釀酒的東西全都是寶，就連發(fā)酵后的殘?jiān)圃?，由于自帶香氣、富含能量、利于消化，常被直接用來飼養(yǎng)雞、豬、鴨、牛等。

但酒糟易產(chǎn)生霉變，不僅污染環(huán)境，長期喂養(yǎng)還會(huì)造成家畜中毒乃至死亡。

隨著路德環(huán)境上市，其主營的白酒糟資源化利用業(yè)務(wù)，能變廢為寶，將酒糟生產(chǎn)為集營養(yǎng)、功能一體的飼料。如今，路德環(huán)境宣布繼續(xù)加碼。

資本市場上的“獨(dú)苗”

對于“中國淤泥第一股”路德環(huán)境而言，工業(yè)糟渣資源化處理是一片全新領(lǐng)域。

工業(yè)糟渣包括酒糟、醬糟、醋渣、糖渣、果渣、中藥渣、木薯渣等，利用工業(yè)糟渣制備生物飼料則是飼料行業(yè)新興趨勢。

而路德環(huán)境瞄準(zhǔn)的白酒糟——雖可以生產(chǎn)出生物飼料，但我國白酒糟整體處理水平較低，同時(shí)受技術(shù)及裝備制約，利用酒糟生產(chǎn)的產(chǎn)品附加值低、經(jīng)濟(jì)性差。因此，行業(yè)內(nèi)從事白酒糟工廠化處理與利用的企業(yè)很少，路德環(huán)境在招股書指出，A股尚無可比上市公司。

2016年，路德環(huán)境入局，其自主研發(fā)的技術(shù)利用微生物對醬香型白酒糟進(jìn)行固態(tài)發(fā)酵，并生產(chǎn)微生物飼料。隨后，部分企業(yè)亦開始利用白酒糟生產(chǎn)生物飼料，但大都規(guī)模較小。

路德環(huán)境表示，公司優(yōu)勢主要體現(xiàn)在三方面：技術(shù)上，白酒糟微生物固態(tài)發(fā)酵技術(shù)體系能降低成本、提升產(chǎn)品營養(yǎng)性；供應(yīng)商上，與貴州茅臺(tái)(600519,股吧)、勁牌酒業(yè)建立穩(wěn)定的采購關(guān)系，保證白酒糟的質(zhì)量和供應(yīng)量；銷售渠道和客戶上，公司建立較完善的銷售渠道，將產(chǎn)品供應(yīng)到20多個(gè)省份，終端客戶包括新希望六和、蒙澳富源及現(xiàn)代牧業(yè)等大型飼料生產(chǎn)企業(yè)，需求量較大，銷路較有保障。

白酒糟資源化利用業(yè)務(wù)營收占比逐年增大

近年來，路德環(huán)境一直在調(diào)整營收結(jié)構(gòu)。

先看最接近其投身白酒糟資源化利用領(lǐng)域的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，2017年，路德環(huán)境主營業(yè)務(wù)為河湖淤泥處理服務(wù)、工程泥漿處理服務(wù)、工業(yè)糟渣資源化產(chǎn)品銷售、環(huán)保技術(shù)裝備銷售及其他。其中，河湖淤泥和工程泥漿處理服務(wù)收入貢獻(xiàn)穩(wěn)定在90%以上，工業(yè)糟渣資源化產(chǎn)品銷售營收占比僅4.89%。

4年來，白酒糟資源化利用業(yè)務(wù)強(qiáng)勢崛起。2021年半年報(bào)顯示，其營收占比上升至32.43%，河湖淤泥業(yè)務(wù)基本持平，工程泥漿業(yè)務(wù)則降至12.28%。據(jù)此計(jì)算，白酒糟資源化業(yè)務(wù)復(fù)合增長率達(dá)44.69%。

政策“春風(fēng)”下，白酒糟資源化利用業(yè)務(wù)正在成為路德環(huán)境的增長動(dòng)力。

招股書顯示，彼時(shí)白酒糟資源化利用業(yè)務(wù)尚未穩(wěn)定盈利，2017年—2019年分別虧損958.87萬元、1153.42萬元、230.90萬元，毛利率分別為2.79%、-0.58%、26.81%。

