11月25日，有方科技最新的SGI評分解讀出爐，該公司獲得了50分的低值，在和訊SGI指數(shù)榜單中，排名倒數(shù)第二，從下圖可以明顯看出，有方科技發(fā)展不太樂觀。

疫情和“缺芯”雙重打擊 前三季度凈利潤仍虧損

公開資料顯示，2017年-2019年，有方科技的營業(yè)收入分別是4.99億元、5.57億元、7.82億元，呈現(xiàn)出上升的態(tài)勢，對應(yīng)的凈利潤分別為5157.78萬元、4349.52萬元、5456.05萬元。

2020年受疫情和“缺芯”的雙重打擊，連續(xù)多年業(yè)績高速增長的有方科技遭遇了業(yè)績“變臉”，首次出現(xiàn)虧損。年報顯示，2020年有方科技的營業(yè)收入為5.73億元，歸母凈利潤為-7506萬元，扣非凈利潤為-8947萬元。

不僅如此，2021三季報顯示，前三季度有方科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.84億元，同比增長58.82%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-1031萬元，扣非凈利潤-1703萬元。

若拆分季度來看，2021年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.14億元，歸母凈利潤-963萬元，扣非凈利潤-1078萬元；1-6月，半年報顯示，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.12億元，歸母凈利潤-1734萬元，扣非凈利潤為-2333萬元；第三季度，有方科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.72億元，單季度同比增長77.92%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤703萬元，扣非凈利潤629萬元。從財務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，有方科技前兩個季度虧損較大，第三季度才實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但前三季度累計下來凈利潤仍虧損。

有方科技成立于2006年，2020年于科創(chuàng)版上市。該公司成立之初專注于物聯(lián)網(wǎng)連接環(huán)節(jié)，主要產(chǎn)品為無線通信模塊，后實(shí)現(xiàn)了由模塊向下游終端產(chǎn)品和解決方案的延伸。

無線通信模塊是連接物聯(lián)網(wǎng)感知層和網(wǎng)絡(luò)層的重要環(huán)節(jié)，按照通信制式劃分，涵蓋了2G/3G/4G/5G/LPWAN 等多種制式；按照下游應(yīng)用領(lǐng)域劃分，涵蓋智慧能源(600869,股吧)（電力、水務(wù)、燃?xì)猓④嚶?lián)網(wǎng)（前裝模塊）、商業(yè)零售（金融支付、共享設(shè)備、商用設(shè)備）、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等各個細(xì)分領(lǐng)域和應(yīng)用場景。 公司主要客戶包括國網(wǎng)甘肅省電力公司、三星醫(yī)療(601567,股吧)等。

一直以來，無線通信模塊都是有方科技收入的主要來源，據(jù)2020年年報透露，該產(chǎn)品帶來的營業(yè)收入為4.51億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的78.75%，毛利率為14.57%，同比2019年下降了7.52%。主營業(yè)務(wù)毛利率的大幅下滑也是導(dǎo)致有方科技虧損的一個關(guān)鍵因素。

無線通信終端是以通信為核心的終端，主要包括應(yīng)用于車聯(lián)網(wǎng)后裝和準(zhǔn)前裝的 4G 智能 OBD、車載追蹤器、車載 AI 智能終端等終端，應(yīng)用于地產(chǎn)物業(yè)的人員管理、設(shè)備管理、門禁管理、停車管理等終端，應(yīng)用于智慧校園的智能電子學(xué)生卡等終端，公司主要客戶為國際車載產(chǎn)品供應(yīng)商Harman、西班牙電信運(yùn)營商Telefonica等。

2016年有方科技開始布局車聯(lián)網(wǎng)無線通信應(yīng)用終端開發(fā)領(lǐng)域，主要瞄準(zhǔn)的是海外高端市場，并且在2017年成功實(shí)現(xiàn)4G智能OBD產(chǎn)品在海外交付。有方科技的車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速增長，同時其也在加快擴(kuò)展車聯(lián)網(wǎng)市場。

受益于此，2017年-2019年間，有方科技無線通信終端產(chǎn)品營業(yè)收入由2017年的1080萬元增長至2019年的2.24億元，且毛利率在2019年達(dá)到31.36%。

提到這里，不得不講下有方科技與Harman這二者的關(guān)系。

公開資料顯示，有方科技業(yè)績的快速增長得益于與國際車載知名供應(yīng)商Harman（哈曼）的合作。

2017年開始與國際車載知名供應(yīng)商Harman合作，并根據(jù)Harman需求進(jìn)行定制化設(shè)計和開發(fā)，2018年開始為Harman大規(guī)模供貨。

數(shù)據(jù)顯示，有方科技2018 年來自Harman的銷售額高達(dá)6663萬元，占其無線通信終端產(chǎn)品收入的68.40%；2019年銷售額增至1.61億元，占當(dāng)年無線通信終端產(chǎn)品收入的71.88%，占當(dāng)年總營業(yè)收入的比例已經(jīng)達(dá)到20.59%，Harman已成為有方科技的第一大客戶。

