同時(shí)吃到了新能源汽車政策和產(chǎn)業(yè)投資紅利，先導(dǎo)智能業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)，但是營(yíng)業(yè)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)緩慢，回款周期較長(zhǎng)，對(duì)公司整體運(yùn)營(yíng)效能的影響不小。

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目前，先導(dǎo)智能主要增長(zhǎng)動(dòng)力來自鋰電池設(shè)備。相較于同行業(yè)可比上市公司利元亨，從一個(gè)完整年度的主營(yíng)收入構(gòu)成看出，先導(dǎo)智能在鋰電池設(shè)備領(lǐng)域可以說很有底氣。同樣都進(jìn)入了寧德產(chǎn)業(yè)鏈，先導(dǎo)智能跟寧德的合作更深，僅在2021年上半年，公司便獲得了寧德45億元的訂單。

截至2021年末，先導(dǎo)智能總收入100.37億元，同比增長(zhǎng)71.32%，其中鋰電池設(shè)備收入69.56億元；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)15.32億元，同比增長(zhǎng)117.83%，扣非凈利增速遠(yuǎn)超營(yíng)收增速。

而這之前兩三年，其營(yíng)收、扣非凈利增速持續(xù)下行?？梢?，大客戶之于公司的重要性不言而喻。

很明顯，公司在去年實(shí)現(xiàn)跳躍式增長(zhǎng)，完全受益于目前國(guó)內(nèi)新能源汽車發(fā)展政策以及下游鋰電池生產(chǎn)企業(yè)投資速度的加快。2022年一季度公司營(yíng)收29.3億元，同比增長(zhǎng)142.4%，扣非凈利潤(rùn)3.41億元，同比增長(zhǎng)75.23%，單季度增長(zhǎng)亦可觀。

可以看到，先導(dǎo)智能SGI指數(shù)較為平緩，持續(xù)盈利不是問題。而在公司高增長(zhǎng)的背后，卻是營(yíng)運(yùn)效能的有待提高，比如存貨高企的問題，各期存貨額超過當(dāng)期營(yíng)收的一半還多。2021年存貨77.76億元，營(yíng)收100.4億元。2022年一季度存貨87.94億元，營(yíng)收29.26億元。

當(dāng)然不排除提前囤物料。只是大量的存貨長(zhǎng)期占用資金是否對(duì)公司現(xiàn)金流形成影響？

另外，公司資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期居高不下達(dá)60%左右，近三年總資產(chǎn)凈利率波動(dòng)且低也是客觀事實(shí)。2021年先導(dǎo)智能總資產(chǎn)凈利率僅為8.64%。

此外，近年來公司有息負(fù)債率不斷上升，2021年有息負(fù)債率約為21%，應(yīng)足夠引起重視。