近日，承德露露(000848)發(fā)布2021年業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)總收入約25.24億元，同比增長35.65%；歸母凈利潤約5.70億元，同比增長31.77%。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

整體來看，隨著2021年市場銷售的回暖及承德露露對空白市場不斷開發(fā)，公司業(yè)績于去年已然回升至2019年同期水平，且創(chuàng)造了一定的增量業(yè)績。尤其是在銷售毛利率由50.13%降至46.79%的背景下，公司歸母凈利潤較2019年同期增長22.58%，表現(xiàn)不俗。

具體而言，2021年承德露露在傳統(tǒng)產(chǎn)品及傳統(tǒng)區(qū)域的優(yōu)勢地位得到鞏固，在產(chǎn)品多元化、市場擴張、渠道拓展等方面亦有較為亮眼的收獲，公司經(jīng)營正變得更積極，“南下之心”顯而易見。

然而，“南北露露”之爭自2015年6月至今懸而未決，根據(jù)相關協(xié)議，汕頭高新區(qū)露露南方有限公司(下稱“汕頭露露”)擁有南方八省的獨家經(jīng)營權、露露軟包裝的獨家生產(chǎn)銷售權，且二者在商標、產(chǎn)品包裝上也較為相似，承德露露“南下之路”恐難言順利。

業(yè)績全線飄紅“南下之心”昭昭

一直以來，承德露露的產(chǎn)品結構都相對單一。數(shù)據(jù)顯示，近三年，公司主營產(chǎn)品露露杏仁露占總營收比重分別達：99.91%、99.27%及97.95%。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

不止產(chǎn)品結構，承德露露銷售區(qū)域及銷售渠道均較為集中。具體而言，公司自2020年年報開始披露營收按地區(qū)分類的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，近兩年公司在北部地區(qū)的銷售額占總營收比重分別達：91.93%、92.34%。

承德露露自2021年年報開始披露營收按銷售模式分類的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，公司去年經(jīng)銷模式下銷售額占總營收比重達97.99%。

因此，要說承德露露的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品為露露杏仁露、優(yōu)勢地區(qū)在北部地區(qū)、優(yōu)勢銷售模式或銷售渠道是經(jīng)銷，是相對合適的。

結合年報數(shù)據(jù)來看，承德露露2021年在傳統(tǒng)優(yōu)勢領域地位得到鞏固。數(shù)據(jù)顯示，去年公司杏仁露實現(xiàn)營收約24.72億元，同比增長33.84%，相比2019年同期水平增長約10%。

北部地區(qū)實現(xiàn)營收23.31億元，同比增長36.26%；經(jīng)銷模式實現(xiàn)營收24.73億元，同比增長33.37%。

此外，近兩年，除傳統(tǒng)優(yōu)勢領域外，承德露露也曾致力于產(chǎn)品多元化、市場擴張及渠道拓展。2021年，公司在這些領域亦頗有收獲。

首先，產(chǎn)品方面，2021年承德露露的果仁核桃露實現(xiàn)營收約4915.31萬元，同比增長300.78%，占總營收比重由2020年的0.66%擴張至2021年的1.95%。

其次，銷售區(qū)域方面，2021年承德露露在除北部地區(qū)以外的中部及其他地區(qū)分別實現(xiàn)營收約1.35億元、5815.08萬元，分別同比增長24.66%、39.04%。

最后，銷售模式方面，2021年承德露露直銷模式實現(xiàn)營收約5065.79萬元，同比增長706.79%，占總營收比重由2020年的0.34%擴張至2021年的2.01%。

雖然承德露露在以上領域的營收占比不大，尚且未成規(guī)模，但對于公司經(jīng)營而言，確實是一個較好的信號。承德露露的經(jīng)營戰(zhàn)略正在變得更積極，目標相對更明確。

值得關注的是，年報公布同日，承德露露公告擬將公司名稱由“河北承德露露股份有限公司”變更為“承德露露股份公司”。對此，獨董評價稱，“公司本次擬變更公司名稱符合公司發(fā)展現(xiàn)狀及戰(zhàn)略規(guī)劃，系公司發(fā)展所需”。

無獨有偶，承德露露在2021年年報中首次披露了一項名為“低糖產(chǎn)品開發(fā)”的研發(fā)項目，目前該項目已確定風味配方。對于該項目，公司擬達到的目標為：滿足南方消費群體口味需求，打開華東、西南市場。

資料來源：承德露露2021年年報

綜合各方面信息來看，承德露露南下之心已然相當強烈，且已為南下在產(chǎn)品、渠道等方面做了一定準備，取得了一些可見的成果。然而， 這一切真能如此順利嗎？

“南北露露”商標之爭未決 承德露露南下之路或不平坦

公開資料顯示，自2015年6月起，承德露露以侵權為由曾對汕頭露露發(fā)起多次訴訟。公司亦曾在近年的年報中反復提及，“持續(xù)推進公司與汕頭露露關于商標等系列案件的訴訟進展，爭取早日解決商標等侵權問題”。

那為何承德露露對汕頭露露如此在意？2022年3月30日，汕頭露露在其官方公眾號“露露南方”中發(fā)表《26歲正青春》一文。

汕頭露露在文內表示，根據(jù)相關協(xié)議：汕頭露露生產(chǎn)和經(jīng)營的馬口鐵三片罐裝露露杏仁露獨家經(jīng)營區(qū)域為：廣東、福建、廣西、海南、江西、云南、貴州、湖南八個省、自治區(qū)，且汕頭露露是復合紙軟包裝露露系列天然飲料的獨家生產(chǎn)及銷售商，可以覆蓋全國及海外市場。

換言之，若相關協(xié)議有效，承德露露在杏仁露包裝形態(tài)及經(jīng)營范圍上或有較大限制。

另，對比汕頭露露在《26歲正青春》一文末展示的產(chǎn)品圖片與承德露露的官網(wǎng)產(chǎn)品圖片可知，二者所使用的商標相似度較高，且部分產(chǎn)品包裝也較為相似，或對消費者認知造成混淆。

汕頭露露產(chǎn)品圖示例 資料來源：汕頭露露官方公眾號

承德露露產(chǎn)品圖示例 資料來源：承德露露官網(wǎng)

故而，相關協(xié)議及汕頭露露的存在及發(fā)展或為承德露露的擴張之路埋下隱患，承德露露的南下之路或不平坦。截至目前，承德露露相關訴訟未產(chǎn)生明確結果。

此外，雖然承德露露目前在著力促進產(chǎn)品多元化發(fā)展，推進“低糖產(chǎn)品系列”、“杏仁+飲品開發(fā)”、“杏仁奶開發(fā)”等重點產(chǎn)品項目，已發(fā)布產(chǎn)品果仁核桃露銷售額也于近兩年實現(xiàn)較快增長。

但就國內而言，植物蛋白飲料市場競爭十分激烈。若承德露露南下，實現(xiàn)全國化擴張，或將面臨來自維他豆奶、養(yǎng)元核桃乳、維維豆奶、噢麥力燕麥奶等國際國內大牌產(chǎn)品的競爭，而承德露露能否突出重圍尚未可知。