國(guó)內(nèi)移動(dòng)語(yǔ)音社交平臺(tái)TT語(yǔ)音的母公司——趣丸集團(tuán)向港交所提交招股書，計(jì)劃于港股主板掛牌。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年上半年的平均月活躍用戶計(jì)算，趣丸成為國(guó)內(nèi)最大的移動(dòng)語(yǔ)音社交平臺(tái)。
成立于2014年的趣丸，之所以能歷經(jīng)短短7年便領(lǐng)跑同業(yè)，主要?dú)w功于其成功把握住近年來(lái)高速發(fā)展的“語(yǔ)音社交+電競(jìng)”雙風(fēng)口。然而，與其行業(yè)排名遙遙領(lǐng)先并不大相稱的情況是，公司在營(yíng)收快速攀升的同時(shí)凈利潤(rùn)卻依舊虧損，毛利率也出現(xiàn)不斷下滑的趨勢(shì)。
TT語(yǔ)音變現(xiàn)叫好不叫座 2021年半年豪虧近10億
趣丸的主要營(yíng)收，依靠的是TT語(yǔ)音業(yè)務(wù)。
據(jù)介紹，TT語(yǔ)音的核心功能是在語(yǔ)音聊天室環(huán)境中，根據(jù)用戶的個(gè)人屬性、娛樂及社交需求，匹配最初可能互不相識(shí)的用戶，再通過(guò)豐富的互動(dòng)功能和娛樂場(chǎng)景，創(chuàng)造出社交互動(dòng)和有趣的體驗(yàn)。
在這一“聊天”過(guò)程中，用戶在與其他用戶、主播互動(dòng)時(shí)購(gòu)買的在TT語(yǔ)音應(yīng)用上出售的虛擬物品以及會(huì)員訂購(gòu)服務(wù)，成為TT語(yǔ)音主要的變現(xiàn)途徑。
招股書顯示，2018年-2021H1，趣丸的營(yíng)業(yè)收入分別為4.33億元、8.36億元、14.93億元和11.74億元，其中2018-2020年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)85.7%。然而，公司營(yíng)收的快速增長(zhǎng)并沒有帶來(lái)利潤(rùn)的同步增——同期，趣丸的凈利潤(rùn)分別為0.13億元、1.31億元、-1.54億元、-9.89億元。
如何改變?cè)鍪詹辉隼疤潛p擴(kuò)大的困境，成為擺在趣丸面前亟待解決的最現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。
高比例收費(fèi)分成變“包袱” 拖累毛利率、凈利率雙降
目前趣丸的核心營(yíng)收依靠用戶與用戶、主播之間的虛擬消費(fèi)。因此，為了刺激該消費(fèi)行為，提升增值服務(wù)營(yíng)收，公司就需要提供一定的收入分成。
招股書顯示，2018年-2021年H1期間，趣丸的收入分成費(fèi)分別為人民幣1.16億元、2.77億元、4.33元、、3.97億元，分別占營(yíng)業(yè)成本的93.1%、89.9%、82.8%、82.2%。
高額的收入分成是營(yíng)業(yè)成本的沉重包袱，而在招股書中，趣丸稱“由于我們繼續(xù)提高我們的增值服務(wù)及2020年下半年推出的音頻娛樂服務(wù)，我們預(yù)計(jì)收入分成費(fèi)在不久的將來(lái)會(huì)繼續(xù)增加?！边@就意味著，在未來(lái)，趣丸不僅無(wú)法卸下高額收入分成的包袱，還可能將進(jìn)一步加重。
由此導(dǎo)致的結(jié)果，是趣丸的毛利率、凈利率均出現(xiàn)大幅下降。2018-2021H1期間，趣丸的毛利率分別為71.2%、63.1%、65.0%、58.9%；凈利率分別為12.2%、16.9%、10.1%、0.4%。
顯然，高額的收入分成，持續(xù)下降的毛利率，都是趣丸遲遲無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利的影響因素。
“燒錢換流量”治標(biāo)不治本 “質(zhì)”與“量”之間如何平衡
趣丸的成本端負(fù)重累累，在費(fèi)用端也存在高昂的營(yíng)銷費(fèi)用侵蝕凈利潤(rùn)的困局。
為了開拓新客戶，趣丸不得不支付高額的營(yíng)銷費(fèi)用以觸及更廣泛的客戶群體。招股書顯示，2018年-2021H1，趣丸的銷售和營(yíng)銷開支分別為1.64億元、2.69億元、6.00億元和5.32億元，分別占該等期間收入的37.9%、32.2%、 40.2%、45.3%。
