越來越多的上市公司陸續(xù)披露2021年年報。2021年，是大部分創(chuàng)新藥企持續(xù)加大研發(fā)投入的一年。較2020年，君實生物、貝達(dá)藥業(yè)(300558)、前沿生物等創(chuàng)新藥企研發(fā)投入均保持同比增長。

不過，也有部分企業(yè)在2021年減少了研發(fā)投入，上海誼眾就是其中之一。而這也引起投資者質(zhì)疑，本就不多的研發(fā)投入還進(jìn)一步縮減，能否支撐在研產(chǎn)品的研發(fā)？

研發(fā)投入大減26.01% 研發(fā)團(tuán)隊減員7人

上海誼眾于去年8月登陸科創(chuàng)板，2021年報是其上市后的第一份年報。因其首個商業(yè)化產(chǎn)品于2021年10月26日獲批上市，上海誼眾在2021年實現(xiàn)營收“0”的突破，收入407.75萬元。凈利潤仍然虧損，不過較2020年虧損有所收窄。

從業(yè)績方面看，上海誼眾交出的這份成績單似乎不錯。不過值得注意的是，盡管實現(xiàn)營收，但2021年也是上海誼眾研發(fā)投入首次同比減少的一年。

年報顯示，2021年，上海誼眾合計研發(fā)投入1323.93萬元，較上年度1789.31萬元減少26.01%，合計研發(fā)投入中均為費用化研發(fā)投入。

對于研發(fā)投入減少的原因，上海誼眾并未在年報予以說明。截至發(fā)稿，上海誼眾也并未對該問題作出回應(yīng)。

筆者發(fā)現(xiàn)，在研發(fā)團(tuán)隊規(guī)模上，上海誼眾也減少了7人。2020年公司研發(fā)人員數(shù)量為35人，至2021年，研發(fā)人員僅28人。研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)比例也由44.3%降至22.95%。上海誼眾解釋，研發(fā)人員占比下降主要為公司總?cè)藬?shù)增多，及部分研發(fā)人員轉(zhuǎn)生產(chǎn)崗所致。

招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，上海誼眾員工共計79人，其中管理及行政人員17人，研發(fā)人員35人，生產(chǎn)人員17人，其他人員10人。

數(shù)據(jù)來源上海誼眾的招股書注冊稿

2021年末，上海誼眾員工增加至122人，其中生產(chǎn)人員增加至29人，銷售人員22人，技術(shù)人員13人，行政人員23人，研究人員28人。經(jīng)比較，除研發(fā)團(tuán)隊外，銷售、生產(chǎn)等團(tuán)隊人員均有補充。

這也不得不讓人產(chǎn)生擔(dān)憂，作為一家創(chuàng)新藥企，在同行均在加大研發(fā)投入、擴(kuò)充團(tuán)隊時，上市首年便縮減研發(fā)投入，研發(fā)人員減少20%，上海誼眾的研發(fā)工作如何確保？

不過，截至發(fā)稿，上海誼眾并未對上述疑問作出答復(fù)。

商業(yè)化或遇阻 2021年產(chǎn)銷率不足30%

截至目前，上海誼眾唯一一款商業(yè)化產(chǎn)品為“注射用紫杉醇聚合物膠束”，于2021年10月26日獲批上市，11月19日正式開展商業(yè)化生產(chǎn)和相關(guān)營銷工作。報告期內(nèi)，上海誼眾通過自營模式開展商業(yè)化運營，實現(xiàn)產(chǎn)品收入407.75萬元。

盡管首年銷售取得收入，但約400萬元的銷售額卻實在“不夠看”。多名投資者在互動平臺上提問，對上海誼眾銷售不佳、產(chǎn)能過剩等問題極為關(guān)注。

從生產(chǎn)量、銷售量看，上海誼眾似乎確實存在銷售不佳的問題。2021年，注射用紫杉醇聚合物膠束生產(chǎn)量為9810支，銷售量僅2880支，產(chǎn)銷率（以銷售量/生產(chǎn)量得出）僅29.36%，超7成產(chǎn)品積壓。

源自上海誼眾2021年年報

業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)創(chuàng)新藥企的競爭已經(jīng)從以前的“拼研發(fā)”發(fā)展到“拼商業(yè)化”，如果已上市產(chǎn)品商業(yè)化不順利，勢必會影響企業(yè)的營收和現(xiàn)金流情況。

上海誼眾在年報中坦誠，盡管公司的紫杉醇聚合物膠束較其他已上市的紫杉醇劑型具備顯著的臨床優(yōu)勢，但“仍然面臨著因商業(yè)化計劃未能達(dá)到預(yù)期，可能對公司經(jīng)營業(yè)績及發(fā)展產(chǎn)生不利影響”。

或許是22人的銷售團(tuán)隊無法完全支撐產(chǎn)品的商業(yè)化運作，上海誼眾積極拓展銷售渠道，與上藥云健康益藥藥房、江蘇德軒堂、鷺燕醫(yī)藥(002788)等企業(yè)簽訂了合作協(xié)議。

今年2月14日，上海誼眾還與百洋醫(yī)藥簽訂市場推廣服務(wù)協(xié)議，將上海誼眾自營以外指定區(qū)域的產(chǎn)品推廣交給百洋醫(yī)藥負(fù)責(zé)。

不過，需要指出的是，盡管紫杉醇聚合物膠束進(jìn)入了商業(yè)化階段，但同時也面臨著納入醫(yī)保降價的可能。

此外，截至2021年底，上海誼眾共計3個在研項目，其中2個為紫杉醇相關(guān)適應(yīng)癥，另有一項目為卡巴他賽膠束，仍處于臨床前研究階段，這也某種程度上加劇了上海誼眾產(chǎn)品單一化的風(fēng)險。