3月22日美股盤后，騰訊音樂(lè)控股公布了未經(jīng)審計(jì)的2021年第四季度及全年財(cái)報(bào)，同時(shí)騰訊音樂(lè)披露，計(jì)劃在獲得監(jiān)管批準(zhǔn)的情況下，以介紹形式于香港聯(lián)合交易所主板二次上市。

截至3月22日美股收盤，騰訊音樂(lè)股價(jià)上漲近10%，但回顧過(guò)去一年，騰訊音樂(lè)的最高價(jià)為32.25美元，股價(jià)較最高價(jià)跌幅達(dá)84.19%。

公開資料顯示，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)成立于2016年7月，于2018年10月2日赴美IPO，旗下包括音樂(lè)流媒體、社交娛樂(lè)兩大主要業(yè)務(wù)，擁有QQ音樂(lè)、酷狗音樂(lè)、酷我音樂(lè)和全民K歌四大音樂(lè)產(chǎn)品。

騰訊音樂(lè)Q4營(yíng)收凈利同比均現(xiàn)下滑

財(cái)報(bào)顯示，騰訊音樂(lè)第四季度總營(yíng)收為76.1億元，較上年同期的83.4億元，同比下降8.7%。2021財(cái)年騰訊音樂(lè)營(yíng)收為312.4億元，較2020財(cái)年的291.5億元，同比增長(zhǎng)7.2%。

騰訊音樂(lè)表示，第四季度營(yíng)收下降主要是由于公司來(lái)自于社交娛樂(lè)服務(wù)的營(yíng)收下降，從而導(dǎo)致收入分成費(fèi)用的總量下降。

Q4營(yíng)收下降的同時(shí)，騰訊音樂(lè)凈利潤(rùn)也出現(xiàn)下滑，財(cái)報(bào)顯示，騰訊音樂(lè)第四季度歸屬于股東的凈利潤(rùn)為5.36 億元，較上年同期的凈利潤(rùn)12億元，同比下降55%。2021財(cái)年騰訊音樂(lè)歸屬于普通股東凈利潤(rùn)為30.29億元，同比下降27.1%。

其實(shí)，騰訊音樂(lè)歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)同比增速?gòu)?021年開始就出現(xiàn)下滑，放長(zhǎng)線來(lái)看，2021年一至四季度騰訊音樂(lè)歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)同比增速分別為4%、-12%、-35%、-55%。從2021年一季度開始騰訊音樂(lè)凈利潤(rùn)增速已呈現(xiàn)下滑，二季度開始騰訊音樂(lè)凈利潤(rùn)已陷入同比負(fù)增長(zhǎng)，且下滑呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。

分析認(rèn)為，造成騰訊音樂(lè)利潤(rùn)持續(xù)下降的因素是多方面的，例如具體業(yè)務(wù)營(yíng)收的下滑，以及持續(xù)增長(zhǎng)的管理費(fèi)用成本。財(cái)報(bào)顯示，2021財(cái)年騰訊音樂(lè)銷售和營(yíng)銷支出為26.8億元，較2020財(cái)年的24.8億元，同比增長(zhǎng)8.2%。騰訊音樂(lè)表示，該部分支出增長(zhǎng)是由于公司增加了宣傳旗下品牌和現(xiàn)有產(chǎn)品的支出。

毛利方面，騰訊音樂(lè)第四季度毛利潤(rùn)為21.9億元，較上年同期的27億元，同比下降18.7%；騰訊音樂(lè)2021財(cái)年毛利潤(rùn)為94億元，較2020財(cái)年的93億元，同比增長(zhǎng)1.1%。騰訊音樂(lè)第四季度毛利率為28.8%，與上年同期的32.4%相比下降3.6%；騰訊音樂(lè)2021財(cái)年毛利率為30.1%，與2020財(cái)年的31.9%相比下降了1.8%。

對(duì)于毛利率下降的原因，騰訊音樂(lè)表示主要是由于營(yíng)收組合發(fā)生了轉(zhuǎn)變，來(lái)自于在線音樂(lè)服務(wù)的營(yíng)收在總營(yíng)收中所占比例有所上升，而在線音樂(lè)服務(wù)通常毛利率較低。另外，這種下降還歸因于公司對(duì)新產(chǎn)品和內(nèi)容成本的投資增長(zhǎng)。

