在股價(jià)下跌了半年多后，7月以來(lái)德固特股價(jià)連續(xù)上揚(yáng)，似有走出陰霾之勢(shì)。
額，別想多了，都是假象。
(相關(guān)資料圖)
機(jī)構(gòu)、游資打配合割肉
引起注意的是，德固特在近兩個(gè)月里股價(jià)走勢(shì)，竟越來(lái)越有快進(jìn)快出的味道了，尤其是在8月中旬公司披露了2022年中報(bào)。
進(jìn)入8月，德固特被游資盯上。公司股價(jià)在盤中表現(xiàn)出有節(jié)奏的異動(dòng)，前一個(gè)交易日早盤拉升5%，第二個(gè)交易日午后盤跳水6%。8月22日至8月31日，公司5次登上龍虎榜。
機(jī)構(gòu)與趙老哥、佛山系等知名游資打配合，碳中和，氫能源/燃料電池概念炒的那叫一個(gè)熱。與此同時(shí)，股東也在不停的減持。
然而，進(jìn)入9月，德固特股價(jià)又明顯在回調(diào)。9月1日至6日連續(xù)四個(gè)交易日，公司股價(jià)早盤出現(xiàn)異動(dòng)，分別大幅下跌6.4%、5.0%、5.02%、5.14%。截至7日收盤，股價(jià)報(bào)22.26元/股，跌幅為-6.04%，當(dāng)日換手率為22.89%。
股吧里那是“一片哀嚎”。
Q2扣非凈利潤(rùn)同比暴增467.54%，利潤(rùn)仍顯單薄
德固特是一家高科技節(jié)能環(huán)保裝備制造商，主要提供清潔燃燒與傳熱節(jié)能解決方案。公司董事長(zhǎng)為魏振文直接持股公司占比53.88%，通過(guò)青島德灃投資持股公司占比6.12%。其余股權(quán)較為分散。
石油化工行業(yè)、煤化工行業(yè)是德固特兩大收入來(lái)源，2022上半年來(lái)自煤化工行業(yè)、石油化工行業(yè)兩個(gè)領(lǐng)域的收入分別為5199萬(wàn)元、4725萬(wàn)元，分別占比44.24%、44.24%。
調(diào)整后，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.18億元，同比增長(zhǎng)11.91%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2388.69萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.81%，扣非凈利潤(rùn)2085.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)115.02%。
單季度來(lái)看，公司第二季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入6518.6萬(wàn)元，同比上升0.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1848.49萬(wàn)元，同比上升100.27%，扣非凈利潤(rùn)1683.26萬(wàn)元，同比上升467.54%。
可以看到，公司在第二季度的利潤(rùn)增速很快，但是整體利潤(rùn)仍顯薄弱，并且營(yíng)收增速遠(yuǎn)低于利潤(rùn)增速。公司盈利能力較好，但是營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。
2020年下半年以來(lái)，公司SGI指數(shù)水平始終處于低位。2022上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3742.95萬(wàn)元，同比提升大幅提升約186%?，F(xiàn)金流的改善拉升了公司SGI指數(shù)評(píng)分水平，錄得71分。
行業(yè)天花板低，未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)何處尋？
德固特收入主要來(lái)自于煤化工、石油化工行業(yè)下的炭黑行業(yè)。據(jù)了解，炭黑產(chǎn)品可以作為橡膠補(bǔ)強(qiáng)填充劑，是橡膠工業(yè)中僅次于生膠的第二原材料。
只是，炭黑行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)緩慢。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，炭黑行業(yè)在2020年的全球需求才7億多一點(diǎn)。
行業(yè)市場(chǎng)空間觸目所及，德固特成長(zhǎng)性長(zhǎng)期不足。在2020年炭黑行業(yè)低迷期，德固特營(yíng)收增速同比下滑5.11%，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況。2021年?duì)I收同比增速反彈增長(zhǎng)17.57%，但是營(yíng)收規(guī)模仍不到3億元。
目前，公司已經(jīng)形成了節(jié)能換熱裝備、粉體及其他環(huán)保裝備、專用定制裝備等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。參照2021年全年，其中公司節(jié)能換熱裝備作為公司核心產(chǎn)品，貢獻(xiàn)了70%以上的收入，毛利率為29.20%。粉體及其他環(huán)保裝備收入占比為7.82%，毛利率為32.01%。專用定制裝備收入占比為5.28%，毛利率為20.60%。
受益于產(chǎn)業(yè)積極政策，加之公司節(jié)能環(huán)保設(shè)備、專用定制設(shè)備等產(chǎn)品的定制化優(yōu)勢(shì)，尚且在行業(yè)中立足。但是，在全球能源改革的大趨勢(shì)下，公司未來(lái)的增長(zhǎng)又在哪里了？
有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上提問(wèn)，是否會(huì)通過(guò)戰(zhàn)略并購(gòu)氫能源相關(guān)上下游企業(yè)？氫能源業(yè)務(wù)是不是公司的重要業(yè)務(wù)？
德固特回復(fù)稱，目前氫能源業(yè)務(wù)占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例較低。未來(lái)，公司也將基于現(xiàn)有設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，圍繞核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，不斷探索新領(lǐng)域及新產(chǎn)品的應(yīng)用。
假設(shè)未來(lái)德固特為了多元化發(fā)展，有意搞并購(gòu)業(yè)務(wù)，那么公司是否具備并購(gòu)的條件？
