2022年1月4日，鼎通科技最新的和訊SGI指數(shù)評(píng)分解讀出爐，公司獲得了77分。

鼎通科技除了兩個(gè)季度指數(shù)在70分以下浮動(dòng)之外，其余季度都在70分之上運(yùn)行，指數(shù)良好的同時(shí)股價(jià)也在同頻共振的趨勢(shì)性上行。

圖：鼎通科技和訊SGI指數(shù)綜合評(píng)分

鼎通科技專(zhuān)注于通訊連接器精密組件和汽車(chē)連接器精密組件研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，作為一家高新技術(shù)企業(yè)，近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的狀態(tài)和形勢(shì)較為良好。

根據(jù)披露的財(cái)報(bào)來(lái)看，2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.1億，同比增長(zhǎng)52.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8618.1萬(wàn)，同比增長(zhǎng)59.4%。增幅顯著，業(yè)績(jī)擴(kuò)張迅速。

此外，公司三季度營(yíng)業(yè)成本2.7億，同比增長(zhǎng)55.1%，高于營(yíng)業(yè)收入52.8%的增速，導(dǎo)致毛利率下降1%。期間費(fèi)用率為12.3%，較去年下降1.1%。同時(shí)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅上升339.9%，現(xiàn)金儲(chǔ)備合理充裕。

盈利支柱：通訊、汽車(chē)業(yè)務(wù)拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

從發(fā)展歷程來(lái)看，鼎通科技的收入規(guī)模逐年提升，高成長(zhǎng)性強(qiáng)勁。過(guò)去 4 年，公司營(yíng)業(yè)收入由2017年的1.4億元增長(zhǎng)至 2020年的3.6億元，年復(fù)合增速為37.7%，今年前三季度收入4.1億元，同比增長(zhǎng)52.8%，近年來(lái)，雖然面臨疫情沖擊和供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)，但公司仍延續(xù)了強(qiáng)健的增長(zhǎng)動(dòng)能。

盈利平穩(wěn)，業(yè)績(jī)不俗，這與鼎通科技的毛利率水平顯著高于同行業(yè)其他廠商息息相關(guān)，公司凈利率水平始終高于20%，盈利能力優(yōu)勢(shì)明顯，這得益于通信和汽車(chē)連接器兩大應(yīng)用領(lǐng)域的深耕和拓展，近年來(lái)，受益于新能源汽車(chē)、數(shù)據(jù)與通信、電腦及周邊、消費(fèi)電子等下游行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，全球連接器市場(chǎng)規(guī)模總體呈擴(kuò)大趨勢(shì)。

首先，對(duì)通訊連接器市場(chǎng)而言，連接器與下游通信網(wǎng)絡(luò)更新?lián)Q代緊密相關(guān)，其景氣周期與通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期重疊。從產(chǎn)業(yè)政策來(lái)看，工信部在今年年初發(fā)布5G建設(shè)規(guī)劃，提出2021年將有序推進(jìn) 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及應(yīng)用，加快主要城市5G覆蓋，推進(jìn)共建共享，新建5G基站60萬(wàn)個(gè)以上。

根據(jù)GSMA預(yù)測(cè)，2020~2025年，中國(guó)國(guó)內(nèi)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商將投資近2,100億美元用于建設(shè)網(wǎng)絡(luò)，其中 90%投向5G。隨著5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進(jìn)和5G覆蓋網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)大，存量升級(jí)的替換需求和新建設(shè)施的增量需求共同為通訊連接器行業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

其次，對(duì)新能源汽車(chē)行業(yè)而言，方興未艾新能源汽車(chē)行業(yè)對(duì)連接器的需求帶來(lái)了變革，一方面適應(yīng)動(dòng)力系統(tǒng)改變新增高壓連接器的需求，另一方面智能化趨勢(shì)增加了對(duì)高速高頻連接器的需求。

根據(jù)研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2021年全年國(guó)內(nèi)新能源車(chē)銷(xiāo)量將突破 300 萬(wàn)輛，2022年提前達(dá)到新能源車(chē)占比20%（約 500 萬(wàn)輛）的目標(biāo)。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量高速增長(zhǎng)也帶動(dòng)了對(duì)連接器需求的放量。

受新能源汽車(chē)高速發(fā)展紅利驅(qū)動(dòng)，2021年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)連接器新增市場(chǎng)約 69 億元，樂(lè)觀測(cè)算，2022年達(dá)到 140 億元，同比增長(zhǎng)102.9%，2025年達(dá)到 350 億元，4 年 CAGR 為 50.1%。

競(jìng)爭(zhēng)加?。汉暧^政策和微觀利好刺激估值？

從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，連接器行業(yè)頭部集中趨勢(shì)逐年強(qiáng)化，歐美日企業(yè)占據(jù)市場(chǎng)頭部，并購(gòu)潮提升行業(yè)集中度。前十大廠商中又以歐美日企業(yè)掌握主導(dǎo)權(quán)，如泰科電子、安費(fèi)諾、莫仕等為代表的境外制造商引領(lǐng)著產(chǎn)業(yè)技術(shù)潮流，前三大廠商泰科、安費(fèi)諾和莫仕三家合計(jì)市場(chǎng)份額約占全球35%。

在相對(duì)高端的汽車(chē)、工業(yè)、醫(yī)療等領(lǐng)域，境外制造商憑借技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)占據(jù)壟斷地位。國(guó)內(nèi)連接器行業(yè)起步較晚，大部分為中小企業(yè)，市場(chǎng)集中度偏低，且以中低端產(chǎn)品為主，汽車(chē)、醫(yī)療、通訊等高端市場(chǎng)均被外國(guó)企業(yè)占據(jù)，但這種格局隨著國(guó)產(chǎn)替代和政策支持加速將出現(xiàn)顯著變動(dòng)，長(zhǎng)期來(lái)看，宏觀政策的護(hù)航和微觀利好的刺激是否會(huì)抬升估值中樞？

從宏觀趨勢(shì)來(lái)看，在產(chǎn)業(yè)政策方面，受益于十四五規(guī)劃國(guó)家對(duì) 5G 建設(shè)的大力支持，以及“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)的提出和大力推廣，通訊和汽車(chē)連接器將迎來(lái)更加廣闊的市場(chǎng)空間，通訊和汽車(chē)的雙輪驅(qū)動(dòng)將持續(xù)為鼎通科技等國(guó)內(nèi)連接器廠商的發(fā)展壯大注入動(dòng)力。

從微觀層面來(lái)看，一方面，鼎通科技在模具設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)和精密加工工藝由于長(zhǎng)期積淀積累了一定優(yōu)勢(shì)，行業(yè)產(chǎn)品高度定制化的特性為高毛利鞏固了基礎(chǔ)，此外IPO募投項(xiàng)目擴(kuò)建產(chǎn)能，為規(guī)模進(jìn)一步成長(zhǎng)提供了關(guān)鍵支撐。

另一方面，鼎通科技實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，充分激發(fā)員工活力。對(duì)核心人員進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，有利于創(chuàng)造力和管理效率的提升。

根據(jù)信息披露，鼎通科技2021年 7 月公告股權(quán)激勵(lì)草案，擬向激勵(lì)對(duì)象授予100萬(wàn)股限制性股票（占公司總股本的1.17%），授予價(jià)格為23.10元/股。激勵(lì)對(duì)象為24人，包括董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員及董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員。