7月25日，壹石通發(fā)布2022年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為7500萬(wàn)元到8400萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)75.68%到96.76%。

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業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因?yàn)?，受益于新能源汽車行業(yè)高景氣發(fā)展的態(tài)勢(shì)，鋰電池涂覆材料的市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛，勃姆石產(chǎn)品銷量同比大幅增長(zhǎng)。應(yīng)用于鋰電池導(dǎo)熱粘接膠等領(lǐng)域的球形氧化鋁產(chǎn)品銷量同比顯著提升，從而帶動(dòng)公司電子材料業(yè)務(wù)板塊的快速增長(zhǎng)。

近年來(lái)，在政策支持和創(chuàng)新推動(dòng)下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司也是業(yè)績(jī)普漲。壹石通受益于此，業(yè)績(jī)持續(xù)高增，此前在2022年一季度也實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.53億元，同比增長(zhǎng)109.62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4358.20萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)149.27%。

而國(guó)泰君安(601211)認(rèn)為，6月份新能源車銷量超市場(chǎng)預(yù)期，比亞迪(002594)、特斯拉月度交付量再創(chuàng)新高，造車新勢(shì)力交付量均突破萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)全年新能源車銷量有望實(shí)現(xiàn)550-600萬(wàn)輛。上半年電池廠招標(biāo)量較少，預(yù)計(jì)三季度有望迎來(lái)大量招標(biāo)，鋰電設(shè)備行業(yè)全年訂單增速有望達(dá)到50%，2023年訂單增速有望達(dá)到20%，目前估值處于歷史底部區(qū)間。

壹石通的勃姆石主要用于鋰電池電芯隔膜和極片的涂覆，可以有效提高鋰電池安全性指標(biāo)，目前勃姆石相較于其他無(wú)機(jī)涂覆材料應(yīng)用中的占比逐漸提升，根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)2025年勃姆石占無(wú)機(jī)涂覆膜用量的比例為75%。而壹石通的另一款產(chǎn)品，球形氧化鋁是鋰電池導(dǎo)熱界面材料，雖然導(dǎo)熱界面材料常用的填料較多，但目前市場(chǎng)上較多采用的就是球形氧化鋁方案。根據(jù)QYResearch的統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)，2021年全球球形氧化鋁市場(chǎng)銷售額達(dá)到了1.7億美元，預(yù)計(jì)2028年將達(dá)到4.2億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 13.9%。

目前，壹石通還在持續(xù)加碼擴(kuò)產(chǎn)中，壹石通表示，2021年全年勃姆石產(chǎn)品的產(chǎn)量為1.71萬(wàn)噸。公司在蚌埠自貿(mào)區(qū)投資建設(shè)的勃姆石擴(kuò)產(chǎn)“一期項(xiàng)目”規(guī)劃新增年產(chǎn)能4萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)將于2022年12月建成投產(chǎn)。勃姆石擴(kuò)產(chǎn)“二期項(xiàng)目”規(guī)劃新增年產(chǎn)能8萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)在2023年、2024年陸續(xù)投產(chǎn)。根據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，2021年壹石通超越德國(guó)Nabaltec成為全球鋰電池用勃姆石最大供應(yīng)商，全球市占率超過(guò)50%，國(guó)內(nèi)市占率超過(guò)80%。國(guó)泰君安認(rèn)為，壹石通在勃姆石領(lǐng)域有望持續(xù)擴(kuò)大全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。因此，壹石通未來(lái)業(yè)績(jī)或還將持續(xù)增長(zhǎng)。

不過(guò)，從壹石通的和訊SGI指數(shù)評(píng)分看，壹石通雖然業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，但和訊SGI指數(shù)評(píng)卻不高，2022年一季度為72，主要是其現(xiàn)金流和研發(fā)表現(xiàn)較差。

盈利能力方面，穩(wěn)步增長(zhǎng)。2021年毛利率42.67%，較2020年增長(zhǎng)5.37個(gè)百分點(diǎn)，2022年一季度再次提升至43.48%。毛利率較為穩(wěn)定，一直維持在43%左右。凈利率也有同步提升，2021年為25.60%較2020年的23.45%小幅提升，2022年一季度再次提升至28.52%。

但壹石通現(xiàn)金流表現(xiàn)較差，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額一直為負(fù)，2021年為-3406.19萬(wàn)元，2022年一季度為-2794.85萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比重為-8.06、-18.29%。主要原因?yàn)橹饕蛻舳嗍褂勉y行承兌匯票與公司進(jìn)行結(jié)算，對(duì)部分原材料進(jìn)行提前備貨，采購(gòu)支出較多現(xiàn)金所致。

而應(yīng)收賬款部分，隨著壹石通營(yíng)業(yè)收入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款余額及占比相應(yīng)增長(zhǎng)，2021年末應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為2.24億元，2022年一季度為2.63億元。應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也有小幅增加，2021年末為136天，2022年一季度為143.49天。

研發(fā)方面，壹石通仍有提升空間，2022年一季度為695.99萬(wàn)元，同比提升34.63%，2021年研發(fā)費(fèi)用2425.22萬(wàn)元，同比增65.79%。但從研發(fā)力度上看卻有所下降，2020年、2021年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重為7.61%、5.74%，2022年一季度再降至4.55%。