上周末，降準(zhǔn)風(fēng)再起。周一，盤整多日的券商板塊突然集體暴漲。行情數(shù)據(jù)顯示，Wind券商行業(yè)指數(shù)盤中一度暴漲超過4%，創(chuàng)下最近3個月盤中最大漲幅。

具體來看，興業(yè)證券(601377,股吧)一度盤中漲停，券商龍頭中信證券(600030,股吧)盤中暴漲近7%。但遺憾的是，午后出現(xiàn)大幅回落。

整體來看，上周的一系列政策變化是推動周一券商股大漲的重要原因，一是上周五證監(jiān)會公布了首批10家“賬戶管理功能優(yōu)化試點”券商；二是財富管理效應(yīng)的進(jìn)一步拉動效應(yīng)；三是頂層釋放降準(zhǔn)信號，流動性預(yù)期有效改善。

A股市場方面，周一三大指數(shù)開盤漲跌不一，滬指早盤維持紅盤整理，創(chuàng)業(yè)板指短暫翻紅后再度下探。午后三大指數(shù)集體下行，滬指翻綠，尾盤創(chuàng)業(yè)板指跌幅擴(kuò)大至2%并退守3400點。盤面上，券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重板塊大幅沖高后回落，國防軍工、綠色電力、煤炭、鋼鐵等板塊午后紛紛轉(zhuǎn)跌，而午后異動拉升的氫能源、元宇宙等板塊尾盤跳水，市場炸板股明顯增多。

周一盤后，中國人民銀行宣布，將于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))。央行表示，本次降準(zhǔn)的目的是加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的資金結(jié)構(gòu)，提升金融服務(wù)能力，更好支持實體經(jīng)濟(jì)。

事實上，周一的市場已經(jīng)從上周五釋放的預(yù)告中，嗅到了流動性增加的味道，“牛市旗手”券商板塊一度大漲。周二A股開盤表現(xiàn)如眾人所愿。Wind數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)開盤上漲0.59%，滬深300指數(shù)上漲0.83%，深證成指漲0.62%。然而，開盤剛過半小時，大盤指數(shù)旋即轉(zhuǎn)跌。早盤市場震蕩下挫，創(chuàng)業(yè)板指盤中跌幅一度超過1.5％。午后滬指則窄幅震蕩，創(chuàng)業(yè)板指一度跌逾2%，臨近尾盤指數(shù)回升，滬指翻紅，創(chuàng)業(yè)板指和深成指跌幅縮窄。

另外，值得注意的是，A股市場上有2700億市值的“豬茅”——牧原股份(002714,股吧)卻被曝其旗下32家公司出現(xiàn)了商票持續(xù)逾期。

據(jù)悉，12月2日，上海票據(jù)交易所披露了一份《截至2021年11月30日商票持續(xù)逾期名單》，2021年8月1日至11月30日牧原股份旗下共32家企業(yè)作為承兌人在列，包括遼寧臺安牧原農(nóng)牧有限公司、固鎮(zhèn)牧原農(nóng)牧有限公司、黑龍江富裕牧原農(nóng)牧有限公司等。

牧原公告顯示，截至2021年11月30日，上述32家承兌人累計逾期發(fā)生額約為6947.14萬元，其中23家子公司已完成全部逾期商票的兌付，尚有9家子公司存在逾期未支付商業(yè)承兌匯票合計1707.27萬元，截至12月6日，公司9家子公司尚存逾期未支付商業(yè)承兌匯票合計755.98萬元。

牧原股份對此回應(yīng)稱，公司關(guān)注到，上海票據(jù)交易所于今日在公示了《截至2021年11月30日持續(xù)逾期名單》，經(jīng)公司財務(wù)部門核查，由于部分供應(yīng)商未及時發(fā)起付款申請、少數(shù)出票銀行無法進(jìn)行線上清算或線上清算不及時等，導(dǎo)致公司存在少量商票實際兌付日晚于到期日支付的情況發(fā)生。

12月7日，牧原股份大幅低開，截至12月7日收盤，牧原股份跌5.12％，報48.97元。以2月26日92.53元/股的收盤價計算，牧原股份年內(nèi)股價已近腰斬。

連續(xù)盤整兩個交易日之后，周三上午A股市場重啟升勢。兩市早盤高開高走，深成指、創(chuàng)業(yè)板指雙雙漲超1%，滬指跟隨上行。午后指數(shù)高位盤整，盤中三大指數(shù)集體漲超1%。截止收盤，兩市成交額已連續(xù)34個交易日突破萬億，北向資金凈買入超90億元。

板塊方面，這次打頭陣的是昔日的明星釀酒板塊，其中的龍頭股貴州茅臺(600519,股吧)股價時隔近5個月重回2000元以上。行情數(shù)據(jù)顯示，釀酒板塊多只個股發(fā)力，老白干酒(600559,股吧)、巖石股份漲停，洋河股份(002304,股吧)漲8%，“股王”貴州茅臺(600519)到收盤漲4.45%突破2000元大關(guān)。

值得注意的是，周三盤面上“天地板”與“地天板”同時閃現(xiàn)，其中次新股活躍，三羊馬上演“地天板”。而尾盤ST板塊大幅走低，多股上演天地板。ST天潤、ST宏圖等多股上演天地板。

近期，降準(zhǔn)消息落地后，A股市場接連強(qiáng)勁反彈，滬指突破3600點后繼續(xù)走高，周四滬指盤中一度漲至3688.4點，逼近3700點，刷新本輪反彈新高。在本輪反彈過程中，金融股表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁，“牛市旗手”已接連上漲，9日再次走高。

