文 | 和訊財(cái)經(jīng) 吳雨其

(資料圖片僅供參考)

2022年基金半年報(bào)目前已披露完畢，上半年，市場(chǎng)震蕩明顯，各基金經(jīng)理持倉(cāng)也發(fā)生一定程度上的變化。和訊財(cái)經(jīng)梳理半年報(bào)時(shí)注意到一個(gè)有趣的現(xiàn)象，基金公司的“同門(mén)基”（指同一個(gè)基金公司的不同的產(chǎn)品，但由同一個(gè)基金經(jīng)理管理）在同一只股票上的操作，竟出現(xiàn)截然相反的行為。

市場(chǎng)人士對(duì)此現(xiàn)象表示，這種情況雖不多見(jiàn)，但也屬于合法合規(guī)的交易行為，也并不表示基金經(jīng)理的投資觀(guān)念偏差。

“同門(mén)基”對(duì)同一個(gè)股操作相反

和訊財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，同一位基金經(jīng)理所管理的基金產(chǎn)品對(duì)同一只股票出現(xiàn)相左的交易選擇。例如弘毅遠(yuǎn)方基金經(jīng)理樊可所管的弘毅遠(yuǎn)方高端制造，今年二季度買(mǎi)入寧德時(shí)代(300750)，另一只也由該基金經(jīng)理所管的弘毅遠(yuǎn)方經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力(310328)卻減持寧德時(shí)代。

無(wú)獨(dú)有偶，交銀施德羅基金楊浩管理的交銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)上季末對(duì)華友鈷業(yè)(603799)在持股數(shù)量上增加30%，而交銀定期支付雙息平衡則減持該股。和訊財(cái)經(jīng)就此聯(lián)系了交銀施德羅公司相關(guān)人士，其表示，兩只基金都曾增聘基金經(jīng)理，交銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)原來(lái)由封晴與楊浩共同管理，而交銀定期支付雙息平衡則由楊浩、黃鼎共同管理，多位基金經(jīng)理管理下可能會(huì)出現(xiàn)對(duì)各個(gè)股決策有所差異的現(xiàn)象。

值得一提的是，在昨日，交銀施羅德基金旗下三只基金發(fā)布公告，楊浩卸任交銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)混合、交銀定期支付雙息平衡混合兩只基金的基金經(jīng)理，僅繼續(xù)擔(dān)任交銀新生活力靈活配置混合一只基金的基金經(jīng)理。對(duì)于卸任原因，公告顯示是“工作安排”。

另外，該現(xiàn)象也存在于明星基金經(jīng)理身上。例如廣發(fā)基金劉格崧，他管理的廣發(fā)科技先鋒在二季度對(duì)億緯鋰能(300014)增持10.62%，而同樣是他管的廣發(fā)雙擎升級(jí)則減持9.41%。富國(guó)基金畢天宇所管的富國(guó)均衡成長(zhǎng)三年持有對(duì)隆盛科技(300680)加倉(cāng)8.25%，富國(guó)高端制造持股數(shù)量則減少了19.51%。

為何同一基金經(jīng)理還會(huì)對(duì)同一個(gè)股有操作差異？

晨星中國(guó)研究中心總監(jiān)王蕊對(duì)和訊財(cái)經(jīng)表示，一般來(lái)說(shuō)，基金公司內(nèi)部投研團(tuán)隊(duì)的投資方向應(yīng)該較為接近，基金經(jīng)理對(duì)同一個(gè)股的投資邏輯也該類(lèi)似，同買(mǎi)同賣(mài)的現(xiàn)象更為常見(jiàn)。但出現(xiàn)“交易分歧”也時(shí)有發(fā)生。

對(duì)于這種現(xiàn)象，她分析原因有以下幾個(gè)方面。

一是基金成立的年限不同?！坝行┗鹪谶^(guò)程中會(huì)經(jīng)歷基金經(jīng)理的更換，或增聘不同的基金經(jīng)理，進(jìn)而所作出的決策也有差異；亦或者是對(duì)剛成立的基金，在新基金建倉(cāng)時(shí)會(huì)買(mǎi)入某個(gè)股，但對(duì)在成立年限較長(zhǎng)的基金，在合適機(jī)會(huì)也會(huì)選擇減少對(duì)該股持倉(cāng)，這是正常現(xiàn)象?！倍腔饌}(cāng)位的因素?；痤?lèi)型包括靈活配置、偏股混合、普通股票三種類(lèi)型。而這三種類(lèi)型所對(duì)應(yīng)合同約定股票倉(cāng)位分別為“0-95%”、“60%-95%”、“80%-95%”。“若該基金經(jīng)理觸及約定股票倉(cāng)位上限時(shí)，也會(huì)對(duì)個(gè)股進(jìn)行一定程度的減持，并不代表其不看好該股?！?/p>

“另外，在資金流動(dòng)性較好的情況下，基金經(jīng)理也會(huì)對(duì)一些個(gè)股的持倉(cāng)進(jìn)行調(diào)整，并不能以此判斷基金經(jīng)理知行不一、投資觀(guān)念出現(xiàn)偏差。”王蕊表示。

滬上一位基金市場(chǎng)人士認(rèn)為，一部分基金公司的投研部門(mén)會(huì)有不同的組，如價(jià)值組、成長(zhǎng)組、固定收益組，在這種情況下，同一家公司不同基金在個(gè)股買(mǎi)賣(mài)上自然會(huì)出現(xiàn)背離。此外，產(chǎn)品的定位不同，如固收、主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金在投資邏輯上本就存在偏差，同一只股票適應(yīng)不同的產(chǎn)品時(shí)配置也會(huì)不盡相同。

對(duì)于是否會(huì)對(duì)投資者造成利益損失，王蕊持否定態(tài)度?！氨O(jiān)管要求基金經(jīng)理不能在同日對(duì)同一只個(gè)股既買(mǎi)又賣(mài)，但并沒(méi)有明確禁止在一段時(shí)間內(nèi)去進(jìn)行這樣的操作。在合規(guī)層面上，這種行為也屬合法合規(guī)?！?/p>