近日，格力電器(000651)股價(jià)持續(xù)走低，最低收至31.69元/股，創(chuàng)2019年2月以來的新低。從K線圖上看，2021年開年以來，格力電器股價(jià)就進(jìn)入了下跌模式，股價(jià)幾乎腰斬，市值跌破2,000億。

面對(duì)低迷的股價(jià)，格力通過回購、高分紅去挽回市場(chǎng)的信心。2021年格力電器累計(jì)回購3.16億股，占截公司總股本的5.25%，最高成交價(jià)為56.11元/股，最低成交價(jià)為40.21元/股，成交總金額達(dá)到150億。

然而，大規(guī)模的回購，并未能改變市場(chǎng)的預(yù)期，格力電器的股價(jià)依舊萎靡不振。在此期間，格力又進(jìn)行了大規(guī)模的分紅方案，2月13日晚，格力電器公告稱，董事會(huì)審議通過《2021年中期利潤(rùn)分配預(yù)案》，擬向全體股東“10派10元”，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利55.37億元，占2021年上半年凈利潤(rùn)的70%。

高分紅難獲市場(chǎng)“芳心”

在上市公司里，格力電器一直以高額分紅聞名。數(shù)據(jù)顯示，格力電器上市以來，累計(jì)派息金額為843.18億元，累計(jì)派息24次。期間，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1908億元，分紅率達(dá)44%。

除了巨額分紅外，格力電器還公布未來三年股東回報(bào)規(guī)劃：2022-2024年每年進(jìn)行兩次利潤(rùn)分配，即年度利潤(rùn)分配及中期利潤(rùn)分配；同時(shí)，在現(xiàn)金流滿足公司正常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展的前提下，格力電器2022年至2024年每年累計(jì)現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤(rùn)的50%。

格力如此的操作，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。有市場(chǎng)觀點(diǎn)論認(rèn)為，因?yàn)楫?dāng)前高瓴對(duì)格力的投資仍處于浮虧狀態(tài)，格力高比例分紅是在給第一大股東高領(lǐng)輸血，可以讓高瓴回收一定資金。

眾所周知，2019年12月，高瓴資本通過珠海明駿參與了格力電器混改，以46.17元/股的價(jià)格購入9.02億股，占總股本15%，成為格力電器第一大股東。根據(jù)簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》顯示，珠海明駿表示，根據(jù)相關(guān)銀行已提供的貸款承諾函，如珠海明駿與其就本次權(quán)益變動(dòng)簽署貸款協(xié)議，為保護(hù)債權(quán)人利益，承諾在上市公司涉及分紅的股東大會(huì)中積極行使股東投票權(quán)或促使其提名的董事在董事會(huì)上行使投票權(quán)，以盡力促使上市公司每年凈利潤(rùn)分紅比例不低于50%。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，格力電器新的產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)結(jié)束，投資的需求不大，將大量?jī)衾麧?rùn)用來分紅，說明格力電器的布局發(fā)展逐漸進(jìn)入成熟期。格力發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入新的瓶頸期，在此情況下，市場(chǎng)對(duì)于格力未來預(yù)期也在轉(zhuǎn)變。

持倉數(shù)據(jù)顯示，格力電器的基金持股數(shù)量正在不斷地減少。在2021年第一季度，格力電器基金持股家數(shù)為602家，到了第四季度就下降至120家，減少了482家；基金持股占流通股比例由5%下降至1.51%。

龍頭之爭(zhēng)，格力優(yōu)勢(shì)正在減弱？

近年來，格力電器與國(guó)內(nèi)家電龍頭一同致力于多元化布局。從進(jìn)軍智能手機(jī)領(lǐng)域，收購珠海銀隆，再到收購盾安環(huán)境(002011)。格力多元布局并不如意，在此過程中，也頻頻受到爭(zhēng)議。再從營(yíng)收表上看，格力的空調(diào)業(yè)務(wù)依舊是其主營(yíng)業(yè)務(wù)，2021年空調(diào)的收入占比達(dá)到73.79%，較上年同期同比增長(zhǎng)62.57%。

格力在財(cái)報(bào)中表示，據(jù)《暖通空調(diào)資訊》發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021 年上半年，格力中央空調(diào)憑借 16.2%的市場(chǎng)份額排名第一，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)跑；據(jù)《產(chǎn)業(yè)在線》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021 年上半年格力家用空調(diào)內(nèi)銷占比 33.89%，排名家電行業(yè)第一。

與格力針鋒相對(duì)的美的集團(tuán)，也在財(cái)報(bào)中表示，據(jù)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2021 年上半年，美的主要家電品類在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的份額占比均實(shí)現(xiàn)不同程度的提升，其中家用空調(diào)產(chǎn)品的全渠道份額提升明顯，在線上與線下的市場(chǎng)份額均位居行業(yè)第一，分別達(dá)到 37.6%和 36.5%。

對(duì)于家用空調(diào)“行業(yè)第一”的寶座，美的與格力均稱自己有所屬權(quán)。從數(shù)據(jù)表述上看，格力與美的兩者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有所差異，但不可否認(rèn)的事實(shí)是美的在家用空調(diào)正在逐步的趕超格力。

與此同時(shí)，美的、海爾擁有多元發(fā)展之路，分擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而格力業(yè)績(jī)卻嚴(yán)重依賴空調(diào)業(yè)務(wù)。并且格力海外市場(chǎng)發(fā)展也不盡如人意，2021年上半年格力海外收入不到18%，而美的與海爾分別達(dá)到42.55%、51.99%。

此外，空調(diào)是格力電器重要的支撐。然而近年來我國(guó)空調(diào)產(chǎn)銷量增速明顯下滑，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，近年房地產(chǎn)政策收緊，加劇空調(diào)市場(chǎng)的緊張。由于家庭空調(diào)保有量達(dá)到新高，國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)正在由增量市場(chǎng)向存量市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，低增長(zhǎng)將成為常態(tài)。

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年，空調(diào)全年零售額1527億元，同比下降1.2%，零售量4689萬臺(tái)，同比下降8.7%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2021年12月，中國(guó)空調(diào)產(chǎn)量1963.5萬臺(tái)，同比下降1.7%。

目前，格力面臨多重困境，在房地產(chǎn)走弱、行業(yè)進(jìn)入瓶頸期、原材料上漲、同業(yè)追趕、轉(zhuǎn)型不樂觀等情況下，格力的家電龍頭的優(yōu)質(zhì)勢(shì)正在逐步的減弱，市場(chǎng)不看好格力也是在情理之中。