4月30日，當濱江集團(002244)（SZ002244）公布了2021年的業(yè)績后，平安證券就做出了2022年凈利潤34.67億元，增長14.53%的預測，并向投資者廣為推薦。

從去年12月至今年的4月30日，不到半年時間里有11家券商對濱江集團2022年的業(yè)績進行預測，不僅普遍認為凈利潤增長將維持高增速，多數(shù)還會推薦“買入”或“增持”。

這和行業(yè)中一部分地產(chǎn)企業(yè)盈利衰退，甚至巨額虧損形成了鮮明的對照。長期堅持產(chǎn)品高品質(zhì)、經(jīng)營高效益的濱江集團，經(jīng)歷了這一輪房地產(chǎn)市場經(jīng)營環(huán)境變化之后，為投資者找到黑鐵時代的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股樣本。

一份出色的成績單

2021年的年報顯示，濱江集團在2021年全年銷售額達1691億元，同比增長24%，位列克爾瑞行業(yè)銷售排名第22位，并榮獲杭州房企銷售冠軍。

報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)收入379.76億元，實現(xiàn)歸母凈利潤30.27億元，分別較上年同期增長32.80%和30.06%。截止2021年末，公司總資產(chǎn)2,117.26億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)205.79億元，分別較上年同期增長23.09%和12.03%。

有息負債規(guī)模457.62億元，其中銀行貸款占比73.8%，直接融資占比26.2%，債務結構清晰。扣除預收款后的資產(chǎn)負債率為65.92%，凈負債率為65.97%。債務期限構成上，短期債務為139.96億元，占比僅為30.58%，低于期末貨幣資金（211.41億元），現(xiàn)金短債比為1.51倍，可有效覆蓋短期債務。“三道紅線”監(jiān)測指標持續(xù)保持“綠檔”。

營收、凈利增長良好，財務結構又持續(xù)保持健康，就為濱江集團進一步擴大投資奠定基礎。2021年，整個濱江集團新增土地儲備項目38個，其中35個項目集中分布在浙江省的8個地級市，并成功開拓麗水市場，實現(xiàn)浙江省內(nèi)11個地級市項目全覆蓋。累計新增土儲計容建筑面積469.4萬平方米，平均樓面價為1.51萬元/平方米，新增土儲貨值權益比例56.6%。

在已有的土地儲備中杭州占60%，浙江省內(nèi)非杭州的城市包括寧波、嘉興、溫州、金華、湖州、臺州等經(jīng)濟基礎扎實的二三線城市占比25%。

尤其是截止2021年末，尚未結算的預收房款已經(jīng)高達935.4億元，較年初增長28.5%，為券商分析師的預測提供了數(shù)據(jù)支撐。分析師們的預測，皆是以上述尚未結算的預收款為依據(jù)的。

出眾的抗風險能力

如果僅僅是業(yè)績出色，恐怕還不足以在短期之內(nèi)就讓十幾家券商分析師推薦。要知道，在推薦購買和增持的券商分析師名單里，包括了中信建投(601066)、國金、平安、國盛等圈內(nèi)聞名的券商機構。

濱江集團的出色，在于行業(yè)下行，市場環(huán)境變差后，依然能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定的高增長。眾所周知，去年四季度以后，房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境逐漸變得惡化，一部分企業(yè)因為沒有能力按時履行償債義務，不得不將債務展期。

債務違約現(xiàn)象的增多，又進一步造成了銀行業(yè)的恐慌，出現(xiàn)了包括抽貸、提前催逼還貸等現(xiàn)象，讓企業(yè)的經(jīng)營情況進一步惡化。

受債務違約影響，部分企業(yè)資金鏈進一步斷鏈，工程施工陷于停頓，極大地挫傷了消費者信心，也造成了住房銷售市場的銷售規(guī)模大幅下降。

內(nèi)外交困之下，部分房地產(chǎn)企業(yè)2021年的業(yè)績出現(xiàn)了巨虧，甚至連行業(yè)龍頭企業(yè)的盈利也開始衰退，有觀點甚至認為“白銀時代終結”，整個行業(yè)將迎來“黑鐵時代”。

然而困難的環(huán)境，卻反襯出濱江集團業(yè)績的靚麗與難得，也讓投資者更加看好這家公司。

債券投資機構對公司也是青睞有加。憑借著良好的財務表現(xiàn)，債券投資機構更傾向持有濱江，每每有新的企業(yè)債、中期票據(jù)發(fā)行，都會吸引數(shù)倍金額認購的機構投資者。也使得濱江集團近幾年的融資成本持續(xù)下降。2017年是6%，2018年降為5.8%，2019年又降低至5.6%，到了2020年是5.2%，去年公司平均融資成本只有4.9%。

優(yōu)秀企業(yè)的樣本

濱江集團所以能在行業(yè)環(huán)境變差的情況下，依然保持優(yōu)異的業(yè)績，和一項優(yōu)勢有關。這個優(yōu)勢就是人員精干高效和穩(wěn)定。自成立以來，濱江集團一直保持人員精干高效和穩(wěn)定，通過自身提升管理水平的多年努力，形成了一支準確把握時間、控制成本、保證品質(zhì)、高度穩(wěn)定的優(yōu)秀團隊，做到了人員少、時間快、成本低、品質(zhì)好、客戶滿意。2021年年末，濱江的房產(chǎn)板塊只有員工1106人，按照全年1691億元的銷售金額，人均銷售額是1.53億元，遠遠領先于同行業(yè)。

在高效的基礎上，濱江依靠產(chǎn)品標準化、工程管理標準化和項目運營運營標準化，建立了品質(zhì)、品牌的優(yōu)勢、融資優(yōu)勢和合作優(yōu)勢。

濱江堅持每年2—6個新品推向市場，同時在科技、智能化上做點的創(chuàng)新，還進行了環(huán)保的創(chuàng)新，投入更多的心力，推敲和呈現(xiàn)更完美的產(chǎn)品。另外，在提出“行業(yè)品牌的領跑者，高品質(zhì)標準制訂者”之后，濱江努力在進入的每一個區(qū)域、每一個城市、每一個區(qū)塊，做品質(zhì)綜合方面的標桿。

基于市場的高認可度，濱江的新房銷售，每每開盤就獲得高銷售率，甚至有部分樓盤開盤就告售罄。在二手房市場上，濱江蓋的房子也很搶手，每每溢價成交。

這一切得益于濱江對品質(zhì)的堅守，公司的整體交付滿意率高達99%，在全行業(yè)中保持領先。因為滿意度高，業(yè)主有著極高的忠誠度，不僅復購率高，96%的業(yè)主還會將濱江的產(chǎn)品推薦給自己的親戚和朋友。

正是憑借著優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、低廉的財務成本、良好的對外合作，濱江的高效精干團隊得以將能力發(fā)揮到了極致。

投資者對濱江的信心也是據(jù)此而來。同花順(300033)的監(jiān)測顯示，濱江從2021年11月30日到今年4月29日的五個月時間內(nèi)，股價的漲幅達到106%,而同期整個房地產(chǎn)板塊的整體漲幅只有11.22%，就體現(xiàn)了投資者對濱江的價值判斷。