新冠病毒南非奧密克戎變種再次引發(fā)市場恐慌，國際油價出現(xiàn)連續(xù)跳水，僅11月26日單日，布油期貨下跌9.50美元，跌幅為11.6%，而另一個油價基準(zhǔn)WTI原油期貨11 月單月跌幅近21%，目前徘徊在66美元附近（下圖），但本周油價由單邊下跌逐步轉(zhuǎn)為寬幅震蕩。本文將圍繞新冠變異病毒、EIA報告以及供應(yīng)端對原油市場的影響逐一分析。
病毒影響暫時難以評估
上周南非奧密克戎新冠變異毒株被廣泛報道以后，各界對其影響說法不一。截至11月30日，全球奧密克戎新冠變異毒株的確診人數(shù)已經(jīng)超過200例，涉及20多個國家。美東時間12月1日周三，美國疾控中心公布了加州公共衛(wèi)生部門已經(jīng)確認(rèn)1例奧密克戎毒株感染者，系美國首例。該感染者近期有過南非旅行史，病毒檢測結(jié)果呈陽性以來一直處于自我隔離狀態(tài)。該感染者已經(jīng)完成兩劑新冠疫苗的接種，目前癥狀輕微。
根據(jù)比較可信的南非科學(xué)家的最新觀點(diǎn)，他們認(rèn)為，目前很難確定冠狀病毒株的真正影響。因為到目前為止，最大的感染群體是年輕人，盡管年輕人有更強(qiáng)的抵抗力，但在感染一段時間后大部分患者的病情仍會加重。
我們認(rèn)為，統(tǒng)計樣本不夠大、延續(xù)時間不夠長是無法評估病毒影響的主要因素，正如南非科學(xué)家所說，當(dāng)前對奧密克戎新冠變異毒株的影響過早下結(jié)論有些為時過早，但資本市場最擔(dān)心的并不是確定性，而是不確定性，原油市場的反應(yīng)恰恰說明了這一點(diǎn)，行情轉(zhuǎn)為震蕩也說明不確定性正在轉(zhuǎn)為確定性。
EIA庫存數(shù)據(jù)不樂觀
美國截至11月26日當(dāng)周EIA原油庫存變動實(shí)際公布減少90.9萬桶，預(yù)期減少145萬桶。從分項來看，汽油庫存和精煉油庫存不減反增，截至11月26日當(dāng)周EIA汽油庫存實(shí)際公布增加402.9萬桶，預(yù)期減少33.2萬桶，前值減少60.3萬桶，而EIA精煉油庫存實(shí)際公布增加216萬桶，預(yù)期減少80萬桶，前值減少196.8萬桶。
圖1：EIA汽油庫存
圖2：EIA精煉油庫存
汽油和精煉油庫存增加反應(yīng)的是原油需求并不如想象中那樣強(qiáng)勁。但部分參與者仍然持有較為樂觀的觀點(diǎn)，該機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，鑒于全球?qū)剂系膰?yán)重依賴，油價可能從當(dāng)前水平大幅上漲，可能達(dá)到每桶150美元。
隨著時間的推移，新能源將成為未來能源的主要方向，氫能、光伏、地?zé)岬榷际腔剂系奶娲?，原油需求下降、油價長期下行的趨勢不會改變。
多方或同時發(fā)力“挺”油價
不過，假如產(chǎn)油國開足馬力生產(chǎn)原油，供應(yīng)市場絕大多數(shù)時候應(yīng)當(dāng)都是過剩的，因此，長期以來，OPEC+國家都是通過控制產(chǎn)量進(jìn)而控制油價。在奧密克戎新冠變異毒株的影響之下，市場預(yù)計，OPEC+將放棄原定的增產(chǎn)計劃。據(jù)外媒報道，沙特也將在12月1日和2日的OPEC+產(chǎn)油國聯(lián)盟會議上建議，暫時放棄明年1月增產(chǎn)40萬桶/日的原定安排。
此前，拜登政府官宣將釋放5000萬桶戰(zhàn)略石油儲備，以抑制油價的持續(xù)上漲，日本、韓國、印度、英國等石油消費(fèi)大國也將協(xié)同釋放各自的戰(zhàn)略石油儲備。而美國時間12月2日美能源部副部長表示，如果全球能源價格大幅下跌，拜登政府可能會調(diào)整釋放戰(zhàn)略原油儲備計劃的時間。
從需求預(yù)期分析，原油需求可能面臨不確定性，但多方已經(jīng)準(zhǔn)備拯救油價，供需兩端仍在尋找平衡點(diǎn)。按照新能源代替?zhèn)鹘y(tǒng)能源的邏輯，油價長期下行是趨勢，但短期超跌之后可能還有機(jī)會。根據(jù)以往的研究發(fā)現(xiàn)，原油滯后于其他商品半年的時間，大多數(shù)大宗商品見頂之后，原油還會延續(xù)一段時間的漲勢，當(dāng)前的調(diào)整或許會給交易者提供一個比較好的介入時點(diǎn)。投資者可關(guān)注芝商所新推出的微型WTI原油期貨合約 (產(chǎn)品代碼:MCL)來把握低多機(jī)會。
微型WTI期貨與E-迷你WTI期貨和標(biāo)準(zhǔn)WTI期貨無縫銜接，讓市場參與者選擇最符合投資目標(biāo)的合約規(guī)模，并在市場狀況出現(xiàn)變化或需求旺季臨近時交換頭寸。微型 WTI原油期貨讓市場參與者更精確地調(diào)控能源交易和風(fēng)險管理策略，以100桶為單位（一份合約的規(guī)模）微調(diào)原油市場風(fēng)險敞口，以規(guī)模更小、保證金要求更低的合約，獲得與全球最具流動性的原油合約，即WTI 期貨相同的優(yōu)勢。
