近日，第二批公募REITs正式面向公眾投資者發(fā)售。雖然第二批僅有兩支分別為華夏越秀高速REIT（180202.SZ）和建信中關(guān)村(000931,股吧)產(chǎn)業(yè)園REIT（508099.SH），但卻銷售火爆，原定為11月29日和30日兩天的募集，在11月29日由于銷售告罄提前結(jié)束。2只公募REITs合計(jì)募集資金超過(guò)170億元，建信中關(guān)村、華夏越秀高速公眾投資者獲配率只有2.58%、2.74%左右。
第二批火爆的同時(shí)，第一批公募REITs也開始走出頹勢(shì)，多數(shù)都實(shí)現(xiàn)了上漲，REITs的春天來(lái)了嗎？
01
第二批REITs銷售火爆
在上周進(jìn)行的網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)中，建信中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園和華夏越秀高速兩只公募REITs的網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)分別達(dá)到56倍和44倍，遠(yuǎn)超第一批REITs平均認(rèn)購(gòu)倍數(shù)則為8倍。個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于第二批REITs都有著極大的熱情，銷售著實(shí)火爆。
華夏越秀高速，包含的基建項(xiàng)目是漢孝高速公路，由漢孝高速公路主線及漢孝高速公路機(jī)場(chǎng)北連接線兩部分組成。項(xiàng)目整體預(yù)計(jì)募集金額19.55億元，發(fā)行份額3億份，實(shí)際分紅占可供分配金額比例不低于90%，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)到期日為2036年12月9日。
建信中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園，包含的基建項(xiàng)目為互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新中心5號(hào)樓項(xiàng)目、協(xié)同中心4號(hào)樓項(xiàng)目和孵化加速器項(xiàng)目。整體基金預(yù)計(jì)募集26.12億元，發(fā)行份額9億份，實(shí)際分紅占可供分配金額比例不低于90%?！?/p>
從配售結(jié)果看，有意購(gòu)買者眾多，剔除無(wú)效報(bào)價(jià)后，華夏越秀高速REIT擬認(rèn)購(gòu)數(shù)量總和為27.841億份，為初始網(wǎng)下發(fā)售份額數(shù)量的44.19倍；建信中關(guān)村REIT擬認(rèn)購(gòu)總量為106.18億份，為初始網(wǎng)下發(fā)售份額數(shù)量的56.35倍。
除了認(rèn)購(gòu)數(shù)量眾多外，認(rèn)購(gòu)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)也較高，基本貼近詢價(jià)公告的上限。
華夏越秀高速報(bào)價(jià)區(qū)間為6.512元/份—7.499元/份，剔除無(wú)效報(bào)價(jià)后，網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)中位數(shù)為7.499元/份，加權(quán)平均數(shù)為7.301元/份，發(fā)售價(jià)格為7.100元/份。
建信中關(guān)村，報(bào)價(jià)區(qū)間為2.851元/份-3.350元/份，剔除無(wú)效報(bào)價(jià)后，網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)中位數(shù)為3.350元/份，加權(quán)平均數(shù)為3.335元/份，發(fā)售價(jià)格為3.200元/份。
兩支REITs的發(fā)售價(jià)格都屬于報(bào)價(jià)區(qū)間的高位，有觀點(diǎn)認(rèn)為，之所以當(dāng)下出現(xiàn)認(rèn)購(gòu)火爆的局面，是因?yàn)榈谝慌糝EITs的示范作用。
02
公募REITs表現(xiàn)高于預(yù)期 受到投資者熱捧
第二批火爆的同時(shí)，第一批公募REITs也迎來(lái)了好消息。截至12月1日收盤，首批9只公募REITs，除平安廣州廣河外，其余8只公募REITs全部實(shí)現(xiàn)溢價(jià)。
分析人士表示，自今年6月，首批公募REITs發(fā)售以來(lái)，REITs基金總體上保持穩(wěn)定二級(jí)市場(chǎng)，雖然沒(méi)有大漲但也未大跌，這給了不少持幣觀望的機(jī)構(gòu)投資者信心，認(rèn)為公募REITs有利可圖。
而另一方面，在近期，公募REITs也開始了分紅，且分紅水平高于預(yù)期。而這也成為此次二批公募REITs認(rèn)購(gòu)火熱的原因之一。
在本月，中航首鋼綠能 、中金普洛斯和博實(shí)蛇口產(chǎn)園分別發(fā)布了分紅公告。本次可供分配現(xiàn)金流的期間為 2021 年 6 月 8 日-2021 年9 月 30 日，每 10 份基金份額分別分紅 5.15元 、0.52元和0.274元。權(quán)益實(shí)際分紅比例分別為 100%、 95%和90%。
