12月9日，萬(wàn)興科技(300624,股吧)發(fā)布《關(guān)于公司2018年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃首次授予部分第三期解除限售股份上市流通的提示性公告》，公告稱(chēng)，萬(wàn)興科技集團(tuán)股份有限公司于2021年11月26日分別召開(kāi)了第三屆董事會(huì)第三十四次會(huì)議、第三屆監(jiān)事會(huì)第三十一次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于公司2018年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃首次授予部分第三期解除限售的議案》，董事會(huì)同意公司按照相關(guān)規(guī)定為公司88名激勵(lì)對(duì)象辦理限制性股票解除限售相關(guān)事宜
據(jù)悉，本次可解除限售數(shù)量為397,440股，占公司目前股本總額的0.3058%；實(shí)際可上市流通的限制性股票數(shù)量為385,440股，占公司目前股本總額的0.2966%。
值得一提的是，激勵(lì)計(jì)劃的限制性股票的首次授予價(jià)格為32.00元/股，分三個(gè)解除限售期。第三個(gè)解除限售期的公司業(yè)績(jī)考核目標(biāo)是“以2017年凈利潤(rùn)為基數(shù)，2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于60%?！?/P>
公告顯示，2020年萬(wàn)興科技凈利潤(rùn)為12,523.80萬(wàn)元，較2017年增長(zhǎng)率為82.56%；扣除股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃產(chǎn)生的股份支付費(fèi)用1,841.03萬(wàn)元影響，公司2020年度凈利潤(rùn)較2017年增長(zhǎng)率為109.40%。公司業(yè)績(jī)考核達(dá)標(biāo)，滿足解除限售條件。
一、股東減持，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降超70%
在第三個(gè)解除限售期的公司業(yè)績(jī)考核目標(biāo)完成后，萬(wàn)興科技的業(yè)績(jī)就出現(xiàn)的“大變臉”，2021年的業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯的回落。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年三季度，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比分別為22.23%、5.59%、70.39%以及-71.31%；凈利潤(rùn)同比分別為30.55%、11.63%、67.18%以及-73.09%。
值得關(guān)注的是，在業(yè)績(jī)下滑的背后是公司高管與股東的減持。數(shù)據(jù)顯示，在2021年，公司高管、董事及實(shí)際控制人累計(jì)減持321.67萬(wàn)股，合計(jì)變動(dòng)數(shù)量占流通股比例為2.95%。此外，在2019-2020年期間，萬(wàn)興科技的股東就進(jìn)行了多輪集體減持，兩年累計(jì)減持?jǐn)?shù)量約2325.24萬(wàn)股，占流通股比例41.56%。
據(jù)了解，在上市過(guò)程中，萬(wàn)興科技IPO曾被發(fā)審會(huì)否決。后因遷址到西藏享受“即報(bào)即審”的IPO綠色通道政策，成功過(guò)會(huì)。2018年，萬(wàn)興科技在創(chuàng)業(yè)板上市，上市后股價(jià)一路上行，從發(fā)行價(jià)16.55元一路上漲至最高價(jià)格的167.70元，成為當(dāng)時(shí)兩市最?yuàn)Z人眼球的“妖股”。
對(duì)于資本市場(chǎng)的反應(yīng)，實(shí)際控制人吳太兵曾表示：“要做千億級(jí)公司，不希望游資爆炒”。然而在這背后，卻是萬(wàn)興科技與電商概念、鴻蒙概念、網(wǎng)紅直播、元宇宙概念等各種資本市場(chǎng)的熱度概念的結(jié)合。
二、高毛利、高費(fèi)用率，業(yè)務(wù)持續(xù)性堪憂
除了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)外，萬(wàn)興科技的高毛利與高費(fèi)用率也令人詬病。數(shù)據(jù)顯示，2018年-2021年三季度，公司毛利率分別為94.51%、93.88%、94.88%及94.85%；期間相關(guān)費(fèi)用率(銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率合計(jì))分別為83.31%、84.66%、82.08%及90.88%。
據(jù)了解，萬(wàn)興科技軟件設(shè)計(jì)主要分為視頻創(chuàng)意類(lèi)軟件、繪圖創(chuàng)意類(lèi)軟件、文檔創(chuàng)意類(lèi)軟件及實(shí)用工具類(lèi)軟件四類(lèi)。2021年上半年，視頻創(chuàng)意類(lèi)與實(shí)用工具類(lèi)軟件的營(yíng)業(yè)收入達(dá)3.97億，占營(yíng)業(yè)收入的重78.9%。