2020年報顯示，銷售額有所下降，Harman成為有方科技的第二大客戶，占其年度銷售總額比例的7.52%,由此可見疫情對有方科技影響很大。

無線通信解決方案業(yè)務(wù)主要是面向工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市等領(lǐng)域，現(xiàn)有解決方案案例包括格力電器(000651,股吧)、海爾智家(600690,股吧)、貴州燃?xì)?600903,股吧)等。

2020年，有方科技業(yè)績系受疫情和芯片緊缺的雙重影響，虧損嚴(yán)重。隨著疫情局勢好轉(zhuǎn)，下游需求旺盛，訂單持續(xù)恢復(fù)，且芯片供應(yīng)情況較去年有所好轉(zhuǎn)，二三季度虧損才有所收窄，2021年半年報顯示，智慧能源（電力、水務(wù)、燃?xì)猓⒔鹑谥Ц兜葢?yīng)用領(lǐng)域營業(yè)收入增長貢獻(xiàn)較大，此外，兩輪電動車模塊實(shí)現(xiàn)批量發(fā)貨且訂單快速增長。

客戶供應(yīng)商集中度高 現(xiàn)金流不足研發(fā)投入下降

當(dāng)下，車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展如火如荼，企業(yè)紛紛躋身賽道，渴望分一杯羹。部分企業(yè)在享受紅利的同時也陷入了危機(jī)四伏的境地中。很不幸有方科技就是其中之一，面臨著諸多的危險和挑戰(zhàn)。

客戶方面，前五大客戶占營收比例36.8%，其中，客戶智芯電子科技占比高達(dá)18.07%，Harman仍是其第二大客戶，占比達(dá)7.52%。

有方科技的供應(yīng)商也較為集中，前五大供應(yīng)商占比高達(dá)61.8%，分別是恒智科技、高通、曜佳、卓興泰、恒昌盛，占比分別是24.34%、23.15%、7.51%、3.44%、3.34%。

毛利率方面，從整體來看趨勢下滑，三季度相較于一季度雖有所回升，但仍低于同行業(yè)平均水平，在競爭中處于不利地位。三季報顯示，有方科技營業(yè)收入6.84億，而前三季度營業(yè)成本5.62億元，銷售費(fèi)用2232萬元，管理費(fèi)用4142萬元，研發(fā)費(fèi)用5357萬元，財務(wù)費(fèi)用1038萬元，凈利率為-1.5%，如下圖所示，連續(xù)五個季度該公司凈利率在負(fù)增長。

數(shù)據(jù)還顯示，2021年1-9月，有方科技應(yīng)收賬款4.59億元，占總資產(chǎn)比例31.3%。2018年-2020年，有方科技的應(yīng)收賬款分別是3.06億元、3.72億元、2.9億，占比分別是40.96%、37.72%、29.3%。

現(xiàn)金流方面，前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額-8607萬元，占營收比重為-12.57%，通過下圖，可以明顯看出現(xiàn)金流連續(xù)五個季度負(fù)增長。不僅如此，2017年-2020年，該公司的現(xiàn)金流凈額分別是-6167.39萬元、-8743.65萬元、-203.71萬元、-9194.33萬元，累計流出資金高達(dá)3.29億。

三季報顯示，截止三季度末，有方科技貨幣資金為1.59億元，存貨2.65億元，資產(chǎn)和負(fù)債合計12.97億元，其中流動資產(chǎn)9.9億元，非流動資產(chǎn)3.07億元，流動負(fù)債4.25億元，非流動負(fù)債0.29億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)44%，負(fù)債率高，現(xiàn)金流不足。

眾所周知，車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品主要包括車載前裝終端和車載后裝終端兩大類。車聯(lián)網(wǎng)的終端市場競爭激烈，可謂是一片紅海。

有方科技恰好在車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中處于弱勢地位，其產(chǎn)品大多集中于其后端市場。有方科技仍需加大研發(fā)投入開拓前裝市場，該公司在業(yè)績說明會上也曾表示，將持續(xù)保持車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投入，新型智慧城市領(lǐng)域今年處于初步階段，未來幾年將逐步上升為公司重要的領(lǐng)域，但是，研發(fā)是需要資金作支撐的，從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，賬上1.9億元資金燒不了多長時間，現(xiàn)金流方面或許是有方科技要面臨的一個大挑戰(zhàn)。

值得關(guān)注的是，有方科技前三個季度的研發(fā)總投入合計6339萬元，同去年比減少1.93%，營收占比同比去年下降5.7%。第三季度的研發(fā)投入合計1926萬元，同比減少20.94%，占營收比例為7.07%，同比減少8.84%，下滑頗為明顯。