根據(jù)興業(yè)證券(601377,股吧)的測(cè)算，按照發(fā)行價(jià)格，中航首鋼綠能 、中金普洛斯和兩REITs的年化現(xiàn)金流分派率分別高于上市預(yù)測(cè)值 52.83%和 0.74%，但由于當(dāng)前價(jià)格較發(fā)行價(jià)格均大幅上漲，按照當(dāng)前價(jià)格下的 2021 年化現(xiàn)金流分派率分別為 9.29%和 3.59%，較上市時(shí)分別為 8%和4.45% 的預(yù)期指標(biāo)，中航首鋼綠能增加 1.29%，中金普洛斯下降 0.86%。
總體上看，第一批公募REITs表現(xiàn)好于預(yù)期，分紅比例也高于預(yù)期，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)賺錢效益最為關(guān)鍵，表現(xiàn)較好的產(chǎn)品，自然容易受到投資者歡迎。
而另一方面，政策方面方面最近接連傳出利好消息，也助推第二批公募REITs的銷售。
11月17日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》，同意保險(xiǎn)資金投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金，即基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs。
11月23日，在上海市政府舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，上海市發(fā)展改革委二級(jí)巡視員金瑜表示，上海將重點(diǎn)推進(jìn)本市保障性租賃住房REITs試點(diǎn)工作，加強(qiáng)與企業(yè)的溝通對(duì)接，加快項(xiàng)目培育，在確保保障性租賃住房資產(chǎn)安全和規(guī)范運(yùn)行的前提下，積極爭(zhēng)取本市項(xiàng)目成功納入REITs試點(diǎn)。
03
公募REITs的成長(zhǎng)空間
從個(gè)人投資者角度看，REITs代表著一種低風(fēng)險(xiǎn)低收益的理財(cái)產(chǎn)品。盈利水平介于銀行存款和低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品之間。
貝塔咨詢數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去二十年以來(lái)，亞洲REITs總回報(bào)率為6.39%，收益中的42%來(lái)自于資本利得的貢獻(xiàn)，58%來(lái)自于股利收益的貢獻(xiàn)，年化的股利收益率為3.72%。由于亞洲的REITs主要集中與日本和新加坡，兩者都屬于低利率國(guó)家，REITs的低風(fēng)險(xiǎn)受到了投資者偏愛(ài)。
在2020年，受到疫情影響亞洲REITs普跌，當(dāng)下已經(jīng)開始回升。日本REITs，1-6月平均的股價(jià)升幅達(dá)到23.1%，平均的總回報(bào)率25.4%，收復(fù)了疫情沖擊的損失。中國(guó)香港REITs，1-6月平均的股價(jià)升幅為10.3%，平均的總回報(bào)率為14.0%。新加坡REITs由于疫情期間受沖擊最小，所以2021年的回升幅度也較小，1-6月平均的股價(jià)升幅為5.9%。
整體看，REITs作為一種投資手段，具有極強(qiáng)的保值屬性。
從近期數(shù)據(jù)看，雖然國(guó)內(nèi)的REITs試點(diǎn)止步于基建項(xiàng)目，但在全球范圍內(nèi)基建REITs也表現(xiàn)不俗。
貝塔咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2020年1月-2021年6月底的18個(gè)月里，總回報(bào)率最高的是自存?zhèn)}類REITs，累計(jì)的總回報(bào)率達(dá)到54.0%；其次是獨(dú)屋出租REITs，過(guò)去18個(gè)月累計(jì)的總回報(bào)率為35.8%；第三是數(shù)據(jù)中心REITs，累計(jì)的總回報(bào)率為34.8%；工業(yè)/物流地產(chǎn)REITs的累計(jì)總回報(bào)率也達(dá)到33.6%；基建類REITs的累計(jì)回報(bào)率為29.7%。
整體看，基建類REITs的收益率在30%左右，但當(dāng)下，國(guó)內(nèi)的基建類REITs還難以達(dá)到這個(gè)水平。截至12月1日，國(guó)內(nèi)首批的九支公募REITs的收益率在17%左右，遠(yuǎn)低于29.7%的平均水平。當(dāng)然，國(guó)內(nèi)的REITs運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)間較短，時(shí)間跨度拉長(zhǎng)也有可能追平平局水平。
此外，更多的基建項(xiàng)目也在等待上馬，如天順風(fēng)能(002531,股吧)再一次電話會(huì)議中表示，會(huì)考慮發(fā)行REITs，中國(guó)電力的火電類REITs也已經(jīng)發(fā)行，發(fā)電行業(yè)有望加入REITs大軍。
對(duì)于REITs的未來(lái)發(fā)展，建信中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園REIT基金經(jīng)理張湜也表示，我國(guó)2020年GDP總量為101.6萬(wàn)億元，參考美國(guó)、日本等成熟REITs市場(chǎng)規(guī)模約占GDP總量5%-15%的比例測(cè)算，未來(lái)中國(guó)公募REITs體量有望達(dá)到4萬(wàn)億至12萬(wàn)億元，長(zhǎng)期發(fā)展前景看好。