直至2020年，得益于飼料“禁抗”、養(yǎng)殖業(yè)“減抗、限抗”政策的正式實(shí)施，以及酒糟環(huán)保處理需求日益增長，主要承接白酒資源化利用業(yè)務(wù)的子公司古藺實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5302.80萬元，同比增加93.29%；實(shí)現(xiàn)凈利潤699.69萬元，扭虧為盈。

2021年以來，白酒糟資源化利用業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，路德環(huán)境上半年凈利潤漲幅達(dá)942.14%。前三季度，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.36億元、凈利潤4582萬元。

加碼微生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)

10月，路德環(huán)境回復(fù)投資者稱，“目前飼料銷售的訂單量充足，產(chǎn)品供不應(yīng)求”。

面對高漲需求，11月26日，路德環(huán)境公告稱，擬在貴州省畢節(jié)市金沙縣總投資額不超過2億元，建設(shè)年產(chǎn)15萬噸白酒糟生物發(fā)酵飼料項(xiàng)目。7月披露信息中，其年處理白酒糟能力為10萬噸以上，意味著隨著新項(xiàng)目建成投產(chǎn)，處理能力將翻番。

畢節(jié)市金沙縣是貴州省重要醬酒生產(chǎn)基地，同時(shí)也是我國醬香型白酒三大黃金產(chǎn)區(qū)之一，每年產(chǎn)生的大量白酒糟催生巨大的資源化處理需求。路德環(huán)境表示，此舉是依據(jù)目前戰(zhàn)略發(fā)展，充分利用貴州省白酒產(chǎn)業(yè)的酒糟資源優(yōu)勢，拓展微生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)板塊，提升市場競爭優(yōu)勢，從而增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力和盈利能力。

此外，路德環(huán)境還把目光投向動(dòng)物蛋白飼料領(lǐng)域。9月初，其擬與普羅歐生物科技（武漢）有限公司共同出資設(shè)立子公司，利用微生物-昆蟲協(xié)同生物降解技術(shù)高效處理固態(tài)有機(jī)廢棄物，并實(shí)現(xiàn)資源化利用生產(chǎn)昆蟲蛋白飼料及衍生物。據(jù)悉，動(dòng)物蛋白是畜牧業(yè)發(fā)展必不可少的，但我國動(dòng)物蛋白飼料比較缺乏，主要依靠進(jìn)口。

路德環(huán)境稱，該項(xiàng)目是公司在有機(jī)糟渣資源化利用領(lǐng)域的又一重要探索和嘗試，合資公司正在有條不紊開展項(xiàng)目建設(shè)和施工，達(dá)產(chǎn)后將進(jìn)一步補(bǔ)充飼料產(chǎn)品線。

剛解禁股東上演“清倉式減持”

2020年9月，路德環(huán)境上市，發(fā)行價(jià)15.91元/股，在11月底達(dá)到近一年來高點(diǎn)，隨后一路下跌，在發(fā)行價(jià)左右徘徊。12月6日實(shí)時(shí)，路德環(huán)境報(bào)17.82元/股，較高點(diǎn)約跌26%。

今年以來，路德環(huán)境的股價(jià)累計(jì)跌幅9.55%，超過滬深300。

股東的選擇也在背道而馳，9月22日約4779.08萬限售股解禁并上市流通后，時(shí)隔一天路德環(huán)境公告稱，二股東中路優(yōu)勢（天津）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）原持有5.8798%的股份，計(jì)劃減持不超過總股本的5.8798%；股東陳曉峰及其一致行動(dòng)人原合計(jì)持有4.0502%的股份，計(jì)劃減持不超過總股本的4.0502%。

10月，由于自身資金需求，股東李曉波原持有4.0718%的股份，計(jì)劃減持不超過總股本的1%。

對此，路德環(huán)境回復(fù)稱，二股東是上市公司中路股份(600818,股吧)子公司，由于自身原因資金面臨壓力所以清倉式減持，并不是公司發(fā)展原因。