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6月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，6月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%，均與上月持平。

此前1年期LPR在去年12月和今年1月連續(xù)兩月下調(diào)至3.7%后未再調(diào)整，5年期LPR在今年1月由4.65%降至4.6%后，于5月再次下調(diào)降至4.45%。

6月LPR報(bào)價(jià)未變符合市場(chǎng)預(yù)期

LPR報(bào)價(jià)在MLF利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成，6月MLF利率不變，意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)沒(méi)有變化。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，5月5年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，幅度較大，這也會(huì)在一定程度上消化4月降準(zhǔn)、設(shè)立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制等對(duì)銀行負(fù)債成本下降帶來(lái)的影響。以上兩方面因素疊加，6月LPR報(bào)價(jià)不動(dòng)符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。

另外加點(diǎn)方面，王青認(rèn)為，5月未實(shí)施降準(zhǔn)，而信貸投放明顯加速，因此無(wú)論從銀行資金成本還是貸款市場(chǎng)供需平衡角度看，6月報(bào)價(jià)行都缺乏下調(diào)加點(diǎn)的動(dòng)力。

未來(lái)LPR仍有下調(diào)空間

對(duì)于未來(lái)LPR報(bào)價(jià)走向，王青預(yù)計(jì)，三季度LPR報(bào)價(jià)有可能在MLF利率不動(dòng)的同時(shí)單獨(dú)下調(diào)，這將是未來(lái)一段時(shí)間“兼顧內(nèi)外平衡”的一個(gè)有效舉措。

談及LPR報(bào)價(jià)可能下調(diào)的原因，王青表示，首先由于美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)將持續(xù)大幅收緊貨幣政策，國(guó)內(nèi)貨幣政策在堅(jiān)持“以我為主”基調(diào)的同時(shí)，會(huì)更加重視內(nèi)外平衡，MLF利率下調(diào)的可能性較小。不過(guò)，考慮到下半年出口增速持續(xù)下行的可能性較大，房地產(chǎn)還將低位運(yùn)行，加之國(guó)內(nèi)消費(fèi)修復(fù)可能偏緩，政策面在穩(wěn)增長(zhǎng)方向還需要適度加力。

由此，王青判斷，接下來(lái)貨幣政策操作的重點(diǎn)將是穩(wěn)住政策利率，著力引導(dǎo)貸款利率下行，持續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，鞏固經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢(shì)頭；這也包括降低房貸利率，推動(dòng)樓市在三季度回暖。而LPR改革為監(jiān)管層提供了相應(yīng)的政策工具。具體而言，下半年在MLF利率保持不變的同時(shí)，監(jiān)管層可通過(guò)引導(dǎo)銀行資金成本下行，推動(dòng)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，進(jìn)而降低企業(yè)和居民貸款利率。

在存款成本方面，根據(jù)央行一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，2022年4月人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制。這一新機(jī)制建立后，工農(nóng)中建交郵儲(chǔ)等國(guó)有銀行和大部分股份制銀行均已于4月下旬下調(diào)了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機(jī)構(gòu)也相應(yīng)做出下調(diào)。根據(jù)最新調(diào)研數(shù)據(jù)，4月最后一周（4月25日-5月1日），全國(guó)金融機(jī)構(gòu)新發(fā)生存款加權(quán)平均利率為2.37%，較前一周下降10個(gè)基點(diǎn)。事實(shí)上，銀行存款成本下降也是推動(dòng)5月5年期 LPR 報(bào)價(jià)下調(diào)的一個(gè)重要?jiǎng)恿?。接下?lái)監(jiān)管層會(huì)深入挖掘新機(jī)制在帶動(dòng)存款利率下行方面的潛力，這意味著會(huì)有更多銀行持續(xù)下調(diào)存款利率。