近期，上市消費公司年報季正式收官。

整體來看，各公司發(fā)展呈現(xiàn)出較為明顯的分化特征。部分公司在中長期表現(xiàn)出強勁的增長能力，并穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊；部分公司發(fā)展逐漸倒退，在“保殼線”反復掙扎；部分公司花費大筆銷售費用卻難以收獲業(yè)績增長……

和訊股票（微信號：istocknews）特推出上市消費公司系列榜單，數(shù)讀白酒、休閑食品、乳品、化妝品、服裝五個細分子行業(yè)公司的成長能力、盈利質量或運營能力。

本期榜單：2021年上市服裝企業(yè)盈利榜

除*ST環(huán)球、ST柏龍外，A+H股62家涉服裝上市公司均披露了2021年年報。

從數(shù)據(jù)上可以看出，2021年62家涉服裝上市企業(yè)盈利能力差異較大，46家實現(xiàn)歸母凈盈利，16家實現(xiàn)歸母凈虧損。

其中，安踏體育、雅戈爾(600177)（過半數(shù)利潤由品牌服裝創(chuàng)造）、李寧分別以77.20億元、51.27億元、40.11億元的歸母凈利潤位列榜單前三位，在整個行業(yè)中斷層式領先。

海瀾之家(600398)、中國動向、波司登、森馬服飾(002563)、特步國際分別以24.91億元、18.11億元、17.10億元、14.86億元、9.08億元的歸母凈利潤位列榜單前排。搜于特(002503)、拉夏貝爾(603157)則分別以34.10億元、8.21億元的歸母凈虧損在榜單中排名末位。

值得關注的是，受“新疆棉事件”等因素的影響， 2021年國內服飾，尤其是運動品牌服飾，備受消費者偏愛。數(shù)據(jù)顯示，去年除三夫戶外(002780)實現(xiàn)歸母凈虧損外，運動類服飾上市公司共實現(xiàn)歸母凈利潤約148.65億元，占行業(yè)46家歸母凈盈利公司總凈盈利數(shù)的四成以上。

安踏體育、李寧、特步國際三家頭部運動服飾品牌分別實現(xiàn)營收同比增速38.91%、56.13%、22.53%，遠高于其2020年同期，在行業(yè)中亦排名前列。

露營經(jīng)濟的爆火也早有預兆。數(shù)據(jù)顯示，2021年牧高笛(603908)、探路者(300005)分別實現(xiàn)營收同比增長43.64%、36.23%，分別實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長70.99%、119.81%，在行業(yè)中同比增速靠前。其中，探路者成功實現(xiàn)扭虧為盈。

對此，牧高笛、探路者均在2021年年報中解釋稱，報告期內公司業(yè)績快速增長主要得益于戶外業(yè)務增長。牧高笛明確表示主要系國內外露營市場需求增長，探路者亦稱公司裝備產(chǎn)品的采購量和銷售量都較去年有較大增加以應對戶外露營需求。

相比同期發(fā)展起來的休閑服飾品牌而言，森馬服飾的表現(xiàn)是令人驚艷的。經(jīng)過多年經(jīng)營，公司旗下森馬品牌及巴拉巴拉品牌已成為各自賽道上的龍頭品牌。數(shù)據(jù)顯示，2021年森馬服飾實現(xiàn)歸母凈利潤14.86億元，同比增長84.50%，在榜單中位列第七位。

此外，存貨周轉率是衡量服裝公司銷售效率及存貨使用效率的常用指標。一般而言，存貨周轉率越高，則可在一定程度上說明公司銷售情況越好、運營能力越強。

數(shù)據(jù)顯示，*ST雪發(fā)、中胤時尚、紅豆股份(600400)分別以50.50次、32.09次、13.57次的優(yōu)異數(shù)據(jù)排在涉服裝業(yè)務上市公司前三位。

具體而言，*ST雪發(fā)、中胤時尚業(yè)務模式分別側重大宗商品供應鏈、時尚品設計而較少涉及服裝生產(chǎn)制造，紅豆股份則因公司外購商品主要采取代銷模式而導致存貨相對較少，三者在業(yè)務類別、商業(yè)模式上相對特別。

實際上，處于正常經(jīng)營狀態(tài)的常規(guī)服裝企業(yè)的存貨周轉率多在0-4次波動，多數(shù)在1-3次波動。

整體來看，歸母凈利潤排名靠前的上市公司存貨周轉率差異較大，有個別公司數(shù)據(jù)較為突出。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，李寧、特步國際、九興控股分別以6.80次、4.72次、5.95次的存貨周轉率在行業(yè)中保持領先。