隨著“口腔顏值”的流行，“美齒”日漸成為當下年輕群體又一新的消費風(fēng)口。

近期，國內(nèi)美白牙膏品牌市占率最高的薇美姿實業(yè)（廣東）股份有限公司（以下簡稱“薇美姿”）正式向港交所遞交招股書，謀求港股上市。

據(jù)介紹，薇美姿專注于口腔護理產(chǎn)品，旗下?lián)碛惺婵图笆婵蛯氊悆纱蠛诵钠放疲趪鴥?nèi)口腔護理市場中排名第四，亦是中國最大的兒童口腔護理產(chǎn)品提供商。

值得一提的是，雖然薇美姿的市場地位已經(jīng)體現(xiàn)了公司經(jīng)營的“硬實力”，但在經(jīng)營背后纏繞的“歷史法律糾紛”“公司股權(quán)分布”等涉及企業(yè)運營“軟實力”的現(xiàn)象，卻是更受投資者關(guān)注的一面。

股權(quán)結(jié)構(gòu)變動頻發(fā)引關(guān)注

股權(quán)結(jié)構(gòu)是企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的重要背書，值得留意的是，薇美姿于上市前夕，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)曾發(fā)生了多次變動，這一情況引起了投資者的廣泛關(guān)注。

2020年，OceanviewExpress、寧波鐘鼎、蘇州鐘鼎因撤資權(quán)提起仲裁并申請司法凍結(jié)公司實控人資產(chǎn)。2021年4月，經(jīng)多方協(xié)商后，上述三家公司的部分股份溢價轉(zhuǎn)讓給了薇美姿員工持股平臺珠海舒克；同年，薇美姿又先后在3、5、7、8月份進行了四輪股權(quán)變動。

被問及多次股權(quán)變動的原因，薇美姿回復(fù)和訊表示，“股權(quán)變動是公司結(jié)合長遠戰(zhàn)略布局優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的考量，且經(jīng)我們的董事及中國法律顧問確認，我們已就我們自成立以來的股權(quán)變動向中國有關(guān)部門進行所有必要的備案及登記，且已取得中國有關(guān)部門的所有適用監(jiān)管批準。”薇美姿同時還透露，自公司成立以來，早期投資方作為企業(yè)的合作伙伴，一路陪伴薇美姿的成長并堅定不移地看好中國口腔護理賽道的發(fā)展前景。股東們認為，“薇美姿的成長性值得期待。在未來我們也將持續(xù)支持公司，并期待一同打造中國口腔護理領(lǐng)導(dǎo)者”。

值得一提的是，在2021年4月，公司曾與廣西赫姆樂、黃先生及天津薇美姿簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，據(jù)此，公司同意收購天津薇美姿的49%股權(quán)，代價為人民幣2.30億元。然而，據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，天津薇美姿屬于小微企業(yè)，注冊資本僅為100萬人民幣。

對于這一筆收購的合理性，薇美姿表示，“據(jù)我們的董事及中國法律顧問確認，就收購向國家工商總局天津市武清分局進行的必要登記已完成，且適用監(jiān)管批準已取得，不存在利益輸送行為?！?/P>

研發(fā)比常年不達標 高新資質(zhì)認證還看舒客實業(yè)？

作為一家日化企業(yè)，薇美姿早在2016年11月30日就被認定為“高新技術(shù)企業(yè)”。2019年12月2日，公司已順利完成到期后認定，再次被認定為“高新技術(shù)企業(yè)”，有效期至2022年12月。

根據(jù)當前稅法相關(guān)規(guī)定，高新技術(shù)企業(yè)不執(zhí)行一般稅率的25%，而是享有15%的優(yōu)惠所得稅稅率，這對公司整體凈利潤有著較大的提振作用。

高新技術(shù)企業(yè)的認定對于研發(fā)費用有著明確的規(guī)定。根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》第十一條規(guī)定，最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)需滿足近三個會計年度（實際經(jīng)營期不滿三年的按實際經(jīng)營時間計算）的研究開發(fā)費用總額占同期銷售收入總額的比例不低于3%。

