今日，禾邁股份登陸科創(chuàng)板，競(jìng)價(jià)高開(kāi)13.6%，不到半小時(shí)漲近48%較開(kāi)盤漲幅達(dá)30%觸發(fā)臨停，之后漲幅略有回落。截至午間收盤，股價(jià)報(bào)751.35元/股，總市值300.54億元。換手率55.63%，成交量4.9萬(wàn)手，成交額35.76億元。
在近期多家新股破發(fā)和“棄購(gòu)情況創(chuàng)近九年之最”的陰影之下，禾邁股份上市首日股價(jià)表現(xiàn)著實(shí)“揚(yáng)眉吐氣”了一把。投資者、保薦機(jī)構(gòu)、公司原始股東均滿載而歸。
股民中一簽盈利13萬(wàn)元！中信證券(600030)也大賺2.26億
禾邁股份發(fā)行價(jià)格高達(dá)557.80元/股，超過(guò)292.92元/股的義翹神州，被稱為A股史上最貴新股，投資者中一簽需繳納27.9萬(wàn)元。
12月14日，禾邁股份發(fā)布發(fā)行結(jié)果公告顯示，本次參與新股認(rèn)購(gòu)的網(wǎng)上投資者繳款認(rèn)購(gòu)金額15.76億元，282.5萬(wàn)股；本次棄購(gòu)者均為網(wǎng)上投資者，棄購(gòu)金額為3.6億元，約65萬(wàn)股。也就是說(shuō)，有1302個(gè)網(wǎng)上投資者在中簽后未繳款，放棄了這只“大肉簽”。
但這千名投資者可能會(huì)悔不當(dāng)初，因?yàn)槿粢援?dāng)前最高價(jià)824元賣出，中一簽最高可大賺約13.3萬(wàn)元！
而按照規(guī)定，65萬(wàn)棄購(gòu)股數(shù)將全部由作為保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）的中信證券包銷，包銷股份數(shù)量占扣除最終戰(zhàn)略配售部分后本次發(fā)行數(shù)量的比例為7.03%，包銷股份數(shù)量占本次發(fā)行總規(guī)模的比例為6.51%。
早在此前，中信證券旗下的中信證券投資有限公司還參與了禾邁股份的跟投，獲配股數(shù)達(dá)20萬(wàn)股，獲配金額為1.12億元，限售期為24個(gè)月。
以此計(jì)算，中信證券持有85萬(wàn)股禾邁股份，大賺約2.26億元。
實(shí)控人邵建雄身價(jià)一舉高達(dá)93億元
除此之外，受益最大的莫過(guò)于64歲的公司實(shí)控人邵建雄，邵建雄通過(guò)杭開(kāi)集團(tuán)和德石投資合計(jì)控制公司42.15%股權(quán)，對(duì)應(yīng)持股數(shù)1239.51萬(wàn)股，按照最新股股價(jià)計(jì)算，邵建雄身價(jià)一舉高達(dá)超93億元。
除了邵建雄之外，其妹邵建英也間接持有禾邁股份。股權(quán)關(guān)系顯示，邵建英持有禾邁股份控股股東杭開(kāi)集團(tuán)剩余20%的股份，間接持有公司8.26%的股份。
招股書顯示，禾邁股份多高管及核心員工也通過(guò)資管計(jì)劃參與了戰(zhàn)略配售，有望實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由。
多重原因 “最貴新股”
公開(kāi)資料顯示，禾邁股份主要從事光伏逆變器等電力變換設(shè)備和電氣成套設(shè)備及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售業(yè)務(wù)。
招股書顯示，2018-2020年，禾邁股份營(yíng)業(yè)收入分別為：3.07億元、4.60億元、4.95億元；凈利潤(rùn)分別為：0.16億元、0.81億元、1.04億元。按扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的攤薄后市盈率計(jì)算，禾邁股份發(fā)行市盈率高達(dá)225.94倍
公司預(yù)計(jì)2021年度營(yíng)業(yè)收入約為7億元至7.8億元，較去年同期的4.95億元增加約41%至58%；預(yù)計(jì)2021年歸母凈利潤(rùn)為1.8億元至2.1億元，同比增長(zhǎng)約73%至102%。
毛利率方面，2018 年至 2021 年 1-6 月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 31.40%、41.75%、 42.00%、43.44%，其中微型逆變器毛利率分別為44.39%、48.82%、56.15%、55.41%。
此外，從招股書可以發(fā)現(xiàn)，禾邁股份近三年?duì)I收結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了明顯調(diào)整。微型逆變器業(yè)務(wù)收入占比從13.12%增加到52%，電氣成套設(shè)備占比從53.43減少到26.88%。
光伏逆變器是光伏發(fā)電的核心部件，近年來(lái)，光伏逆變器市場(chǎng)隨光伏裝機(jī)量躍升而快速發(fā)展。中信建投研報(bào)指出，從2014年以來(lái)，光伏逆變器年出貨量已從39GW增長(zhǎng)至2020年的185GW，年均復(fù)合增速高達(dá)29.6%。此外逆變器的壽命（10-15年）通常短于組件壽命（25-30年），未來(lái)將出現(xiàn)較快增長(zhǎng)的替換需求，2024年替換需求預(yù)計(jì)將達(dá)到15GW，與光伏新增裝機(jī)量共同成為市場(chǎng)推動(dòng)力。
中金公司研報(bào)指出，光伏逆變器需求主要來(lái)自新增裝機(jī)及存量替換，光伏行業(yè)需求增長(zhǎng)及存量替換需求加速促進(jìn)下，測(cè)算2025 年光伏逆變器市場(chǎng)空間約1090 億元。憑快速技術(shù)迭代與成本優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)逆變器全球市占率不斷提升，中國(guó)企業(yè)市占率在2020 全球出貨量前十中合計(jì)約59%。逆變器行業(yè)在規(guī)模效應(yīng)疊加核心元器件的國(guó)產(chǎn)替代驅(qū)使下，成本有望持續(xù)下降，認(rèn)為行業(yè)盈利有望維持較為穩(wěn)定水平。
據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，接受采訪的部分大中型公募、保險(xiǎn)公司和私募基金人士認(rèn)為，禾邁股份成長(zhǎng)性高，該定價(jià)仍較合理。除了近三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)186％外，公司規(guī)模較小，發(fā)行后總股本為4000萬(wàn)股，以及從詢價(jià)情況來(lái)看，市場(chǎng)認(rèn)可度較高。
從可比公司對(duì)標(biāo)看，市場(chǎng)多數(shù)認(rèn)為禾邁可合理對(duì)標(biāo)境外對(duì)手enphase，其美股市值300億美元左右，微型逆變器售價(jià)也比較高。對(duì)標(biāo)境內(nèi)可比公司，在業(yè)務(wù)上與禾邁最接近的固德威總市值367億元、錦浪科技(300763)2022年預(yù)測(cè)PE在50-60倍左右。Enphase2022年預(yù)測(cè)PE在80倍左右。
和訊SGI數(shù)據(jù)也顯示，禾邁股份SGI得分高達(dá)80分。