這種“燒錢換流量”的模式確實(shí)在短期內(nèi)可以幫助趣丸快速提升營(yíng)收，但長(zhǎng)期來(lái)看，高額營(yíng)銷費(fèi)用退去后，用戶增長(zhǎng)能否持續(xù)保持強(qiáng)勁漲勢(shì)，用戶粘性又能否得到保證，這些都是值得趣丸思考的問(wèn)題。
就營(yíng)收來(lái)看，用戶總數(shù)是“量”的維度，付費(fèi)率則是“質(zhì)”的維度，也是衡量用戶粘性的重要指標(biāo)。
通常，“量”的增長(zhǎng)有上限，存量競(jìng)爭(zhēng)依靠的是“質(zhì)”。然而，趣丸的“質(zhì)”卻存在一定的隱患。招股書顯示，2018-2020年，TT語(yǔ)音的付費(fèi)率分別為7.3%、7.1%和5.3%，已經(jīng)呈現(xiàn)下滑之勢(shì)；2021年上半年更是創(chuàng)下新低，僅為5.1%，顯著低于2020年同期的6.7%。
如前述分析可見，趣丸需要通過(guò)大額的銷售費(fèi)用保持“量”的增長(zhǎng)，但在這一舉措下，“質(zhì)”也勢(shì)必持續(xù)下降。那么，如何妥善處理好“質(zhì)”與“量”的關(guān)系，成為趣丸需要面對(duì)的又一道難題。
或因軟色情深陷政策風(fēng)險(xiǎn) 轉(zhuǎn)戰(zhàn)電競(jìng)面臨更激烈競(jìng)爭(zhēng)
行業(yè)內(nèi)都知道，TT語(yǔ)音主要的形式是聊天室，這種形式恰恰也正是軟色情的重災(zāi)區(qū)，因此也成為政策監(jiān)管重點(diǎn)“關(guān)照”的區(qū)域。
早在2019年8月，TT語(yǔ)音就曾因涉不合規(guī)被中央網(wǎng)信辦要求整改。而在今年9月份，游戲陪玩行業(yè)更受到嚴(yán)厲整頓，包括Hello語(yǔ)音、比心、虎牙旗下小鹿陪玩等多款產(chǎn)品遭無(wú)限期下架處罰。
顯然，TT語(yǔ)音正面臨嚴(yán)峻的政策風(fēng)險(xiǎn)，倘若無(wú)法持續(xù)保持對(duì)聊天室的監(jiān)控力度，就有可能面臨下架處罰。
一邊廂，語(yǔ)音聊天室的增長(zhǎng)陷入困境，另一邊廂，又面臨政策風(fēng)險(xiǎn)，趣丸因此選擇一條轉(zhuǎn)型之路。
在早期，趣丸依靠游戲作為吸引用戶的切入點(diǎn)，TT語(yǔ)音籍此成為和平精英職業(yè)聯(lián)賽（PEL）、王者榮耀職業(yè)聯(lián)賽（KPL）、英雄聯(lián)盟職業(yè)聯(lián)賽（LPL）和絕地求生冠軍聯(lián)賽（PCL）的官方指定語(yǔ)音平臺(tái)。
趣丸招股書顯示，2019年-2021H1，公司購(gòu)買電競(jìng)執(zhí)照及合同付款就耗資0.26億、1.61億和0.4億元。這表明，在成功切入游戲吸引用戶后，在近年來(lái)，趣丸繼續(xù)順著這一脈絡(luò)向“電競(jìng)”領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。
然而，從招股書數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年-2021年H1，公司增值服務(wù)及音頻娛樂服務(wù)合計(jì)分別占總收入的85.7%、95.1%和97.9%，處于持續(xù)上升，這也就意味著由在線游戲及其他所貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比處于持續(xù)下降。
從目前結(jié)果來(lái)看，趣丸當(dāng)下電競(jìng)產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式尚未成熟，商業(yè)模式仍處于探索階段，游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收無(wú)法覆蓋成本，難以實(shí)現(xiàn)盈利。
無(wú)疑，趣丸依然在移動(dòng)語(yǔ)音平臺(tái)方面成為龍頭企業(yè)，但在電競(jìng)行業(yè)趣丸卻是個(gè)“新入局者”，面對(duì)的對(duì)手更多，競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈，在未來(lái)業(yè)務(wù)拓展方面存在較大的不確定性。