在股指走高之際，外資也在加碼布局A股。繼8日凈買入96.85億元后，北向資金9日加大買入A股力度，全天凈買入額高達(dá)216.56億元，距歷史高點不足1億元，創(chuàng)歷史第二大單日凈流入額紀(jì)錄。實際上，自12月以來，北向資金每日均保持凈流入態(tài)勢，期間累計凈流入額達(dá)549.29億元。今年以來，北向資金凈流入3,981.06億元，創(chuàng)年度凈買入新高紀(jì)錄。市場分析人士指出，此前人民幣匯率升值提高了人民幣資產(chǎn)的吸引力，使得境外投資者相對以前會加大人民幣資產(chǎn)配置，從而提升人民幣資本市場不斷上升的趨勢。

另一種觀點認(rèn)為，近日，北向資金買入力度加碼，12月9日凈買入216億人民幣，僅略低于217億的歷史最高紀(jì)錄，不排除A股將有更大機(jī)會。而在行情啟動之初，往往是各類藍(lán)籌股搭臺，權(quán)重股上漲后成長股開始表現(xiàn)。

總體來看，A股上漲誘因復(fù)雜，歸納起來大致有以下幾個：一是降準(zhǔn)及其他政策信號；二是人民幣匯率升值；三是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；四是國內(nèi)新冠特效藥破冰。

于是乎，"茅族"強(qiáng)勢崛起，酒茅、券茅、牙茅、醫(yī)美茅等紛紛大漲。周四，茅指數(shù)上漲2.5%，板塊整體市值增長3200多億。其中，貴州茅臺漲超2%，盤中一度漲超3.5%、站上2100元關(guān)口，市值超過2.62萬億。于是，一張網(wǎng)民調(diào)侃白酒股走強(qiáng)的圖片在網(wǎng)上廣為傳播。

另外，值得注意的一個現(xiàn)象是，最近人民幣匯率一路高歌猛進(jìn)，在12月8日，人民幣對美元匯率連續(xù)創(chuàng)下三年半新高后，央行果斷出手，上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率。12月9日晚，中國人民銀行發(fā)布通知，決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率。央行表示，為加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)外匯流動性管理，自12月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的7%提高到9%。

央行消息公布之后，在岸、離岸人民幣匯率直線跳水。離岸人民幣兌美元短線立馬跳水超過70個基點（BP），隨后連續(xù)跌破6.35、6.36、6.37、更是跌破6.38關(guān)口，短線跌超350個基點。

由于央行決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點的利空影響，周五股指是低開后呈現(xiàn)一個弱勢的調(diào)整走勢。加上近2日連續(xù)的拉漲擠壓的獲利盤以及縮量的反彈，市場震蕩回落，短線多空博弈仍在持續(xù)。兩市板塊走勢現(xiàn)明顯分化，影視、鋰電池、汽車配件、紡織服裝等板塊拉升走高，券商、保險、銀行、石油、煤炭等板塊走低。元宇宙、工業(yè)母機(jī)、稀土等題材表現(xiàn)活躍。

對于當(dāng)前市場走勢，東吳證券(601555,股吧)指出，A股在降準(zhǔn)落地后，市場先抑后揚，連續(xù)兩天大漲，同時，成交量的顯著放大，使得市場出現(xiàn)量價齊升的局面，短期市場仍有望進(jìn)一步上行，從資金流向來看，本輪的行情主要由北向資金驅(qū)動，這可能與最近人民幣匯率升破6.35關(guān)口，創(chuàng)2018年4月份以來新高有關(guān)，人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)，導(dǎo)致外資加速流入A股。操作上，建議均衡配置，既要重視低位權(quán)重藍(lán)籌及大消費的配置機(jī)會，同時，也要留意數(shù)字經(jīng)濟(jì)、5G應(yīng)用及新能源等成長方向的低吸機(jī)會，謹(jǐn)慎追漲。

中原證券認(rèn)為，昨日A股市場高開高走、小幅震蕩上揚，承接前日上漲的慣性，兩市股指在釀酒、消費、證券、銀行以及醫(yī)藥制造等核心資產(chǎn)輪番上揚的影響下持續(xù)走高，滬指盤中摸高3688點，再創(chuàng)近期反彈新高，核心資產(chǎn)的整體補(bǔ)漲成為近期市場運行的主要特征。值得注意的是，雖然股指持續(xù)走高，但兩市成交量并未顯著放大，場外資金進(jìn)場做的跡象不明顯，未來滬指能否挑戰(zhàn)年內(nèi)新高，仍需政策面、資金面以及領(lǐng)漲熱點的持續(xù)推進(jìn)，建議保持謹(jǐn)慎樂觀的策略。

國盛證券指出，滬指周三回歸3600線上，周四再度大漲，中短期均線走勢呈多頭排列的上升趨勢，大盤劍指3700點，但短期快速上漲且離前期高點是近在咫尺，上攻所承受的拋壓也更強(qiáng)烈。操作上，新能源等成長板塊遇到分歧，而調(diào)整已有半年的消費等大盤權(quán)重股成了方向之一，周四外資的超高額流入也促使了白酒、金融板塊的小高潮。市場從多題材炒作的板塊輪動，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槌砷L股和藍(lán)籌權(quán)重的風(fēng)格輪動，初現(xiàn)雛形。北上資金的連續(xù)大額流入和周四指數(shù)的放量陽線，給予市場信心，無論指數(shù)是再次上攻或者回調(diào)休整，在短期內(nèi)都不必太過擔(dān)憂。積極關(guān)注風(fēng)格轉(zhuǎn)換后消費藍(lán)籌股的輪動機(jī)會和前期調(diào)整的新能源、光伏、半導(dǎo)體等成長賽道的修復(fù)機(jī)會。