隨著央行發(fā)文力推數(shù)字貨幣，數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念股持續(xù)活躍，成為近期A(yíng)股市場(chǎng)的寵兒，其中表現(xiàn)最突出的就是南天信息(000948)。
2022年9月15日至2022年10月18日，南天信息以118.03%的漲幅，遙遙領(lǐng)先緊隨其后的英飛拓(002528)、齊心集團(tuán)(002301)、恒久科技(002808)、智微智能等漲幅，成為A股回落趨勢(shì)下逆勢(shì)上漲的少數(shù)上市公司之一。
(相關(guān)資料圖)
但這家公司的真實(shí)業(yè)績(jī)成色如何，也逐漸引起市場(chǎng)關(guān)注。
根據(jù)南天信息財(cái)報(bào)介紹，其為金融行業(yè)數(shù)字化綜合解決方案和服務(wù)提供商，也是集軟件、硬件、集成服務(wù)的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、服務(wù)于一體的IT專(zhuān)業(yè)服務(wù)商，主要業(yè)務(wù)涵蓋軟件開(kāi)發(fā)與服務(wù)、智能渠道解決方案、集成解決方案、IT產(chǎn)品銷(xiāo)售及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。
相對(duì)于股價(jià)在近一個(gè)月里上漲1倍多的現(xiàn)狀，南天信息2022年上半年?duì)I收同比增56.41%、凈利潤(rùn)同比增41.13%，并不讓人太意外。
游資輪番炒作 9交易日7板
自9月15日以來(lái)，南天信息股價(jià)已從12.93元/股上漲至10月18日的28.17元/股，股價(jià)漲幅高達(dá)118.03%。
由于短短時(shí)間漲幅驚人，很多投資者到深交所互動(dòng)易上向該公司提問(wèn)。
“請(qǐng)問(wèn)公司主要業(yè)務(wù)與未來(lái)發(fā)展規(guī)劃”“請(qǐng)公司是否有與醫(yī)療器械服務(wù)相關(guān)的資質(zhì)及業(yè)務(wù)”“請(qǐng)問(wèn)公司第三季度業(yè)績(jī)預(yù)告什么時(shí)間發(fā)布？”……截至目前南天信息就上述問(wèn)題尚未對(duì)投資者做出回應(yīng)。
筆者觀(guān)察到，從資金角度看，近期南天信息股價(jià)上漲主要源自游資的炒作。自9月15日開(kāi)始以來(lái)，該公司公布的龍虎榜交易數(shù)據(jù)顯示，其買(mǎi)入前五名大多是游資。且在買(mǎi)賣(mài)前五名席位中，有一些資金正在不斷倒手，邊買(mǎi)邊賣(mài)。
以10月18日為例，當(dāng)日南天信息漲停，其買(mǎi)入和賣(mài)出的前五大席位中均出現(xiàn)了東方財(cái)富(300059)證券拉薩東環(huán)路、東方財(cái)富證券拉薩團(tuán)結(jié)路的身影。而自9月15日以來(lái)，這兩家營(yíng)業(yè)部身影頻繁出現(xiàn)在龍虎榜交易數(shù)據(jù)名單中，且邊買(mǎi)邊賣(mài)。
在股價(jià)持續(xù)上漲的過(guò)程中，南天信息已經(jīng)發(fā)出了4次《股價(jià)異常交易波動(dòng)公告》。在公告里南天信息表示，公司近期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化；公司、控股股東和實(shí)際控制人不存在關(guān)于本公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，或處于籌劃階段的重大事項(xiàng)等等。
10月19日，南天信息尾盤(pán)跳水觸及跌停，收盤(pán)跌8.24%報(bào)25.85元/股。
毛利率持續(xù)下滑 增收難增利
相對(duì)于資金對(duì)股價(jià)的爆炒，南天信息近年的業(yè)績(jī)雖有增長(zhǎng)，但算不上驚艷。2017年至2021年五年間，南天信息營(yíng)業(yè)收入保持不斷上升的趨勢(shì)，從23.16億元增長(zhǎng)至2022年的55.93億元。
但其歸母凈利潤(rùn)卻存在較大波動(dòng)且總體偏低，增收不增利的情況也時(shí)有發(fā)生。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年南天信息歸母凈利潤(rùn)分別為2198.45萬(wàn)元、7477.14萬(wàn)元、5917.82萬(wàn)元、9499.65萬(wàn)元、8693.34萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率常年低于4%。
銷(xiāo)售毛利率的一路下滑是南天信息增收難增利的重要原因。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，南天信息銷(xiāo)售毛利率從2017年24.20%下降到2021年16.30%。2022年上半年同比下降20.21%至12.26%。
具體來(lái)看，南天信息有四大主要業(yè)務(wù)：軟件開(kāi)發(fā)與服務(wù)、智能渠道解決方案、集成解決方案、IT產(chǎn)品銷(xiāo)售及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。2022年上半年，四者分別給南天信息貢獻(xiàn)了19.66%、2.41%、41.12%和36.34%的收入。從半年報(bào)的收入結(jié)構(gòu)看，集成解決方案、IT產(chǎn)品銷(xiāo)售及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)70%以上營(yíng)收，但卻是最不賺錢(qián)業(yè)務(wù)，毛利率分別為5.58%、5.60%。
盈利承壓同時(shí)，筆者發(fā)現(xiàn)，南天信息的流動(dòng)性也不容樂(lè)觀(guān)。
從財(cái)報(bào)來(lái)看，2017年以來(lái)，南天信息的資產(chǎn)負(fù)債率由47.42%提升至2021年的66.71%。2022年上半年，其資產(chǎn)負(fù)債率為68.13%，總負(fù)債達(dá)51.14億元，其中短期借貸以及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債部分為9.04億元，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為9.23億元，剛剛覆蓋其到期債務(wù)。
如果從負(fù)債角度難以厘清南天信息的流動(dòng)性，那么現(xiàn)金流或是另一種參考指標(biāo)。
2021年南天信息的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~再次出現(xiàn)負(fù)數(shù)，為-1.53億元，而其2020年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額才剛剛由2019年的-1.38億元轉(zhuǎn)正為2.51億元。2022年上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為14.05億元。除此之外，南天信息投資現(xiàn)金流凈額也為負(fù)數(shù)，導(dǎo)致公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈減少7.75億元。
