自借殼上市以來(lái)，返利科技股價(jià)一路“滑滑梯”式下跌。就在一周年之際，其股價(jià)迎來(lái)一波上漲行情，錄得11天7板。隨后，今日返利科技股價(jià)開(kāi)盤(pán)跌停，讓1.7萬(wàn)股民措手不及。發(fā)生了什么？

一則公告戳破股價(jià)連板泡沫

今日返利科技股價(jià)走勢(shì)，直接原因是昨日收盤(pán)后的一則公告。

5月18日收盤(pán)后，返利科技發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告稱(chēng)，公司股票價(jià)格于2022年5月16日、2022年5月17日、2022年5月18日連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)日收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過(guò)20%。根據(jù)《上海證券交易所交易規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動(dòng)情形。

在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況方面，返利科技指出，受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)波動(dòng)、新冠疫情等相關(guān)因素影響，公司廣告推廣和導(dǎo)購(gòu)業(yè)務(wù)收入有所下滑，同時(shí)新業(yè)務(wù)尚未帶來(lái)明顯的財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨一定的壓力。

盤(pán)面上，返利科技今日開(kāi)盤(pán)跌停，期間一度反彈破板，但截至收盤(pán)，股價(jià)仍被死死封在跌停板上。返利科技最近股價(jià)報(bào)7.97元每股，市值為65.61億元。

在此前的交易日中，受注銷(xiāo)業(yè)績(jī)補(bǔ)償股份事件影響，返利科技股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，錄得11天7板。

4月30日返利科技公告稱(chēng)，將以1元的總價(jià)格回購(gòu)應(yīng)補(bǔ)償股份9346.94萬(wàn)股，并按規(guī)定予以注銷(xiāo)，公司總股數(shù)將由8.23億股變更為7.3億股。

公開(kāi)資料顯示，返利科技的前身是昌九生化，該股曾一度被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示或其他風(fēng)險(xiǎn)警示，2021年，昌九生化以資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，作價(jià)35.37億元購(gòu)買(mǎi)返利網(wǎng)運(yùn)營(yíng)主體中彥科技100%股份，由此幫助返利網(wǎng)借殼上市。當(dāng)時(shí)，重組標(biāo)的中彥科技便承諾2021年度、2022年度及2023年度實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于1.92億元、2.21億元、2.5億元。

然而，從2021年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，中彥科技實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)約1億元，業(yè)績(jī)承諾完成率為52.6%，未完成承諾業(yè)績(jī)。因此公司依據(jù)相關(guān)條款約定，以1元的總價(jià)格回購(gòu)應(yīng)補(bǔ)償股份9346.94萬(wàn)股后注銷(xiāo)。

據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)，業(yè)內(nèi)分析人士指出，返利科技這輪大漲行情主要得益于大手筆注銷(xiāo)業(yè)績(jī)補(bǔ)償股份，但由此引發(fā)的股價(jià)狂歡值得警惕。長(zhǎng)期來(lái)看，股價(jià)終究會(huì)回歸內(nèi)在價(jià)值，投資者更應(yīng)關(guān)注企業(yè)運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)信息、發(fā)展戰(zhàn)略等情況。

完成承諾業(yè)績(jī)?nèi)沃氐肋h(yuǎn)

在返利科技股價(jià)漲跌之間，業(yè)績(jī)?cè)谄渲邪缪葜匾巧?/P>

2021年，返利科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.95億元，同比下降1.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8550萬(wàn)元，同比下降37.5%；每股收益為0.11元。具體來(lái)看，公司營(yíng)業(yè)成本1.86億元，同比上升42.2%，營(yíng)業(yè)收入同比下降1.5%，毛利率下降11.5%。期間費(fèi)用率為46.5%，同去年相比變化不大。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅下降70.8%至3130萬(wàn)元。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，“互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)”是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源?！盎ヂ?lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)業(yè)”營(yíng)業(yè)收入為4.95億元，營(yíng)收占比為100%,毛利率為62.5%。

返利科技在年報(bào)中指出，凈利潤(rùn)變動(dòng)原因主要系市場(chǎng)環(huán)境變化、電商平臺(tái)投放減少引起公司

導(dǎo)購(gòu)收入下降，毛利較上年度減少；會(huì)員過(guò)期積分較上年度減少導(dǎo)致公司沖減成本的金額同比下降、成本同比增加以及新業(yè)務(wù)投入增加導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少。

2022年一季度，返利科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6574萬(wàn)元，同比下降30.8%；歸母凈利潤(rùn)-606萬(wàn)元，同比下降136.2%；扣非凈利潤(rùn)-626萬(wàn)元，同比下降138.8%。公司2022一季度營(yíng)業(yè)成本2584萬(wàn)元，同比下降2.3%，低于營(yíng)業(yè)收入30.8%的下降速度，毛利率下降11.5%。期間費(fèi)用率為73.9%，較上年升高20.7%。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅上升170.3%至1962萬(wàn)元。

由此看來(lái)，根據(jù)中彥科技承諾的2022年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)不低于2.21億元的任務(wù)，返利科技未來(lái)任重道遠(yuǎn)。

返利科技表示，報(bào)告期內(nèi)，受到春節(jié)快遞停運(yùn)的影響，電商業(yè)務(wù)第一季度的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)正常情況下相較全年水平偏低。另一方面，2022 年受到疫情的影響，電商行業(yè)整體受挫，公司廣告營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)也無(wú)法正常開(kāi)展。上述原因?qū)е鹿镜膫鹘y(tǒng)業(yè)務(wù)狀況不佳。上述因素導(dǎo)致公司廣告和傳統(tǒng)導(dǎo)購(gòu)業(yè)務(wù)的收入較去年同期減少，同時(shí)代理業(yè)務(wù)成本較高、新業(yè)務(wù)市場(chǎng)投入增加等因素的影響，相關(guān)經(jīng)營(yíng)主體凈利潤(rùn)相比去年同期下降幅度較大。

另一電商導(dǎo)購(gòu)股一季度業(yè)績(jī)亦承壓

返利科技所提及的困境，在同為“電商導(dǎo)購(gòu)股”的值得買(mǎi)(300785)上亦有所體現(xiàn)。

2022年一季度值得買(mǎi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.5億，同比增長(zhǎng)6.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-2178萬(wàn)，上年同期為2587.1萬(wàn)元，未能維持盈利狀態(tài)。

在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，有投資者留言詢(xún)問(wèn)，四季度業(yè)績(jī)還非常優(yōu)秀，一季度怎么就虧損了，可否介紹下原因。

值得買(mǎi)董秘回應(yīng)稱(chēng)，2022年第一季度，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比由盈轉(zhuǎn)虧，主要原因是：每年一季度為電商行業(yè)的銷(xiāo)售淡季，加之疫情影響，一季度公司營(yíng)業(yè)收入增速不及預(yù)期。與此同時(shí)，2021 年公司圍繞新的戰(zhàn)略方向，大力孵化新業(yè)務(wù)，全年人員呈現(xiàn)逐步增加的態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致公司 2022 年第一季度的職工薪酬等相較去年同期增幅較顯著。

海通國(guó)際證券指出，22Q1由于戰(zhàn)略擴(kuò)張導(dǎo)致人員成本維持在高位，且一季度是電商淡季，再疊加疫情的影響，值得買(mǎi)22Q1實(shí)現(xiàn)收入2.51億元，同比增長(zhǎng)6.55%，歸母凈利潤(rùn)-0.22億元，出現(xiàn)了歷史上首次的季度虧損。