11月25日，國內商品期市收盤多數上漲。漲幅方面，焦煤漲超6%，LPG、尿素漲超4%，瀝青漲超3%，玻璃、短纖、滬鎳、焦炭、動力煤、生豬、燃油、滬錫、20號膠漲超2%；跌幅方面，紅棗跌超2%，苯乙烯、豆粕、PP、純堿、強麥跌近1%。
消息快訊
1、11月24日下午，國家發(fā)展改革委價格司召開座談會，邀請經濟、法律方面專家，研究進一步完善煤炭市場價格形成機制相關問題。與會專家建議，加快建立煤炭價格區(qū)間調控的長效機制，引導煤炭價格在合理區(qū)間運行，使煤炭價格真實反映市場供求基本面，防止價格大起大落。當煤炭價格超出合理區(qū)間上限，可根據《價格法》有關規(guī)定，按程序及時啟動價格干預措施；當煤炭價格過度下跌超出合理區(qū)間下限，可綜合采取適當措施引導煤炭價格合理回升。完善煤電價格市場化形成機制，鼓勵煤炭企業(yè)與燃煤發(fā)電企業(yè)在合理區(qū)間內開展中長期交易，鼓勵燃煤發(fā)電企業(yè)與電力用戶在中長期交易合同中明確煤炭、電力價格掛鉤聯動機制。
2、據河北省工信廳發(fā)布的產能置換方案，建設項目：冀南鋼鐵集團有限公司擬新建1300立方米高爐4座，產能476.56萬噸；1280立方米高爐1座，產能118萬噸；110噸轉爐2座，產能250萬噸，擬開工時間為2021年12月，擬投產時間為2023年12月。
3、Mysteel庫存數據：截至11月25日，本周產量方面，螺紋周產量272.17，環(huán)比上升1.67。熱卷周產量291.92，環(huán)比下降10.36；本周廠內庫存，螺紋鋼廠庫264.97，環(huán)比下降15.09。熱卷鋼廠庫存93.52，環(huán)比增加1.52。冷軋鋼廠庫存34.68，環(huán)比增加0.52；本周社會庫存，螺紋社會庫存442.77，環(huán)比下降30.88。熱卷社會庫存237.3，環(huán)比下降3.64。冷軋社會庫存122.45，環(huán)比下降0.3；螺紋總庫存707.74，環(huán)比下降45.97；螺紋表需318.14，環(huán)比增加13.12，熱卷表需294.04，環(huán)比下降9.17。(單位：萬噸)
4、據馬來西亞獨立檢驗機構AmSpec數據顯示，馬來西亞11月1―25日棕櫚油出口量為1254934噸，較10月1―25日出口的1201422噸增加4.45%。
重點品種分析
LPG
周四LPG主力合約收漲4.46%報4801元/噸，領漲原油系。
成本端來看，多個消費國聯合拋儲力度不及預期，影響有限，難以從根本上緩解原油供應緊張的問題，另外OPEC+表示可能重新評估增產計劃，國際原油價格呈高位震蕩，給與LPG一定的支撐。
供給來看，上周國內LPG煉廠產量小幅上升，不過到港船貨減少，供給面總體偏維持平穩(wěn)。各地區(qū)煉廠庫存率整體小幅上升，庫存處于中性水平，但港口庫存率上升，其中華東港口庫存率上升4.14%至60.21%，華南港口庫存率上升3.46%至58.48%。
需求方面，下游略有好轉，烷基化、MTBE、PDH裝置開工率目前持穩(wěn)，但目前PDH裝置利潤倒掛嚴重，后續(xù)開工可能降低，預期將有一波檢修。不過后期隨著冬季取暖需求逐漸增加，今冬在能源短缺的情況下，對于保供的需求可能會使得液化氣供暖需求得到一定支撐。總體來說暫時對液化氣需求持中性態(tài)度。
瑞達期貨(002961,股吧)表示，華南液化氣市場持穩(wěn)為主，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交大勢走穩(wěn)，市場購銷氛圍尚可。外盤液化氣價格大幅回升，華南國產氣現貨持穩(wěn)，山東醚后碳四及民用氣價格穩(wěn)中有漲；國際原油及外盤液化氣上漲提振市場，LPG期貨回升，LPG2201合約期貨較華南現貨貼水回落至900元/噸左右，與山東醚后碳四貼水為800元/噸左右。短期液化氣期價呈現寬幅震蕩走勢，操作上，短線4600-4900區(qū)間交易為主。
玻璃
日內玻璃期貨維持震蕩偏強運行，主力合約最高上探1819元/噸，最終收漲2.87%報1794元/噸。
近期國內浮法玻璃現貨市場交投尚可。生產企業(yè)繼續(xù)以增加出庫和回籠資金為主，部分地區(qū)廠家報價小幅上調，提振市場信心。經歷前期降價促銷后，近幾日沙河地區(qū)近期出庫情況環(huán)比減弱，廠家產銷率有所下降。部分熔窯到期的生產線近期還有冷修停產的計劃，主要集中在華北、東北和華東等地區(qū)。下游需求方面，沙河市場下游適量備貨，成交好轉；華中市場下游剛需補庫，整體出貨轉好；華東市場企業(yè)多隨行就市，后續(xù)仍有調漲計劃；華南市場多數下游訂單量比同期有所減少，下游采補謹慎。
國投安信期貨表示，近期部分企業(yè)提漲意愿高，下游工程訂單稍有好轉，少數下游適量補庫，企業(yè)出貨環(huán)比有所好轉。隨著地產松動跡象，加工訂單有好轉跡象，帶動下游補庫情緒，庫存或有望下滑。
焦煤
日內焦煤主力合約延續(xù)強勢運行，收漲6.19%報2178元/噸，領漲期市。
華泰期貨分析稱，需求方面，部分焦企考慮現階段廠內原料煤庫存已降至臨界低位，對一些跌幅較大的性價比較好的煤種開始適量采購，部分線上競拍成交情況也明顯好轉。供應方面，昨日汾渭CCI山西低硫指數報2480元/噸，較前一日無變動。進口蒙煤方面，甘其毛都口岸近期通關增至500車以上，其中11月23日通關527車，蒙煤增量逐漸穩(wěn)定，蒙煤降幅明顯收窄，部分貿易商開始挺價觀望，焦煤進入逐步供給寬松狀態(tài)，仍具有較大下行壓力。整體來看，焦煤受國家大力保供政策影響，使得煤炭遠期供需發(fā)生根本性逆轉，具有較大下行壓力，焦炭由于鋼廠開工率不斷降低，對焦炭需求逐步減少而下行，但不排除鋼廠短期適度補庫，緩解焦炭下跌。由于焦化企業(yè)自身庫存也處于不斷攀升中，后期焦炭現貨依然有較大的下行空間。焦煤焦炭期現價差較大，且期貨近期流動性不足，因此建議觀望為主。
重點事件關注
1、19:00 英國11月CBI零售銷售差值
2、20:30 歐洲央行公布貨幣政策會議紀要
3、次日01:30 英國央行行長貝利發(fā)表講話
