受飼料價格上漲、豬價持續(xù)下跌等因素影響，2021年溫氏股份(300498)養(yǎng)豬業(yè)務受挫，公司錄得凈虧損134.04億元，交出上市以來表現(xiàn)最差的一份“成績單”。

有券商表示，目前飼料價格處于高位，而豬價上浮十分有限，因此，預期在未來一段時間內(nèi)，養(yǎng)豬行業(yè)將持續(xù)虧損狀態(tài)。在此情況下，溫氏股份卻計劃在2022年繼續(xù)加大肉豬產(chǎn)品的銷售數(shù)量，操作頗令人費解。

值得一提的是，年報公布后不久，溫氏股份便發(fā)布公告稱，擬使用不超過70億元閑置資金投資理財項目，這又是為了什么？

豬價大幅下降拖垮業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧？

4月15日，溫氏股份發(fā)布2021年年度報告，公司業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，期內(nèi)公司實現(xiàn)營收649.54億元，錄得凈虧損134.04億元，較上年同期下降280.51%。

梳理溫氏股份歷年財務數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這是溫氏股份自上市以來，業(yè)績表現(xiàn)最差的一年。

對于公司業(yè)績出現(xiàn)巨額虧損的原因，溫氏股份認為有以下三個方面：

一、生豬價格大幅下跌，同時因飼料原料價格連續(xù)上漲、公司外購部分豬苗育肥、持續(xù)推進種豬優(yōu)化等因素推高養(yǎng)豬成本，公司肉豬養(yǎng)殖業(yè)務深度虧損。

二、公司按照企業(yè)會計準則的有關規(guī)定和要求攤銷股權(quán)激勵費用。同時，對存欄的消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)計提了大額減值準備。

三、公司為應對行業(yè)低迷期而增加融資，財務費用同比大幅增加。

其中，豬價大幅下跌是導致公司虧損最主要的原因。

財報顯示，肉雞類產(chǎn)品和肉豬類產(chǎn)品是溫氏股份的兩大主要營收來源，分別占公司總營收的比例為46.69%和45.41%。報告期內(nèi)，溫氏股份肉豬產(chǎn)品的營收為294.94億元，毛利率為-30.39%，毛利率出現(xiàn)嚴重倒掛，導致養(yǎng)豬業(yè)務虧損十分嚴重。雖然公司養(yǎng)雞業(yè)務整體實現(xiàn)盈利，但不足以彌補養(yǎng)豬業(yè)務的虧損。

值得注意的是，溫氏股份在年報中提到，豬肉價格目前仍處于周期底部：受非洲豬瘟疫情影響，2019年全國生豬存欄量急速下降，生豬市場供應緊張，生豬價格單邊上行，2020 年生豬價格在高位震蕩，2021年1月之后生豬價格開始進入單邊下行階段，10月份生豬價格再創(chuàng)新低，至本報告期末又重新開始下探，目前仍處于周期底部。

由此推測，未來一段時間內(nèi)，溫氏股份將繼續(xù)受豬價低迷因素影響而持續(xù)虧損。

飼料成本攀升仍加大肉豬銷售？

除豬價下跌外，飼料價格上漲也是影響溫氏股份養(yǎng)豬業(yè)務業(yè)績表現(xiàn)的主要因素。

溫氏股份在年報中提到，飼料原料價格連續(xù)上漲推高了養(yǎng)豬成本，公司肉豬養(yǎng)殖業(yè)務利潤因此同比大幅下降。

據(jù)了解，飼料是養(yǎng)殖業(yè)的成本大頭，占養(yǎng)殖成本的70%以上，而玉米是養(yǎng)殖飼料的主要構(gòu)成，因此，我國養(yǎng)殖業(yè)對玉米的需求十分旺盛。