實(shí)用工具軟件包括Recoverit（萬(wàn)興恢復(fù)專(zhuān)家）、Dr.Fone、MobileTrans、Repairit等多款實(shí)用型應(yīng)用工具產(chǎn)品。視頻類(lèi)軟件主要是Filmora（視頻編輯軟件）、Uniconverter（音視頻格式轉(zhuǎn)換器）、DemoCreator（錄屏各視頻編輯軟件）以及Filmstock（視頻創(chuàng)意資源庫(kù)）。
1.一半營(yíng)業(yè)收入用于推廣
從產(chǎn)品功能可以看出，萬(wàn)興科技的視頻創(chuàng)意類(lèi)與實(shí)用工具類(lèi)的產(chǎn)品在市場(chǎng)上存在大量同類(lèi)性競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品，產(chǎn)品同質(zhì)趨勢(shì)化嚴(yán)重。
在此情況下，萬(wàn)興科技產(chǎn)品銷(xiāo)售幾乎通過(guò)流量購(gòu)買(mǎi)而來(lái)，因此接近一半的營(yíng)業(yè)收入都用于銷(xiāo)售，隨著市場(chǎng)流量飽和其業(yè)務(wù)持續(xù)性受到考驗(yàn)。數(shù)據(jù)顯示，2018-2021年三季度公司的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為49.02%、47.93%、45.14%以及45.89%。
在公告中，萬(wàn)興科技也表示，公司主要通過(guò)自建的電子商務(wù)平臺(tái)采用線上營(yíng)銷(xiāo)方式進(jìn)行軟件產(chǎn)品銷(xiāo)售，營(yíng)銷(xiāo)推廣主要是與Google、 Bing、百度、Yahoo、YouTube等世界主要的搜索引擎服務(wù)商和視頻社交網(wǎng)站合作，利用搜索引擎優(yōu)化、搜索引擎付費(fèi)廣告、社會(huì)化媒體營(yíng)銷(xiāo)、下載站點(diǎn)營(yíng)銷(xiāo)等網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)推廣模式將潛在用戶引流至公司電子商務(wù)平臺(tái)，促進(jìn)軟件銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)。
2.研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)主要來(lái)源人員增加與避稅需要
公司的研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)也令市場(chǎng)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年三季度，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為1.56億、2.19億及2.38億;同比增長(zhǎng)率分別為59.56%、40.52%以及91.81%；占營(yíng)業(yè)收入比重分別為17.85%、22.11%、22.39%以及31.46%。
同時(shí)，在2021年三季度，公司的研發(fā)費(fèi)用為2.38億相較2021年半年報(bào)增長(zhǎng)了近1個(gè)億，第三季度平均每月研發(fā)費(fèi)用投入高達(dá)3000多萬(wàn)。對(duì)于研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)，公司表示主要系本期加大研發(fā)投入，研發(fā)人員及薪酬增加所致。
從研發(fā)費(fèi)用細(xì)分項(xiàng)上看，2021年中期，萬(wàn)興科技的研發(fā)費(fèi)用為1.42億元，而職工薪酬為1.20億元，占研發(fā)費(fèi)用比重的84.51%。研發(fā)費(fèi)用中職工薪酬的增加，主要是由于研發(fā)人員人數(shù)的增長(zhǎng)，2021上半年公司研發(fā)人數(shù)為818人，而上年同期僅為557人。
由于研發(fā)費(fèi)用可以所得稅前加計(jì)扣除，企業(yè)研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)除了研發(fā)投入需求外，也存在避稅的需求。根據(jù)公司半年報(bào)公告稱(chēng)，根據(jù)《西藏自治區(qū)人民政府關(guān)于印發(fā)西藏自治區(qū)企業(yè)所得稅政策實(shí)施辦法的通知》（藏政發(fā)【2014】 51號(hào)）第五條和第六條規(guī)定：國(guó)家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)發(fā)生的產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用未形成無(wú)形資產(chǎn)的，允許按其當(dāng)年實(shí)際發(fā)生額的100.00%在所得稅前加計(jì)扣除。故本公司2021年實(shí)際發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用可以100.00%稅前加計(jì)扣除。
