作者：小水
去年下半年，萬家基金曾瘋狂宣傳基金經(jīng)理耿嘉洲及其管理的萬家人工智能，但今年市場(chǎng)上鮮有耿嘉洲的聲音。事實(shí)上，耿嘉洲擔(dān)任基金經(jīng)理以來，萬家人工智能混合頻繁調(diào)整重倉股、“追熱點(diǎn)”。資料顯示，過去半年萬家人工智能混合基金凈值自高點(diǎn)回撤接近35%，剛成立的C類份額最新規(guī)模只有1800萬。
凈值快速回撤
為了配合去年11月萬家人工智能混合C類份額的發(fā)行，當(dāng)年9月份至10月份，萬家基金耿嘉洲保持較高的曝光率，不少文章引用了銀河證券9月3日榜單數(shù)據(jù)，但不同文章關(guān)于萬家人工智能混合的業(yè)績(jī)描述幾乎一字不差，“截至9月3日，耿嘉洲掌管的萬家人工智能近一年收益率92.6%，同類產(chǎn)品排名第一，近兩年收益率209.36%，同類產(chǎn)品排名第一?！?/P>
不過，過去半年的時(shí)間，耿嘉洲管理的萬家人工智能混合凈值快速回撤。粗略統(tǒng)計(jì)，萬家人工智能混合A自2021年9月9日3.5836的凈值回撤已經(jīng)接近35%，任職回報(bào)由最高超過150%縮水至69.27%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，最近6個(gè)月萬家人工智能混合A回撤33.03%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)回撤9.21%，同期偏股混合型基金、滬深300指數(shù)的表現(xiàn)分別為-17.79%、-14.23%，近6個(gè)月同類排名2260/2316。即使是在去年11月C類份額發(fā)行之初購買該基金的投資者，賬戶也已經(jīng)出現(xiàn)了20%以上的虧損。
盡管萬家人工智能混合在C類份額份額發(fā)行預(yù)熱階段下了很大的力氣，但“群眾的眼睛是雪亮的”，截至去年底萬家人工智能混合C的規(guī)模只有1800萬。
熱衷調(diào)倉換股
分析萬家人工智能混合過往調(diào)倉節(jié)奏發(fā)現(xiàn)，耿嘉洲對(duì)調(diào)倉換股極為熱衷。2020年5月?lián)稳f家人工智能混合不到一個(gè)月耿嘉洲將重倉股換了8只，此后的2020年三季報(bào)、2020年四季報(bào)、2021年一季報(bào)、2021年二季報(bào)、2021年三季報(bào)重倉股分別換了7只，5只、7只、7只、6只，在重倉股變化不大的2021年四季報(bào)，萬家人工智能混合也新進(jìn)了4只重倉股。
擔(dān)任基金經(jīng)理之初，A股行情持續(xù)向好，成長(zhǎng)股和價(jià)值股輪番掀起行情，耿嘉洲通過調(diào)倉換股獲得了不錯(cuò)的收益，萬家人工智能混合凈值屢創(chuàng)出新高。但隨著行情轉(zhuǎn)冷，縱使耿嘉洲瘋狂調(diào)倉換股，使勁渾身解數(shù)，萬家人工智能混合凈值也沒有出現(xiàn)比較大的反彈，相反，該基金甚至出現(xiàn)了35%的回撤。
不斷追熱點(diǎn)，滿倉半導(dǎo)體
盤點(diǎn)萬家人工智能混合曾經(jīng)的重倉股看出，除了熱衷調(diào)倉換股之外，耿嘉洲對(duì)“追熱點(diǎn)”也情有獨(dú)鐘。萬家人工智能混合重倉股幾乎是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上最熱的板塊，從最初的消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)軟件，再到光伏、醫(yī)美、白色家電，接著是新能源電池、鋰礦、軍工，最后是半導(dǎo)體。總而言之，過去一年多萬家人工智能混合的持倉不斷在市場(chǎng)“熱點(diǎn)”上切換，但當(dāng)下的熱點(diǎn)未必就是未來的熱點(diǎn)。在行情不景氣的情況下，“追熱點(diǎn)”并沒有拯救萬家人工智能混合。
從最近幾期的持倉可以看到，萬家人工智能混合正在將全部“子彈”打向半導(dǎo)體。重倉股半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司持倉市值占股票市值比例由9.74%上升到23.5%，再到35.05%，公司數(shù)量也由2只增加到7只。萬家人工智能混合重倉半導(dǎo)體公司的數(shù)量和倉位堪比萬家基金黃興亮掌管的萬家行業(yè)優(yōu)選混合，然而去年12月初至今，申萬半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)跌幅超20%。
很明顯，在市場(chǎng)情緒高漲之時(shí)，耿嘉洲策略或許能給基金帶來一定的收益，但在行情低迷的時(shí)候，頻繁調(diào)倉換股、追熱點(diǎn)不但沒有給投資者帶來收益，反而使得投資者承擔(dān)更多的交易成本。
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