今年以來，CXO板塊頻頻下跌，隨著美國生物技術(shù)行政命令細節(jié)披露，市場情緒更是直墜冰點。

盡管市場并不景氣，但仍有CXO企業(yè)想要登陸資本市場。近日，安徽萬邦醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡稱萬邦醫(yī)藥）完成第二輪問詢，并更新招股書。

(資料圖片僅供參考)

研發(fā)費用比例下降 發(fā)明專利僅2項

萬邦醫(yī)藥是一家提供藥學(xué)研究和臨床研究服務(wù)的綜合性CRO企業(yè)。在藥學(xué)研究領(lǐng)域，主要為客戶提供仿制藥開發(fā)、一致性評價服務(wù)；臨床研究領(lǐng)域，則主要提供生物等效性研究服務(wù)。

CXO是典型的智力密集型行業(yè)，最重要的資源就是人。與同行相比，萬邦醫(yī)藥目前的研發(fā)團隊規(guī)模相對小得多。截至2021年度，萬邦醫(yī)藥研發(fā)人員僅198人，而萬邦醫(yī)藥列舉的同行業(yè)可比公司中，泰格醫(yī)藥(300347)研發(fā)人員多達7429人、博濟醫(yī)藥(300404)823人、百花村586人、陽光諾和716人，均高于萬邦醫(yī)藥。

而在研發(fā)投入方面，萬邦醫(yī)藥的研發(fā)費用雖然有所增長，但研發(fā)費用比例卻連續(xù)下降。2019年至2021年，萬邦醫(yī)藥研發(fā)費用分別為673.46萬元、778.31萬元、1034.74萬元，占當(dāng)期營收比例分別為6.54%、5.59%、4.9%，逐年下降。

有限的研發(fā)投入，使得萬邦醫(yī)藥截至招股書簽署之日僅有4項專利，發(fā)明專利更是僅2項。而藥明康德(603259)專利數(shù)量多達2100項，其中發(fā)明專利1700件。2021年，泰格醫(yī)藥專利儲備30項專利；陽光諾和專利儲備22項發(fā)明專利；百誠醫(yī)藥、百花村分別為15項、60項。

盡管有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國2016年CRO行業(yè)市場規(guī)模為220億元，到2020年行業(yè)市場規(guī)模增長至522億元，年均復(fù)合增長率達到24.11%。弗若斯特沙利文預(yù)計，國內(nèi)CRO市場2025年將增長至1583億元規(guī)模。

但目前國內(nèi)CRO行業(yè)競爭格局已出現(xiàn)加劇集中趨勢，目前藥明康德市場份額約占16%，康龍化成(300759)市場份額約占6%，泰格醫(yī)療市場份額約占4%。這些頭部企業(yè)已形成了明顯的競爭優(yōu)勢，將壓縮小企業(yè)的生存空間，逐漸形成寡頭競爭格局。

實控人分走紅利2125萬元，900萬元未繳注冊資本卻無錢實繳

除競爭力不敵行業(yè)龍頭外，萬邦醫(yī)藥在歷史發(fā)展過程中也在疑問。

萬邦醫(yī)藥成立于2006年，創(chuàng)始股東4人分別為許成法、陶春蕾、吳勁松、呂誼萍。至招股書簽署日，萬邦醫(yī)藥實控人為陶春蕾、許新珞母子，二人合計持股82.99%。

值得注意的是，在發(fā)展過程中，萬邦醫(yī)藥曾進行過一次減資。2019年4月，萬邦醫(yī)藥注冊資本由1000萬元減資至100萬元，減少的注冊資本為尚未實繳的出資部分。

萬邦醫(yī)藥在對深交所問詢的回復(fù)中解釋，減資原因是為了減輕實控人（此時公司股東僅陶春蕾、許新珞母子二人）的實繳資本籌措壓力以及平衡實繳注冊資本與認繳注冊資本之間的差距。

但和訊財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，2018年12月，萬邦醫(yī)藥曾現(xiàn)金分紅2125萬元，由陶春蕾、許新珞二人獲得。其中，陶春蕾取得稅后分紅款1190萬元，主要用于購買理財、房產(chǎn)等；許新珞分紅款510萬元，用于購買理財產(chǎn)品。

這也不得不讓人疑惑，剛在4個月前獲得2000多萬元分紅的實控人，在4個月后卻無法實繳900萬元注冊資本。萬邦醫(yī)藥給出的“實控人存在實繳資本籌措壓力”的解釋，似乎無法服眾。

內(nèi)控不規(guī)范 關(guān)聯(lián)方占用資金、子公司多次出現(xiàn)稅務(wù)問題

作為一家擬上市公司，萬邦醫(yī)藥在內(nèi)控方面也存在不少問題。

招股書顯示，報告期內(nèi)，萬邦醫(yī)藥多次因稅務(wù)相關(guān)問題受到行政處罰。2021年4月，萬邦醫(yī)藥全資子公司因未按期申報個人所得稅被行政罰款50元；2021年1月，萬邦醫(yī)藥湖南分公司因未按期申報個人所得稅被相關(guān)稅務(wù)部門處以100元罰款；2019年6月，公司全資子公司伊然生物未按期申報增值稅，被行政罰款100元。

此外，在財務(wù)方面，萬邦醫(yī)藥也曾出現(xiàn)不合規(guī)情形。2018年，實控人陶春蕾的親屬郭敏從萬邦醫(yī)藥拆出資金290萬元，拆借原因為“幫助親屬完成存款業(yè)績指標(biāo)”。2018年，公司高管高燕也因個人購房資金周轉(zhuǎn)需求從公司拆出資金102萬元。

盡管上述兩筆關(guān)聯(lián)方拆借資金都在當(dāng)期已全部收回，但卻未收取分文利息。

另一高管周燕也在2018年因個人購房資金周轉(zhuǎn)需求從公司拆出資金102.00萬元。上述這兩筆關(guān)聯(lián)方拆借的資金雖都在當(dāng)期已全部收回，但卻均未收取分文利息。