近日，澤璟制藥發(fā)布公告，將向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案。擬發(fā)行不超過(guò)3600萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)28.63億元，分別用于新藥研發(fā)項(xiàng)目、新藥研發(fā)生產(chǎn)中心三期工程建設(shè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

這也是澤璟制藥繼IPO后首次融資。澤璟制藥表示，此次融資有助于進(jìn)一步提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力以及公司核心發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)的持續(xù)健康發(fā)展。

不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)此次融資的反應(yīng)并不熱烈。在該發(fā)行方案公布后的兩個(gè)交易日，澤璟制藥股價(jià)連續(xù)下跌。

IPO募資尚余11.5億再募近29億 市場(chǎng)反應(yīng)不一

澤璟制藥于2020年1月登陸科創(chuàng)板，首發(fā)募資20.26億元，募資凈額為19.08億元。根據(jù)招股書(shū)，募集資金主要用于新藥研發(fā)項(xiàng)目、新藥研發(fā)生產(chǎn)中心二期工程建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)及發(fā)展儲(chǔ)備資金。

其中，新藥研發(fā)項(xiàng)目擬投入金額14.59億元；新藥研發(fā)生產(chǎn)中心二期工程建設(shè)項(xiàng)目擬投入4.25億元；其余2457.57萬(wàn)元用于運(yùn)營(yíng)及發(fā)展儲(chǔ)備資金。

截至2021年9月30日，IPO募集資金實(shí)際使用約7.8億元，尚有11.5億元閑置募集資金用于現(xiàn)金管理。

此次定增，募集資金也主要用于新藥研發(fā)。其中，新藥研發(fā)擬投入18.32億元，占總募資額63.99%；新藥研發(fā)生產(chǎn)中心三期工程建設(shè)項(xiàng)目擬投入6.31億元。

不過(guò)對(duì)于前次募資尚有11.5億元未使用完畢，此次又大額募資，有投資者認(rèn)為澤璟制藥“目的不純”。在東方財(cái)富(300059,股吧)網(wǎng)等交流平臺(tái)上，有中小投資者認(rèn)為，澤璟制藥上市不足2年再次定增，有圈錢(qián)之嫌。

不過(guò)，也有投資者比較看好此次定增。有投資者認(rèn)為澤璟制藥“很有戰(zhàn)略眼光”；也有投資者認(rèn)為，新藥研發(fā)所需資金巨大，澤璟制藥是在“未雨綢繆”。

曾調(diào)整募投項(xiàng)目 2個(gè)被暫停1個(gè)削減投入

早在上市之初，澤璟制藥就在招股說(shuō)明書(shū)中坦言，公司在研藥品篩選、臨床試驗(yàn)、實(shí)驗(yàn)結(jié)果存在不確定性。臨床前研究項(xiàng)目無(wú)法獲得監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)、未取得臨床試驗(yàn)批件、臨床試驗(yàn)階段項(xiàng)目未能按計(jì)劃推進(jìn)、臨床試驗(yàn)階段項(xiàng)目結(jié)果不達(dá)預(yù)期、申報(bào)生產(chǎn)階段未獲批準(zhǔn)等，均可能導(dǎo)致公司藥物研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展放緩甚至研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

今年8月26日，澤璟制藥就發(fā)布公告，對(duì)IPO募投項(xiàng)目“新藥研發(fā)項(xiàng)目”部分子項(xiàng)目進(jìn)行變更、金額調(diào)整及新增子項(xiàng)目。暫停了“多納非尼治療鼻咽癌Ib期、III期臨床試驗(yàn)”，該項(xiàng)目原計(jì)劃投入4978.94萬(wàn)元，截至2021年6月30日已投資金額為零。澤璟制藥解釋稱(chēng)，現(xiàn)有鼻咽癌一線(xiàn)及二線(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)治療方案已跟立項(xiàng)時(shí)不同，現(xiàn)有治療趨勢(shì)均以抗PD-1單抗或聯(lián)合化療為標(biāo)準(zhǔn)。

“ZG0588非酒精性脂肪性肝炎適應(yīng)癥臨床前研究、臨床研究及藥學(xué)研究”項(xiàng)目也被暫停，該項(xiàng)目原計(jì)劃投入1.14億元，截至2021年6月30日已投入43.15萬(wàn)元。

此外，澤璟制藥還減少了“奧卡替尼治療ALK/ROS1突變的非小細(xì)胞肺癌的臨床試驗(yàn)及藥學(xué)研究”項(xiàng)目預(yù)算，擬投資金額由1.27億元調(diào)減至3592.63萬(wàn)元。

澤普生醫(yī)保談判結(jié)果未知 仍存繼續(xù)虧損風(fēng)險(xiǎn)

今年6月，澤璟制藥實(shí)現(xiàn)首款產(chǎn)品（多納非尼，商品名澤普生）的商業(yè)化。憑借該產(chǎn)品，澤璟制藥上半年實(shí)現(xiàn)收入4240.95萬(wàn)元，前三季度營(yíng)收9857.86萬(wàn)元。

不過(guò)，澤璟制藥仍處于虧損狀態(tài)。2016年至2020年，澤璟制藥分別虧損1.28億元、1.46億元、4.4億元、4.62億元、3.19億元；2021年前9月，虧損2.93億元。

盡管多納非尼為澤璟制藥創(chuàng)造了一條“回血”通道，但其能否成為澤璟制藥扭虧為盈的勝負(fù)手仍未可知。西南證券(600369,股吧)研報(bào)指出，今年澤璟制藥收入有望達(dá)到3億元。而前三季度，澤璟制藥虧損已接近3億元。

此外，澤普生已參加2021年國(guó)家醫(yī)保談判，是否能進(jìn)醫(yī)保以及以什么價(jià)格進(jìn)醫(yī)保，都對(duì)澤普生的銷(xiāo)售至關(guān)重要。

除已上市的澤普生之外，澤璟制藥其他產(chǎn)品仍處于研發(fā)階段，研發(fā)支出較大，澤璟制藥存在尚未盈利且在未來(lái)一定期間內(nèi)未分配利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

二級(jí)市場(chǎng)方面，自2020年8月創(chuàng)下股價(jià)最高點(diǎn)128.92元之后，澤璟制藥股價(jià)震蕩下跌。今日午盤(pán)，澤璟制藥收于62.63元，較最高點(diǎn)已跌去51.42%。