但是，從薇美姿的招股書來看，2019年、2020年以及2021年前三季度，公司的研發(fā)開支為人民幣34.6百萬元、人民幣35.4百萬元及人民幣19.4百萬元，同期，公司的營收分別為1662.37百萬、1616.29百萬、1230.05百萬，由此計算各期研發(fā)占營收的比重分別為2.08%、2.19%、1.58%，均不及3%的“達標線”。

公司的高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)在到期后，是否有望繼續(xù)被認定為高新技術(shù)企業(yè)，享受稅收優(yōu)惠？這一認定對于公司凈利潤有著重要影響，這或許是投資者迫切希望了解的關(guān)鍵點。

對此，薇美姿表示，“高新資質(zhì)到期后，公司會通過集團旗下廣州舒客實業(yè)有限公司申請認定高新技術(shù)企業(yè)，該公司財務(wù)指標均符合高新技術(shù)企業(yè)認定的標準要求。”

因違反《廣告法》曾遭處罰

通常來說，日化企業(yè)是直接面向消費者的，因此，廣告宣傳成為公司產(chǎn)品推介的重要手段。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，薇美姿的舒客牙刷外包裝曾使用“美白清潔力，提升96%”的宣傳語，但在外包裝卻未標明數(shù)據(jù)出處。公司因此違反了《廣告法》第十一條第二款規(guī)定的“廣告使用數(shù)據(jù)、統(tǒng)計資料、調(diào)查結(jié)果、文摘、引用語等引證內(nèi)容的，應(yīng)當真實、準確，并表明出處。引證內(nèi)容有適用范圍和有效期限的，應(yīng)當明確表示?！睘榇耍泵雷吮获v馬店市工商行政管理局作出責(zé)令停止發(fā)布廣告、罰款30000元等行政處罰。

對于后續(xù)如何加強企業(yè)廣告宣傳的管理？薇美姿向和訊表示，“我司一直以來重視消費者權(quán)益保護，于開展廣告活動時遵守法律、法規(guī)以及公平、誠信及公平競爭的原則。我們?nèi)蘸髮⒗^續(xù)加強監(jiān)管以符合適用廣告法律及法規(guī)?！?/P>

涉嫌侵權(quán)李冰冰案件仍未結(jié)

在廣告宣傳方面，國際知名影星李冰冰曾與薇美姿旗下的舒客品牌有過代言合作的經(jīng)歷。然而，近期雙方卻似乎由此產(chǎn)生了一些糾紛。

據(jù)北京互聯(lián)網(wǎng)法院（2021）京0491民初30017號案件顯示，因網(wǎng)絡(luò)侵權(quán)責(zé)任糾紛，李冰冰將薇美姿告上法庭，目前該案件尚未結(jié)案。

薇美姿與李冰冰的代言合作到期后，公司部分經(jīng)銷商仍然違背公司規(guī)定銷售相關(guān)產(chǎn)品，致使出現(xiàn)超期使用代言人肖像的情況。

從招股書可以了解到，截至2021年9月30日，薇美姿擁有48名在線經(jīng)銷商以及602名線下經(jīng)銷商。經(jīng)銷渠道是薇美姿的重要營收手段，貢獻了公司整體營收的56.7%，其中線上經(jīng)銷占比20.5%，線下經(jīng)銷占比36.2%。

對于后續(xù)如何加強對經(jīng)銷商的管理，薇美姿在回復(fù)和訊查詢時強調(diào)，“公司本身不存在超期使用代言人肖像的情況，并已在代言人肖像到期后明確下發(fā)規(guī)定禁止繼續(xù)銷售相關(guān)產(chǎn)品。針對仍有部分經(jīng)銷商繼續(xù)銷售相關(guān)產(chǎn)品的行為，公司將加大對經(jīng)銷商的約束機制。”

曾深陷知識產(chǎn)權(quán)糾紛風(fēng)波

隨著互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)潮的發(fā)展，微博、抖音等社交平臺儼然成為當下企業(yè)對外宣傳的重要渠道。

就薇美姿而言，微博是其重要的對外宣傳平臺之一，公司旗下官微“舒客”擁有粉絲數(shù)27萬。然而，公司卻曾深陷微博知識產(chǎn)權(quán)糾紛。

據(jù)北京互聯(lián)網(wǎng)法院（2019）京0491民初8428號案件顯示，微漫畫平臺認證作者林立斌（微博昵稱“林大B”）曾在微博發(fā)表代表作《我和我的小伙伴們都驚呆了》。

