6月15日，和訊SGI指數(shù)2022年Q1新能源TOP10榜單發(fā)布，贛鋒鋰業(yè)以88分領銜榜單。德方納米(300769)、愛瑪科技上榜。

意外的是，寧德時代因Q1凈利潤大降未能上榜，同時，其在總榜單中下滑了200個名次。

(資料圖)

數(shù)據(jù)顯示，2022年Q1，寧德時代實現(xiàn)營收486.8億元，環(huán)比下滑15%；實現(xiàn)凈利潤14.93億元，環(huán)比下滑82%。實現(xiàn)扣非凈利潤9.77億元，環(huán)比下滑86%。Q1業(yè)績明顯不及市場預期。

市場分析認為，上游鋰鈷鎳等原材料價格大幅上漲，對下游電池生產成本急速上升提供了條件。而從寧德時代一季度的業(yè)績表現(xiàn)來看，價格傳導的滯后，是令公司毛利率承壓，利潤下滑的原因所在。

數(shù)據(jù)顯示，公司2022年Q1毛利率為14.48%，環(huán)比下滑10.22%；與此同時公司凈利率僅為4.06%，環(huán)比下滑11.23%。

但是，寧王的地位未必撼動，一季度公司以33.3GWh的裝機量、35%的市占率坐穩(wěn)全球龍頭。

目前，新能源仍然是市場上的當紅炸子雞。新能源汽車的熱銷，對動力電池的爆發(fā)需求，產業(yè)鏈上游原材料公司受益于此。

德方納米因為原料漲價帶來庫存收益上升，銷量高增，公司一季度出貨3.5萬噸保持高位。2022年Q1，公司實現(xiàn)營收33.7億元，同比增長561.9%，環(huán)比增長31.2%；歸母凈利7.6 億元，同比增長1402.8%，環(huán)比增長36.9%。

而千億“鋰王”贛鋒鋰業(yè)2022年Q1業(yè)績彈性更明顯，公司實現(xiàn)營收53.65億元， 同比增長233.91%，環(huán)比增長33.67%； 實現(xiàn)凈利潤35.25 億元， 同比增長640.41%，環(huán)比增長58.32%；實現(xiàn)扣非凈利潤31.03 億元，同比增長956.40%，環(huán)比增長96.63%。

資源端供需緊張，2022年以來鋰價一飛沖天。贛鋒鋰業(yè)的鋰鹽產品一季度同比上年大幅增長，電池級碳酸鋰和氫氧化鋰均價分別同比提升467%和492%為40萬元/噸和34.8萬元/噸。而3月國內電動車滲透率繼續(xù)上行，助長業(yè)績高增，僅3月公司實現(xiàn)凈利潤就21.25 億元左右。

市場供需錯配仍在繼續(xù)。雖然以寧德時代為代表的一線鋰電池制造商毛利率下降給電池上游材料價格降溫，但是居高不下的鋰價，市場過熱行為未退散。

鋰價格企穩(wěn)，贛鋒鋰業(yè)未來業(yè)績或仍存高預期。但不可回避的是，鋰產品價格的強周期性，高價終有回落的一天。

同樣受益于光伏新能源高景氣，相比于大全能源、邁為股份(300751)、隆基股份(601012)，通威股份SGI指數(shù)表現(xiàn)遙領先。通威股份一季度SGI指數(shù)評分獲得86分更進一步，比以往階段評分有了很大的進步。22年Q1，公司實現(xiàn)營收246.85億元，同比增長132.49%；實現(xiàn)凈利潤51.94億元，同比增長513%，凈利潤增速創(chuàng)近5年新高。

從行業(yè)市場角度，產業(yè)鏈供需錯配影響持續(xù)，高純晶硅產品供不應求。硅料銷售量價齊升帶動公司高純晶硅及化工板塊營收。通威股份一季度毛利率66.65%維持高位。據(jù)悉，公司已累計建成18萬噸高純晶硅產能，預計將超額完成四年中期規(guī)劃目標。

開源證券認為，多晶硅高價格疊加高產能，通威股份盈利有望保持強勁增長。在技術及產能優(yōu)勢下，大尺寸電池片也有望成為公司業(yè)績主要貢獻點。資料顯示，截至2022年一季度，通威股份研發(fā)投入占比提升至3.95%，公司BVD指數(shù)也獲得63。

不過，就市場紛紛擴產之際，我們也看到，市場預期的硅料價格下降遲遲未到，由原材料價格高漲帶來的成本壓力，或抑制光伏裝機需求，進而牽制毛利率增長。

但值得一提的是，通威股份在新能源產業(yè)已經覆蓋光伏產業(yè)鏈的上中下游，即上游高純晶硅，中游晶硅電池，下游首創(chuàng)了“漁光一體”發(fā)展模式，或很好的分散不利影響。