不過，由于我國玉米產(chǎn)量不能滿足國內(nèi)生產(chǎn)需要，所以對進口玉米的依賴性較大。

美國和烏克蘭是我國進口玉米的主要國家。數(shù)據(jù)顯示，2021年我國從美國進口玉米的數(shù)量分別為1983萬噸和824萬噸，分別占進口總量的70%和29.07%。近期，俄烏局勢升級推高了國際糧價，我國進口玉米的價格也隨之水漲船高。據(jù)太平洋證券估算，目前養(yǎng)豬單位成本較春節(jié)前上升1元/公斤，漲幅約7%。

在飼料成本高企的壓力下，溫氏股份更改了原本預設的養(yǎng)豬成本目標。此前，溫氏股份在接受證券機構(gòu)調(diào)研時曾表示，公司預計2022年全年肉豬養(yǎng)殖完全成本目標為7.8元/斤（即15.6元/公斤）。而在年報中，溫氏股份表示，力爭2022年肉豬綜合成本目標控制在8-8.5元/斤（即16-17元/公斤），略高于此前的預設目標。

有券商預測，2022年二季度或?qū)⒂瓉碡i周期拐點，豬肉價格將回升。就目前來看，實際情況與券商預測大致相符，但由于國內(nèi)豬價上浮十分有限，因此，養(yǎng)豬業(yè)仍然呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

據(jù)博亞和訊監(jiān)測，截至4月15日，全國外三元生豬均價為12.68元/kg，較上周上漲0.39元/kg；仔豬均價為25.14元/kg，較上周上漲0.84元/kg；豬料比價為3.34:1。以此推算，國內(nèi)自繁自養(yǎng)豬頭均虧損531.70元，外購仔豬頭均虧損314.03元，虧損幅度分別環(huán)比放大20.13元/頭、31.45元/頭。

值得一提的是，溫氏股份在年報中展望，2022年公司肉豬（含毛豬和鮮品）銷量目標為1800萬頭左右，預計較2021年增加約478.26萬頭。

在養(yǎng)豬業(yè)務飼料成本上漲和售價持續(xù)虧損的雙重影響下，溫氏股份計劃加大肉豬產(chǎn)品的銷售數(shù)量，是否會加大公司業(yè)績虧損？

答案是肯定的。溫氏股份3月份銷售數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)公司月售肉豬數(shù)量和收入均有所上升，但公司毛豬銷售均價卻同比下降53.55%至12.17元/公斤。這意味著，溫氏股份的“虧本買賣”正在越陷越深。

據(jù)國聯(lián)證券預估，2022年，溫氏股份的凈利潤仍將虧損約83.7億元。

溫氏股份在年報中表示：“2022年，畜禽產(chǎn)品供大于求的矛盾在較長一段時間內(nèi)可能依然存在，飼料原料價格高位運行的態(tài)勢仍未發(fā)生改變……”由此看來，溫氏股份對國內(nèi)養(yǎng)豬行業(yè)的未來預判同樣并不十分樂觀。

那么，溫氏股份計劃在2022年加大肉豬銷售量究竟意欲何為？

豪擲70億投資理財彰顯現(xiàn)金流充足？

在主營業(yè)務業(yè)績表現(xiàn)不佳的情況下，溫氏股份卻“劍走偏鋒”，將目光轉(zhuǎn)向理財投資項目。

4月16日，溫氏股份發(fā)布公告稱，董事會同意公司2022年使用不超過70億元的自有資金進行委托理財。

從公告內(nèi)容來看，提升公司業(yè)績是溫氏股份豪擲70億理財?shù)淖罱K目的。溫氏股份在公告中表示：“通過進行適度的低風險銀行理財產(chǎn)品投資能獲得一定的投資效益，可以提高資金使用效率，進一步提升公司整體業(yè)績水平。”

除此之外，市場人士分析認為，溫氏股份豪擲70億投資理財項目的舉動還有彰顯企業(yè)現(xiàn)金流充足的深層含義。

巨虧134億后，溫氏股份明知養(yǎng)豬業(yè)務前路坎坷，仍計劃加大肉豬產(chǎn)品的銷售數(shù)量，這或?qū)⒓哟蠊咎潛p。在此情況下，溫氏股份豪擲70億投資理財項目，這又能否挽救公司急速下滑的業(yè)績？投資者拭目以待。