案情顯示，薇美姿旗下官微在使用林立斌作品時未署名原作者，反而標注自己微博名稱水印，同時對原作品進行修改。

法院認為，公司行為嚴重侵犯了林立斌依法享有的作品署名權(quán)、修改權(quán)、信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)等多項權(quán)益。為此，公司被法院要求在微博“舒克Saky”首頁置頂位置連續(xù)48小時登載致歉聲明，并賠償林立斌經(jīng)濟損失6000元。

另據(jù)北京知識產(chǎn)權(quán)法院（2019）京73民終3586號案件顯示，公司管理微博“舒克Saky”于2012年9月26日、2012年9月25日、2012年9月9日，先后三次使用了林記（知名漫畫家，微博昵稱“郭斯特”）的作品且未署名。法院認為，該行為使公眾可以在其個人選定的時間和地點獲得該作品，割裂了該作品與林記的聯(lián)系，侵害了林記對涉案作品享有的信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)和署名權(quán)。對此，法院判處，薇美姿在新浪微博上連續(xù)二十四個小時發(fā)表聲明，并賠償林記經(jīng)濟損失55500元。

作為知名企業(yè)，薇美姿曾在微博管理上有過多次被抓包歷史，那么，后續(xù)如何加強網(wǎng)絡(luò)宣傳管理便成為了公司對外宣傳的一大重點環(huán)節(jié)。

對此，薇美姿回復(fù)和訊網(wǎng)稱，“對于微博事件，公司尊重知識產(chǎn)權(quán)，雙方已經(jīng)和解。為加強網(wǎng)絡(luò)宣傳管理的合法、合規(guī)性，公司內(nèi)部經(jīng)過了多輪整改，嚴格規(guī)范把關(guān)審核制度，迄今再無此類事件發(fā)生?！?/P>

走輕資本路線衍生“質(zhì)量管控”難點

與其他日化企業(yè)不同的是，薇美姿在企業(yè)運營上走了一條“輕資本”路線。

據(jù)悉，薇美姿根據(jù)OEM及ODM安排，將產(chǎn)品生產(chǎn)外包予國內(nèi)第三方制造商。截至2021年9月30日，公司共有17名第三方制造商。此外，公司產(chǎn)品交付至經(jīng)銷渠道及客戶前，亦存放于由第三方物流服務(wù)供應(yīng)商所擁有的倉庫。

在生產(chǎn)、倉儲流程上，薇美姿均采用了“第三方”的模式。該模式下薇美姿可以減少設(shè)備、倉庫投資等資本投入，將更多的資金投入于銷售等核心業(yè)務(wù)。但這種“第三方”的方式在減少資本投入的同時，卻衍生出 “質(zhì)量管控”等管理難點。

談及如何加強公司產(chǎn)品的質(zhì)量把控，薇美姿就“第三方制造”的話題向和訊表示，“我司銷售的產(chǎn)品均嚴格按照國家的相關(guān)法律法規(guī)進行研制與生產(chǎn)，在產(chǎn)品上市前，均需送往有資質(zhì)的第三方檢測機構(gòu)開展質(zhì)量檢測，產(chǎn)品質(zhì)量檢測合格后方可上市銷售。對于每一款產(chǎn)品，我司均制定了嚴格的產(chǎn)品驗收標準，由公司品管部負責(zé)產(chǎn)品在日常監(jiān)控中對產(chǎn)品質(zhì)量進行監(jiān)控與把關(guān)?！?/P>

對于如何保證倉庫過程中的產(chǎn)品安全，薇美姿進一步解釋到，“我們定期及隨機視察我們的經(jīng)銷商及銷售點，我們的銷售團隊檢查彼等的銷售情況、儲存條件、員工素質(zhì)、質(zhì)量控制及存貨水平。通過該等活動，我們監(jiān)察經(jīng)銷商是否遵守其經(jīng)銷協(xié)議的條款及條件。若發(fā)現(xiàn)任何不合規(guī)事件，我們會通知相關(guān)經(jīng)銷商，并要求經(jīng)銷商在指定期限內(nèi)停止及糾正不合規(guī)行為?！?/P>