Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，創(chuàng)遠儀器累計被機構(gòu)調(diào)研達到5次，累計參與調(diào)研的機構(gòu)數(shù)量更是達到102家，名列所有北交所上市公司首位。調(diào)研機構(gòu)包括申萬宏源(000166)證券、萬和證券、中山證券、江海證券、英大證券、海通國際證券、華福證券、中金公司資管部、格林基金、興銀基金、信誠基金、海富通基金、紅土創(chuàng)新基金、中國人壽養(yǎng)老保險、知名私募淡水泉等。

在北交所公司中表現(xiàn)優(yōu)異 2021加權(quán)凈資產(chǎn)收益率有所下降

截止2021年三季度，創(chuàng)遠儀器和訊SGI指數(shù)評分得到80，該評分在北交所公司中表現(xiàn)優(yōu)異。2月18日，創(chuàng)遠儀器發(fā)布業(yè)績快報，公司2021年1-12月實現(xiàn)營業(yè)收入4.18億元，同比增長37.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5076.12萬元，同比增長4.45%。

此前創(chuàng)遠儀器盈利能力一直較為穩(wěn)定，但在其業(yè)績快報中值得注意的是，2021年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率較有所降低為7.44%，而2020年同期為9.81%。從近五年數(shù)據(jù)看，創(chuàng)遠儀器自2017年到2020年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率直線上升。2017年到2020年分別為6.28%、7.62%、8.88%、9.81%，這或?qū)ζ湮磥砗陀峉GI指數(shù)評分產(chǎn)生一定影響。

毛利率和凈利率方面，創(chuàng)遠儀器的毛利率近幾個季度呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢，2020年到2021年前三個季度一直維持在42%-46%的區(qū)間。而凈利率方面似乎呈現(xiàn)下降趨勢，若未來持續(xù)出現(xiàn)下滑，也將對其和訊SGI指數(shù)評分產(chǎn)生影響。

創(chuàng)遠儀器2021年現(xiàn)金流表現(xiàn)較2020年同期表現(xiàn)有所下降，前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3117.68萬元，較去年同期降低了25.42%，占營業(yè)收入比重為11.14%，去年同期為22.39%。而這種狀態(tài)是持續(xù)的，2021年半年報數(shù)據(jù)也較2020年同期有所下降。不過其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯縮短，2020年已低于100天，2021年仍持續(xù)低于100天。

研發(fā)方面，近五年創(chuàng)遠儀器研發(fā)費用逐步提升，2017年到2020年分別為3122.47萬元、3789.73萬元、5169.28萬元、6197.22萬元，2021年前三季度研發(fā)季度已超2020年全年，為8222.75萬元。但從研發(fā)力度上看，目前表現(xiàn)優(yōu)異，但也有進步空間，2018年到2020年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重為38.45%、64.83%、23.37%，2021年三季度為29.37%，從近兩年數(shù)據(jù)看，研發(fā)力度較為平穩(wěn)，但較此前有所下降，隨著我國無線通信測試儀器儀表市場需求的快速增長，市場競爭和產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險并存，加大研發(fā)力度才能保持公司未來的穩(wěn)步發(fā)展。

A股市場稀缺標(biāo)的成調(diào)研“寵兒” 券商持續(xù)看好

創(chuàng)遠儀器為何備受關(guān)注，成調(diào)研“寵兒”？創(chuàng)遠儀器是一家射頻通信測試儀器生產(chǎn)商，專注于無線通信網(wǎng)絡(luò)測試、無線通信智能制造測試、無線電監(jiān)測和北斗導(dǎo)航測試等方向。之所以受關(guān)注，與其產(chǎn)品和所處行業(yè)成長性可期有關(guān)，在機構(gòu)調(diào)研的內(nèi)容中，也能窺知一二。在最近一次調(diào)研公告中，近期調(diào)研主要圍繞了“5G”、“北斗”、“軍工資質(zhì)”等關(guān)鍵詞，而這些關(guān)鍵詞也正是近幾年重點被關(guān)注的風(fēng)口之一。

浙商證券研報認為，創(chuàng)遠儀器為A股市場稀缺通信測試標(biāo)的，國產(chǎn)替代空間廣闊。通信測試行業(yè)核心供應(yīng)商為是德科技、R&S、日本安立等海外龍頭企業(yè)，國內(nèi)企業(yè)份額較少。目前公司的 TSP 掃頻儀、信道模擬器 X80 等產(chǎn)品已能在覆蓋頻率、帶寬范圍上實現(xiàn)對海外企業(yè)產(chǎn)品的替代，且銷售單價顯著偏低。

此前有媒體預(yù)計未來5年全球5G業(yè)務(wù)部署進入全面加速發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)鏈快速成熟，創(chuàng)新應(yīng)用蓬勃涌現(xiàn)，通信行業(yè)將進入新一輪大繁榮發(fā)展階段。創(chuàng)遠儀器也有望憑借其有競爭力的產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)客戶群實現(xiàn)業(yè)績快速增長。

雖然創(chuàng)遠儀器頻受機構(gòu)“寵愛”，但近期股價卻一路下滑，截止3月30日創(chuàng)遠儀器收盤為16.59元，而此前最高股價為34.74元。不過券商依然看好，財信證券表示，創(chuàng)遠儀器在通信射頻測試環(huán)節(jié)具有歷史積累，產(chǎn)品可實現(xiàn)部分國產(chǎn)替代，綜合當(dāng)前所處行業(yè)估值水平，考慮所處電子儀器儀表行業(yè)具備中長期成長性，給予公司2022年52-58倍PE，對應(yīng)2022年估值區(qū)間為29.12-32.48元。