虎年開市兩周，并沒有迎來大家所預(yù)期的“開門紅”，基本上延續(xù)了自2021年11月中下旬之后的下跌之勢。受股市影響，主動權(quán)益基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、平衡混合型基金）遭到重挫。

主動權(quán)益基金開年不利

截止2月23日，今年已有285只主動權(quán)益基金凈值跌超15%，該類基金超9成取得負(fù)收益。其中表現(xiàn)墊底的基金年內(nèi)跌超21%，僅僅開年不到三個月時間，凈值跌幅如此之大也極為少見。具體來看，醫(yī)療、醫(yī)藥和軍工主題基金領(lǐng)跌，基本占據(jù)了跌幅榜前列。此外，持倉高度集中的賽道型基金也受到沉重打擊。

總體來看，今年以來，股票倉位越高的基金跌幅越大。其中，普通股票型基金，其基金資產(chǎn)80%以上投資于股票，跌幅最大；偏股混合型基金的資產(chǎn)60%以上投資于股票，跌幅次之。

在這如此“蕭條”的環(huán)境下，仍有5.8%左右的主動權(quán)益基金獲得正收益。那么最抗跌的基金都買些什么呢？

賺錢的基金們都買些什么？

普跌之下，少部分取得正收益的基金就顯得更加引人注目。當(dāng)作者查閱主動權(quán)益基金漲幅榜時發(fā)現(xiàn)，領(lǐng)漲的基金以重配金融和地產(chǎn)為主，也有一些基金以較為分散和穩(wěn)健的配置取得正收益，展現(xiàn)了較強(qiáng)的抗跌能力。

數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)

wind數(shù)據(jù)顯示，萬家基金黃海管理的、萬家新利、萬家精選基金今年以來收益率超14%，，暫居主動權(quán)益類基金前列。國泰新經(jīng)濟(jì)C、工銀瑞信生態(tài)環(huán)境C、萬家頤和等多只產(chǎn)品同期業(yè)績也超過10%，在震蕩市中展現(xiàn)抗跌屬性，獲取不錯的超額回報，這些基金的業(yè)績重要來源是重配金融和地產(chǎn)行業(yè)。

從這些基金的2021年的四季報來看，這一批2022年“最抗跌基金”中，基金經(jīng)理的投資方向和策略起了重要作用。今年最抗跌基金中，最受關(guān)注的是明星基金丘棟榮管理的中庚價值品質(zhì)一年持有基金，該基金規(guī)模63億元，是今年主動基金收益榜前十的基金里面規(guī)模最大的。今年以來其漲幅達(dá)9.72%，自成立1年以來收益近50%，業(yè)績表現(xiàn)相當(dāng)優(yōu)異。

丘棟榮在2021年四季報里面提及投資策略時表示，“堅持低估值價值投資理念，通過精選基本面風(fēng)險降低、盈利增長積極、估值便宜的個股，以此構(gòu)建高性價比的投資組合，力爭獲得可持續(xù)的超額收益?！?

2022年開年以來，A股市場的風(fēng)格發(fā)生了切換，低估值藍(lán)籌股受到了資金的追捧，而以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股的則是出現(xiàn)下跌。丘棟榮的低估值價值投資風(fēng)格，重倉多只銀行股，多只煤炭股，以及轉(zhuǎn)向港股的投資策略，都恰好適合了今年市場風(fēng)格。

一位滬上公募基金研究員向作者表示，目前較好的投資策略主要是自下而上的方式，在選股過程中，盡可能避免所投資公司的基本面風(fēng)險，以盡可能低的價格買入，提高性價比，以此來控制回撤。

此外，主動權(quán)益基金榜TOP3全被黃海管理的三只基金“霸榜”，根據(jù)基金四季報，萬家三只基金的資產(chǎn)配置方面非常相似，重點(diǎn)配置了地產(chǎn)和煤炭，而這兩個板塊今年表現(xiàn)較為出眾。Wind數(shù)據(jù)顯示，萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選混的前十大重倉股是地產(chǎn)股和煤炭股組成。以規(guī)模相對較大的萬家精選混合為例，6只地產(chǎn)股占該基金股票市值比例為58.96%，其余4只煤炭股占其股票市值比例為19.94%，其中，晉控煤業(yè)、陜西煤業(yè)、中國神華(601088)今年以來漲幅超10%，其中晉控煤業(yè)今年漲幅已達(dá)48.8%。

基金排行榜的背后

近兩年主動權(quán)益基金大火，基民數(shù)量迅速上升，而基民有一個共同點(diǎn)——過度關(guān)注短期業(yè)績，從“基金”頻頻被罵上熱搜、葛蘭從基民口中“女神”也轉(zhuǎn)變成“大媽”等現(xiàn)狀下可見一斑。但對于一個理性的投資者而言，基金經(jīng)理的長期業(yè)績的穩(wěn)定性以及業(yè)績背后的策略才是更應(yīng)該關(guān)注的東西，做時間的朋友才能更容易獲得高收益。

平安基金神愛前表示，“對主動管理產(chǎn)品來說，市場波動往往是獲取超額收益的重要時間點(diǎn)。而短線投資者往往承受不了短期波動，無法獲得超額回報，甚至虧損離場。”

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也持相同意見，“首先，我們應(yīng)當(dāng)明確，價值投資不僅適合于股票投資，也適合于基金投資。具有價值投資理念的基金經(jīng)理掌管的基金，能夠從長期為投資者創(chuàng)造價值。其次，基金投資也要堅持長期投資的理念，不要過于著重短期。一般來說，投資基金的期限越長，虧損的概率越低，特別是優(yōu)質(zhì)基金，持有的時間越長就越有可能享受到長期投資的回報?！?/p>

一位滬上大型公募研究員也向作者坦言，“我們更關(guān)注的是長期風(fēng)險控制和長期業(yè)績，目光并不只關(guān)注于單一年度的收益率，更不是階段性的排名。如果只關(guān)注到眼前，格局也太過于狹隘了?！?

事實上，基金產(chǎn)品的短期業(yè)績并不能完整代表基金經(jīng)理的管理水平，短期業(yè)績好也有可能是因為市場因素而不是主動管理能力帶來的，甚至可能是因為承擔(dān)了過高的風(fēng)險而導(dǎo)致的?；鸾?jīng)理的投資能力是需要時間來檢驗的，通?；鸾?jīng)理經(jīng)歷牛熊市考驗，其選股能力、擇時能力、回撤控制能力得到較為充分的驗證，才更能體現(xiàn)其綜合投資能力。