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為展現(xiàn)期貨公司投研業(yè)務發(fā)展狀況，推動促進相關業(yè)務發(fā)展，和訊期貨特打造【財經(jīng)風云榜——期貨投研榜】，針對期貨公司投研情況進行月度排名。目前該榜單第三期6月份排名情況已經(jīng)出爐，其中銀河以綜合得分126.94的成績位列第一。為此，和訊期貨特邀請銀河期貨能化投資研究部研究員潘盛杰，對當前期貨投研現(xiàn)狀和前景等分享自己的見解和看法。

期貨投研的發(fā)展應加入更多量化分析

針對當前期貨投研業(yè)務的現(xiàn)狀，潘盛杰表示，隨著期貨行業(yè)的蓬勃發(fā)展，近年來期貨投研也正在逐漸發(fā)生改變，同時一些不足也正在逐漸暴露出來。

“具體來看，一是當前研究分工更加明晰。隨著資訊服務商愈加專業(yè)，信息的獲取也變更愈加便捷，從而促使研究員可以將更多的精力從尋找信息轉(zhuǎn)移至研究層面。二是研究路徑出現(xiàn)分化，即微觀路徑和宏觀路徑的分化，產(chǎn)業(yè)邏輯路徑和數(shù)學統(tǒng)計路徑的分化。目前傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)研究路徑依然存在，單純量化的研究路徑也在興起。特別是近年來商品市場受宏觀影響加劇，同漲同跌現(xiàn)象較為明顯，商品走勢較過去缺乏個性，從而使純量化推演、統(tǒng)計套利、CTA策略等也能獲得較好的回報?！迸耸⒔苷f。

與此同時，隨著上述改變的到來，期貨投研的一些不足也逐漸顯現(xiàn)。據(jù)潘盛杰解讀稱，目前期貨投研共存在三點不足：一是同質(zhì)化嚴重，主要因資訊獲取太過便捷，依據(jù)資訊所產(chǎn)出的研究成果自然大同小異。二是商品研究的廣度鋪展開后，深度隨之不夠?，F(xiàn)今隨著期貨行業(yè)的蓬勃發(fā)展，未來將有更多商品進入市場，將使得“為每個商品都配備產(chǎn)業(yè)研究員”的目標越來越難以完成，一些關注程度相對較低的商品，整體研究能力必然會打折扣。三是產(chǎn)業(yè)研究人才的匱乏。一方面當前期貨公司體量較小，很難擁有從零培養(yǎng)出產(chǎn)業(yè)研究員的條件；另一方面現(xiàn)有研究員在獲得足夠成長之后也會尋找更好地產(chǎn)業(yè)平臺。

“而要想解決上述問題，就要在產(chǎn)業(yè)研究中加入更多量化分析方式。以量化的方式將將倉庫中的原料和成品變成折線圖，發(fā)現(xiàn)規(guī)律；再把量化研究的結(jié)論用產(chǎn)業(yè)的邏輯去解釋，讓枯燥的數(shù)學公式，浮現(xiàn)出企業(yè)家們熟悉的生產(chǎn)線的樣子?！迸耸⒔鼙硎?。

下半年需防范天然橡膠及紙漿走弱

聚焦到銀河期貨研究所來看，據(jù)潘盛杰介紹，銀河投研一直以服務國家戰(zhàn)略為目標，目前已參與設計了多個“保險+期貨”項目設計方案，為服務實體經(jīng)濟和助力鄉(xiāng)村振興做出了貢獻。同時針對上述所提出的不足，銀河期貨也與時俱進做出了改變。一方面，背靠大股東銀河證券，銀河期貨在研究方面已精耕細作十多年，保持著一貫的研發(fā)人員培養(yǎng)體系，能夠吸引到足夠的人才；另一方面，目前銀河期貨研究所在量化方面也有著不小的投入。

最后對于近期所研究板塊的行情波動，潘盛杰表示，從天然橡膠期貨來看，11 月之前，得益于供應端的支撐和國內(nèi)汽車政策的托底，當前橡膠估值對基本面的兌現(xiàn)較為充分，價格可能繼續(xù)遵循去年同期的演變，底部逐步抬升。但11 月之后，需防范來自上、下游的負反饋，造成價格大幅下挫的可能。紙漿來看，國內(nèi)紙廠利潤的回落可能是更大范圍內(nèi)的縮影，未來紙品向終端轉(zhuǎn)嫁紙漿成本將變得越來越吃力，下半年紙漿或?qū)⒚媾R著較大下行壓力。

“因此下半年投資者需防范橡膠和紙漿的走弱風險，膠圈和漿圈的產(chǎn)業(yè)客戶需做好庫存保值管理。不過在高通脹回落的過程中，往往會帶來估值修復的投資機會，熟悉產(chǎn)業(yè)的投資者可以關注相近品種之間的利潤回歸策略，熟悉量化的投資者可以關注大類資產(chǎn)配置策略?！迸耸⒔苷f。