作者：小水
自2021年12月20日，陳啟明發(fā)行新產(chǎn)品至今，華富基金已為華富卓越成長(zhǎng)一年持有期混合以及陳啟明本人發(fā)布了十條推文。通過(guò)上述宣傳，塑造出陳啟明追求長(zhǎng)期穩(wěn)健的收益，弱化擇時(shí)，通過(guò)深入研究企業(yè)盈利模式，與上市公司共同成長(zhǎng)，賺企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)錢(qián)的形象，但仔細(xì)分析之后，這一形象有些站不住腳。
波段交易反被套
多篇文章中，陳啟明反復(fù)提及，經(jīng)歷了2015年股災(zāi)之后，其認(rèn)識(shí)到自己是不擅長(zhǎng)做擇時(shí)的，所以在投資框架上其做了很多減法，包括擇時(shí)和估值波動(dòng)，屏蔽估值波動(dòng)之后，考慮一家公司未來(lái)到底會(huì)成長(zhǎng)到什么狀態(tài)，值多少錢(qián)。
查看持股情況可以發(fā)現(xiàn)，大肆宣揚(yáng)規(guī)避擇時(shí)、做自己擅長(zhǎng)的事情的陳啟明，2015年之后仍在“偷偷”擇時(shí)。
2015年年中，華富價(jià)值混合首次持有益豐藥房(603939)，2016年一季報(bào)之后均出現(xiàn)在華富價(jià)值增長(zhǎng)混合的前十大重倉(cāng)中并長(zhǎng)期穩(wěn)居第一大重倉(cāng)股。
除被動(dòng)減持之外，華富價(jià)值增長(zhǎng)混合幾乎沒(méi)有減持過(guò)益豐藥房，但也有例外。在并未觸碰基金合同規(guī)定的前提下，2020年年末華富價(jià)值增長(zhǎng)混合持有的益豐藥房股份數(shù)量由三季度的15.12萬(wàn)股，減少至13.80萬(wàn)股，逢高減持了1萬(wàn)多股。
此后，益豐藥房股價(jià)全年陰跌，華富價(jià)值增長(zhǎng)混合一路加倉(cāng)抄底，截至三季度末，華富價(jià)值增長(zhǎng)混合持有益豐藥房的股票數(shù)量增長(zhǎng)接近8倍，至108.88萬(wàn)股，而2021年全年益豐藥房股價(jià)下跌接近20%。按照當(dāng)前的視角看，陳啟明高賣低買(mǎi)益豐藥房的這波操作以失敗告終。
多只股票持有時(shí)間不足一年
陳啟明還稱，自己會(huì)找到好的公司，以較高性價(jià)比買(mǎi)入，然后陪伴企業(yè)成長(zhǎng)。換句話說(shuō)，陳啟明重倉(cāng)股的都是其精挑細(xì)選，會(huì)長(zhǎng)期持有的公司。
不過(guò)，事實(shí)并非如此，2020年以來(lái)，陳啟明管理的華富成長(zhǎng)趨勢(shì)持有的大參林(603233)、山東黃金(600547)、歌爾股份(002241)、學(xué)大教育、華友鈷業(yè)(603799)、韋爾股份(603501)、陽(yáng)光電源(300274)、固德威僅在前十大重倉(cāng)股中出現(xiàn)一次。按照2019年底開(kāi)始持有大參林計(jì)算，持股時(shí)間可能不到1年；山東黃金、歌爾股份最早出現(xiàn)在2020年三季報(bào)中，持股時(shí)間不超過(guò)三個(gè)季度。
同樣的事情還發(fā)生在華富成長(zhǎng)(410003)企業(yè)精選股票的身上。2020年6月基金成立以來(lái)，大華股份(002236)、中國(guó)人壽(601628)、山東黃金、歌爾股份、用友網(wǎng)絡(luò)(600588)、學(xué)大教育、啟明星辰(002439)、華友鈷業(yè)、廣發(fā)證券(000776)、陽(yáng)光電源僅在華富成長(zhǎng)企業(yè)精選股票前十大重倉(cāng)股中出現(xiàn)一次。大華股份、中國(guó)人壽僅在2020年三季報(bào)中出現(xiàn)過(guò)，當(dāng)年年底就已經(jīng)消失；用友網(wǎng)絡(luò)只在2020年年底出現(xiàn)，此后再未有其“身影”；山東黃金、歌爾股份只在2020年三季度末和年底中出現(xiàn)，持股時(shí)間不超過(guò)三個(gè)季度。
資產(chǎn)規(guī)模3億，交易傭金卻超百萬(wàn)
此外，宣傳稿件中還稱，陳啟明換手率整體不高，但橫向?qū)Ρ汝悊⒚鞴芾淼娜A富成長(zhǎng)企業(yè)精選股票的交易傭金可以看出其換手率可能并不低。
資料顯示，截至今年年中，華富成長(zhǎng)企業(yè)精選股票資產(chǎn)規(guī)模3.69億元，交易傭金卻已達(dá)到109.51萬(wàn)元，是華富基金旗下傭金支出最多的一只產(chǎn)品。
統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，全市場(chǎng)可進(jìn)行對(duì)比的規(guī)模在3-4億元主動(dòng)管理型股票型基金共有21只，華富成長(zhǎng)企業(yè)精選股票傭金支出位居第8位，是建信大安全戰(zhàn)略股票的4倍多。
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料，和訊網(wǎng)整理 截至日期：2021年6月30日
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