今日，闖關(guān)科創(chuàng)板菲仕技術(shù)終于迎來上會。

資料顯示，作為最早進(jìn)入伺服電機行業(yè)的公司之一，菲仕技術(shù)于2001年成立后便主要從事高精高效稀土永磁同步電機、伺服和驅(qū)動系統(tǒng)、控制系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，不過，近幾年間，菲仕技術(shù)開始涉足新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)。目前，其產(chǎn)品為眾多高端裝備和新能源汽車等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵核心零部件。

根據(jù)招股書，菲仕技術(shù)本次首發(fā)上市擬募資16.01億元，其中將近一半將投向新能源汽車業(yè)務(wù)相關(guān)的項目?？梢?，菲仕技術(shù)在新能源汽車上計劃進(jìn)一步發(fā)力。如今，踏入熱門新賽道，且或?qū)⒌顷戀Y本市場的菲仕技術(shù)似乎未來發(fā)展十分可觀，但這一切的背后果真如此嗎？

實控人簡歷背后牽出重重疑點

在談及業(yè)務(wù)發(fā)展之前，菲仕技術(shù)實控人任文杰的背后似乎更有故事可講。

作為菲仕技術(shù)控股股東、實際控制人，任文杰同時擔(dān)任董事長兼總經(jīng)理。簡歷顯示，任文杰自2001年11月，任文杰加入菲仕技術(shù)擔(dān)任董事長兼總經(jīng)理。在此之前，其還先后于寧波敦煌集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“敦煌集團(tuán)”）和寧波力和機電工業(yè)有限公司（以下簡稱“力和機電”）分別擔(dān)任外貿(mào)部經(jīng)理和董事長。而對其中的每一段任職經(jīng)歷，似乎都疑點重重。

對于任文杰在1991年9月至1999年9月于敦煌集團(tuán)的任職經(jīng)歷，通過天眼查查詢發(fā)現(xiàn)，該公司目前已經(jīng)為維科技術(shù)(600152,股吧)股份有限公司，成立時間為1993年7月28日。這不禁讓人疑惑任文杰在此多出的兩年任職期。

除此之外，對任文杰在力和機電的任職，公開信息顯示，任文杰直到2016年6月才從力和機電離任，而此時任文杰已在菲仕技術(shù)任職約已5年。從經(jīng)營范圍來看，力和機電與菲仕技術(shù)存在一定的上下游關(guān)系。

此外，值得注意的是，天眼查顯示力和機電現(xiàn)任監(jiān)事兼董事為董瑜堂，而菲仕技術(shù)一名技術(shù)工程師名字同為董瑜堂。并且，關(guān)于董瑜堂的股權(quán)穿透圖更加顯示其似乎與菲仕技術(shù)關(guān)系不淺，其間接菲仕技術(shù)股份。因而，菲仕技術(shù)與力和機電之間是否存有潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系令人懷疑。

對上述兩點疑問，菲仕技術(shù)回應(yīng)稱，任文杰的任職經(jīng)歷不存在問題，維科技術(shù)前身為寧波線廠，始建于1955年，1993年系敦煌集團(tuán)股份有限公司整體改組時間，因此招股書披露信息無誤；對任文杰于2016年從力和機電退出及辭職的事實發(fā)生在報告期外，不屬于關(guān)聯(lián)方，無需在招股說明書中進(jìn)行披露。董瑜堂不存在為任文杰代持股份，也不屬于公司董監(jiān)高和核心技術(shù)人員。力和機電與公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

“內(nèi)憂外患”下募投項目產(chǎn)能消化令人堪憂

從菲仕技術(shù)本次募資的具體用途來看，招股書顯示，募投項目中的年產(chǎn)25萬臺套新能源汽車驅(qū)動電機和動力總成項目和綜合實驗檢測中心建設(shè)項目均與新能源汽車業(yè)務(wù)相關(guān)，兩項投資總額共計7.6億元，占募資總額的47.47%。

不難看出菲仕技術(shù)在新能源汽車上的野心，但實際情況是菲仕技術(shù)新能源汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展卻并不樂觀。2019年至2020年間，該業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率由103.40%降至23.51%，市場占有率同時也從4.33%降落至1.68%。

在這背后，菲仕技術(shù)也曾坦言，部分原因系當(dāng)前國內(nèi)能源電驅(qū)動系統(tǒng)行業(yè)競爭格局尚未定型，且行業(yè)內(nèi)市場競爭十分激烈。而對于其中的具體原因，菲仕技術(shù)在招股書中披露，主要因大客戶北汽新能源銷量不達(dá)預(yù)期、公司量產(chǎn)訂單不足等原因，從而導(dǎo)致去年新能源汽車業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率及市場占有率的下降。

從國內(nèi)電動車品牌排名的確可以看出，北汽新能源汽車近三年間的銷量和市場份額在快速減少。不過，這同時也從另一方面暴露了菲仕技術(shù)過于依賴綁定大客戶的問題。目前來看，北汽新能源和合眾汽車仍為菲仕技術(shù)新能源汽車業(yè)務(wù)的主要客戶，收入占比超過70%。

因而，行業(yè)初步未定型加上客戶集中，雙重不確定性不得不使人質(zhì)疑菲仕技術(shù)大力擴(kuò)張新能源汽車業(yè)務(wù)后產(chǎn)能如何消化，募投項目是否合理。對此，菲仕技術(shù)則始終回復(fù)稱，國家政策大力支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展、市場增長空間巨大，且公司目前已在其他新客戶拓展亦取得階段性成果，預(yù)期將成為新的盈利增長點。

新賽道“超車”不順反成業(yè)績拖累

但就目前來看，菲仕技術(shù)新能源汽車業(yè)務(wù)顯然已成整體業(yè)績的拖累。

數(shù)據(jù)顯示，近三年各報告期內(nèi)，菲仕技術(shù)新能源汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)域凈利潤分別為虧損900.64萬元、919.38萬元、虧損1,646.40萬元。今年以來，更是在上半年就已虧損1,429.29萬元。整體呈現(xiàn)虧損增加，盈利能力逐年變差。

受此影響，菲仕技術(shù)整體業(yè)績情況開始走低。2018至2020年及2021年上半年，各報告期內(nèi)，菲仕技術(shù)實現(xiàn)營收分別為6.28億元、8.41億元、7.97億元和4.64億元；凈利潤分別為235.63萬元 、3249.54萬元、2395.70萬元和169.40萬元。

更為值得一提的是，在菲仕技術(shù)凈利潤中，很大一部分還是來自政府補助。在上述各報告期內(nèi)，其計入損益的政府補助金額分別為561.86萬元、2497.66萬元、1783.40萬元和521.04萬元，占利潤總額絕對值的比重分別為238.87%、89.70%、97.81%和112.87%。

顯然，對于目前的菲仕技術(shù)來說，整體業(yè)績一定程度上需要依賴政府補貼，并且后續(xù)如不能持續(xù)獲得或是顯著降低，則可能會對整體業(yè)績產(chǎn)生不利影響。