最近，不少上市公司、重要股東紛紛出手，增持、回購公司股份，為市場注入信心。在股價持續(xù)下跌、股價創(chuàng)新低的情況下，羅普特4月11日盤后發(fā)布公告，擬以1500萬元-3000萬元回購股份，回購價格不超過26元/股。

公開資料顯示，羅普特是一家專注于視頻智能分析技術、數據感知及計算技術在社會安全領域開發(fā)及應用的安全綜合服務商和解決方案提供商。公司多年來專注于人工智能的技術研究，公司主營業(yè)務為社會安全系統解決方案設計實施、軟硬件設計開發(fā)、產品銷售及運維服務業(yè)務。

凈利潤同比下降39.47%，和訊SGI評分處于低點

近日，羅普特發(fā)布2021年度業(yè)績快報公告。公告表示，2021年度，公司實現營業(yè)總收入72,365.58萬元，較上年同期增長17.22%；實現營業(yè)利潤 11,308.86萬元，較上年同期減少37.29%；實現利潤總額11,151.21萬元，較上年同期減少38.02%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤9,592.83萬元，較上年同期減少39.47%；實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤6,440.72萬元，較上年同期減少55.08%。

來源：2021年度業(yè)績快報公告

對于經營業(yè)績的變動，羅普特在公告中表示主要有兩方面的原因：一方面，公司積極開拓市場，加快推進全國業(yè)務布局，各地業(yè)務開拓取得進一步的進展；另一方面，因疫情影響，公司各地業(yè)務的訂單實施、交付、驗收均受到不同程度的延遲。

至于營業(yè)利潤、利潤總額、歸屬于母公司所有者的凈利潤以及歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤的下降，主要原因是報告期內因疫情影響公司訂單毛利下降、部分人工成本上漲、實施股權激勵導致費用增加等綜合因素影響。

圖：羅普特和訊SGI指數綜合評分

基于業(yè)績的影響，羅普特目前評分處于低點，2021年第三季度的評分為63。雖然較2021年第二季度的59分略有提升，但相比于2020年第四季度的78分還是比較低。

主營業(yè)務包括三大方向，整體毛利率、凈利率驟降

羅普特當前主營業(yè)務包括社會安全系統解決方案設計實施、安防視頻監(jiān)控產品銷售、維保及其他服務三大方向。其中社會安全系統解決方案業(yè)務方面警用為主，軍用力拓，渠道穩(wěn)定且盈利水平相對較高。警用和軍用市場對社會安全項目的定制化程度、系統穩(wěn)定性、產品質量、保密性要求較高，要求明顯高于民用市場，相應的業(yè)務毛利率也較高。

安防視頻監(jiān)控產品銷售方面是開發(fā)外采相結合的方式，羅普特采取以自產軟件系統平臺為核心的集成創(chuàng)新模式。公司系統解決方案業(yè)務所用的軟件主要通過自主開發(fā)，少量通過外購的方式取得。相關業(yè)務二次開發(fā)成本較低，因此公司相關的軟件業(yè)務毛利率較高。

多層因素疊加，使得羅普特的整體毛利率比較高。不過近兩年不斷攀升的毛利率，在2021年出現了下滑的情況。

數據來源：財報數據、同花順(300033)問財

從毛利率、凈利率和加權平均凈資產收益率三個指標具體分析羅普特的盈利潛力。圖中可以看出，三個指標的變動趨勢基本相符。從2018年到2020年，毛利率、凈利率和加權平均凈資產收益率都處于上升的趨勢，而進入2021年，三個指標則大幅度下降。正因如此，其盈利潛力受到了市場的質疑。

研發(fā)投入持續(xù)增加，投研占比下降趨勢有所緩解

人工智能、大數據等領域的技術發(fā)展迅猛，擴散及更新迭代速度快，如果不能密切追蹤前沿技術變化并將新技術用于客戶服務升級，羅普特在同行業(yè)競爭中將不具有競爭優(yōu)勢。因此，研發(fā)投入是保持其核心競爭優(yōu)勢、實現公司業(yè)務的穩(wěn)定及業(yè)務增長的重要保障。

近年來，公司不斷增加研發(fā)投入及相關技術人才儲備。截至2021年上半年，公司研發(fā)人員的總數為156人，研發(fā)人員數量占公司總人數的比例為35.44%。不過公司的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重從2017年開始到2020年處于一個不斷下降的趨勢，這一現象在進入2021年之后有所改善。

數據來源：財報數據、同花順問財

回款周期長，應收賬款過高存在風險

從公司經營的角度來分析，羅普特還存在應收賬款過高，回款周期長的風險。應收賬款過高，回款周期長，會導致公司現金的流動性風險。

公司2021年半年報顯示，報告期末，公司應收票據、應收賬款、合同資產、一年內到期的非流動資產及長期應收款金額分別為21,257.55萬元、33,300.03萬元、1,043.87萬元、17,130.18萬元和14,713.37萬元，金額較高。主要原因是公司業(yè)務的最終客戶為公安、政法、監(jiān)所等政府部門，受財政付款審批進度、國撥資金到位時間的影響，導致回款周期較長的情況。此外，公司分期收款項目一般需在3至6年時間內分期收款，收款期較長，導致公司應收賬款金額較高。

雖然政府采購項目發(fā)生壞賬的風險較低，但隨著宏觀經濟增速放緩、各地政府財政收入增速放緩，若未來各地政府財政資金緊張，不排除政府采購項目發(fā)生壞賬的可能，進而對公司的業(yè)績造成不利影響。

由于業(yè)績下滑等因素，羅普特的股價也持續(xù)下跌，截至到2022年4月13日收盤，股價為15.63元/股。