)的狀況。

二、產(chǎn)業(yè)升級與跨界間的抉擇

如今，家電行業(yè)已經(jīng)進入了新的一輪調(diào)整，國內(nèi)家電市場的空間已經(jīng)被瓜分待盡，因此國內(nèi)家電企業(yè)未來進入新的“十字路口”，家電企業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)升級與跨界間的抉擇。

美的在多元化道路上種種阻礙，究其根源在于美的既想產(chǎn)業(yè)升級又想跨界發(fā)展。在收購了同業(yè)家電企業(yè)后，美的也收購菱王電梯、萬東醫(yī)療與主業(yè)協(xié)同性不強的跨行業(yè)公司。

美的在年報中表述，自己是一家覆蓋智能家居事業(yè)群、機電事業(yè)群、暖通與樓宇事業(yè)部、機器人與自動化事業(yè)部和數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)五大業(yè)務(wù)板塊的全球化科技集團，提供多元化的產(chǎn)品種類與服務(wù)。

可以明顯看出，美的是既想維持家電主業(yè)，又想去拓展機器人、醫(yī)療器械等其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)。這種多元戰(zhàn)略，最關(guān)鍵是企業(yè)的資源分配，而美的資源并非無限，特別是創(chuàng)新業(yè)務(wù)一方面既需要資金、技術(shù)，另一方面更需要新的企業(yè)文化與人才。

縱觀家電龍頭并購之路，可以發(fā)現(xiàn)并購企業(yè)容易，難的是如何與主業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，促進企業(yè)業(yè)績增長。

海爾收購大多是與家電主業(yè)息息相關(guān)，業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)性也比較明顯的企業(yè)。并購通用電器、意大利家電公司Candy集團后，海爾的海外業(yè)績出現(xiàn)明顯增長，2021年上半年，海爾境外收入達到580.28億，占營業(yè)收入比重超過50%。

格力收購聞泰科技(600745,股吧)、銀隆新能源后，在新能源、手機通信領(lǐng)域等方面波折不斷，2019年格力的營業(yè)收入1981.53億，同比增長僅0.02%。格力跨界波折發(fā)展，說明了跨界發(fā)展并非易事，存在太多潛在風險。

如今，格力少有進行跨界并購。最新收購盾安環(huán)境(002011,股吧)是經(jīng)營生產(chǎn)空調(diào)制冷元器件業(yè)務(wù)，與格力主業(yè)息息相關(guān)，也有著較強互補性。

反觀美的并購戰(zhàn)略，可以明顯看出，美的近年來在并購上大多是跨界并購，步伐也比格力大得多。從庫卡、合康新能(300048,股吧)、菱王電梯的跨界并購上看，相關(guān)并購公司在主業(yè)上與美的并不存在明顯的協(xié)同效應，反而業(yè)績上有拖累主業(yè)跡象。

整體來說，在產(chǎn)業(yè)調(diào)整期，家電企業(yè)進行自我變革與發(fā)展是符合時代潮流發(fā)展。但是企業(yè)在產(chǎn)業(yè)升級與跨界發(fā)展中，應該兼顧自身發(fā)展情況，合理進行改革與發(fā)展，畢竟所有變革發(fā)展都是有風險的。美的如此多元化戰(zhàn)略，既讓企業(yè)發(fā)展的主邏輯變得模糊，又讓企業(yè)面臨著更多的潛在風險。

（文章圖片與數(shù)據(jù)來源：美的集團公告、巨潮資訊網(wǎng)）