用戶數(shù)方面，騰訊音樂(lè)第四季度在線音樂(lè)服務(wù)的付費(fèi)用戶人數(shù)達(dá)7620萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)36.1%。第四季度的付費(fèi)率為12.4%，高于去年同期為9%。

曾經(jīng)的營(yíng)收“大?！鄙缃粖蕵?lè)業(yè)務(wù)現(xiàn)下滑

目前，騰訊音樂(lè)旗下包括在線音樂(lè)服務(wù)（在線音樂(lè)、長(zhǎng)音頻）和社交娛樂(lè)服務(wù)（K歌、直播）兩大主要業(yè)務(wù)。從具體業(yè)務(wù)來(lái)看，騰訊音樂(lè)Q4在線音樂(lè)服務(wù)營(yíng)收達(dá)28.8億元，同比增長(zhǎng)4%；騰訊音樂(lè)2021財(cái)年在線音樂(lè)服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)22.7%。騰訊音樂(lè)第四季度來(lái)自于音樂(lè)訂閱業(yè)務(wù)的營(yíng)收為19.5億元，同比增長(zhǎng)23.5%；騰訊音樂(lè)2021財(cái)年來(lái)自于音樂(lè)訂閱業(yè)務(wù)的營(yíng)收為73.3億元，同比增長(zhǎng)31.9%。

值得注意的是，曾經(jīng)讓騰訊音樂(lè)引以為傲的營(yíng)收“大?！鄙缃粖蕵?lè)業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑。財(cái)報(bào)顯示，騰訊音樂(lè)第四季度來(lái)自于社交娛樂(lè)服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的營(yíng)收為47.3億元，較上年同期的55.8億元，同比下降15.2%。騰訊音樂(lè)2021財(cái)年來(lái)自于社交娛樂(lè)服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的營(yíng)收為197.8億元，與2020財(cái)年的198億元相比，同比下降0.1%。

放長(zhǎng)線來(lái)看，騰訊音樂(lè)社交娛樂(lè)服務(wù)及其他營(yíng)收也呈下滑趨勢(shì)。2021年第一至四季度，騰訊音樂(lè)社交娛樂(lè)服務(wù)及其他營(yíng)收分別為50.8億元、50.6億元、49.2億元、47.3億元，同比增速分別為18.9%、7.4%、-6.4%、-15.2%。

分析認(rèn)為，一方面，受到宏觀環(huán)境的改變，另一方面，其他泛娛樂(lè)平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，騰訊音樂(lè)2021年社交娛樂(lè)服務(wù)及其他營(yíng)收呈現(xiàn)逐季度遞減，且同比增速?gòu)腝3開始出現(xiàn)6.4%下滑，至四季度同比增速下滑擴(kuò)大至15.2%，未來(lái)該業(yè)務(wù)板塊仍可能繼續(xù)下降。

自去年7月國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布《騰訊控股有限公司收購(gòu)中國(guó)音樂(lè)集團(tuán)股權(quán)違法實(shí)施經(jīng)營(yíng)者集中案行政處罰決定書》后，面對(duì)趨嚴(yán)的監(jiān)管政策，失去獨(dú)家版權(quán)優(yōu)勢(shì)的騰訊音樂(lè)還要面對(duì)營(yíng)收利潤(rùn)、社交娛樂(lè)業(yè)務(wù)等業(yè)績(jī)指標(biāo)現(xiàn)下滑。

一直以來(lái)，騰訊音樂(lè)在商業(yè)模式上不斷探索尋求突破，例如在付費(fèi)會(huì)員基礎(chǔ)上進(jìn)一步推出增值服務(wù)，甚至推出看廣告兌換音樂(lè)收聽時(shí)長(zhǎng)，但面對(duì)主要收入來(lái)源社交娛樂(lè)服務(wù)的下降，騰訊音樂(lè)亟需尋找第二增長(zhǎng)曲線。