10月25日,機(jī)器視覺概念股奧普特在三季報(bào)披露后,遭遇投資者“用腳投票”,成為當(dāng)日科創(chuàng)板唯一跌停的標(biāo)的,26、27日仍然處于下跌態(tài)勢(shì)。
(資料圖片)
盡管多家券商發(fā)布研報(bào)稱奧普特業(yè)績(jī)符合預(yù)期,但有些投資者顯然持有不一致的觀點(diǎn),這些觀點(diǎn)聚焦于奧普特業(yè)績(jī)不及預(yù)期、外資出逃、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)等。
三季度業(yè)績(jī)環(huán)比表現(xiàn)不佳,多家券商下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)
顯而易見的是,相比二季度1.32億的凈利潤(rùn),奧普特三季度單季表現(xiàn)盈利表現(xiàn)不佳。
報(bào)告顯示,奧普特第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.09億元,環(huán)比下降19.15%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8425.32萬元,環(huán)比下降36.3%。除了業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?,奧普特應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)也備受關(guān)注,在前三季度9.1億元的營(yíng)業(yè)收入中,應(yīng)收賬款占80%,為7.21億元。
盈利能力方面,奧普特2022年前三季度的毛利率為67.07%,第三季度毛利率為65.27%,環(huán)比下降4.23個(gè)百分點(diǎn)。公司2022年前三季度的凈利率為30.73%,其中第三季度凈利率為27.47%,同比下降2.47個(gè)百分點(diǎn)。
事實(shí)上,自從去年三季度凈利潤(rùn)、毛利率出現(xiàn)同比、環(huán)比“雙降“之后,市場(chǎng)上對(duì)于奧普特業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽膿?dān)憂愈發(fā)明顯,國(guó)信證券(002736)、浙商證券(601878)、東吳證券(601555)紛紛下調(diào)對(duì)奧普特的凈利潤(rùn)、EPS預(yù)測(cè)。
(來源:choice金融終端)
3C戰(zhàn)場(chǎng)不利,毛利率或難重返70%
2020年上市前,3C 電子行業(yè)給奧普特帶來70%以上的營(yíng)收,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也穩(wěn)定維持在70%以上的水平。
但隨著3C電子行業(yè)景氣度下降,奧普特毛利率也逐漸下滑。分析觀點(diǎn)指出,由于第三季度3C電子營(yíng)收增速不及新能源,而公司新能源業(yè)務(wù)的毛利率又低于3C業(yè)務(wù),因此整體營(yíng)收結(jié)構(gòu)的變化給公司盈利能力帶來一定程度影響,毛利率進(jìn)一步下滑。
據(jù)高工機(jī)器人網(wǎng)報(bào)道,今年全球電子行業(yè)整體進(jìn)入下行周期,行業(yè)景氣度出現(xiàn)較大分化,智能手機(jī)、筆記本電腦等消費(fèi)類終端需求萎靡,2022年以來,3C行業(yè)利潤(rùn)開始低于營(yíng)收增速,同時(shí)呈負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys數(shù)據(jù)顯示,傳統(tǒng)消費(fèi)類電子產(chǎn)品中,電視機(jī)今年Q3全球出貨量5139萬臺(tái),年減2.1%,是自2014年以來同季出貨最低紀(jì)錄。家用音響1-8月便攜音箱銷量303萬臺(tái),同比降37.6%;桌面音響銷量284萬臺(tái),同比降5.4%。智能手機(jī)今年三季度全球市場(chǎng)同比下降9%,連續(xù)三個(gè)季度下跌,同樣是自2014年以來表現(xiàn)最糟糕的第三季度。
對(duì)此,奧普特稱,下半年3C 電子將進(jìn)入新品發(fā)布周期,公司將持續(xù)加強(qiáng)與龍頭客戶的緊密合作。但如果下游客戶出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑、延遲或取消新產(chǎn)品的發(fā)布,可能會(huì)導(dǎo)致公司訂單的延期交付,甚至取消訂單。近日消息稱新款ipad售價(jià)破發(fā),也或?qū)⒓又厥袌?chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈廠商的謹(jǐn)慎觀望情緒。
銷售費(fèi)用居高不下
面對(duì)3C需求端萎靡,以及原材料上漲引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈連鎖反應(yīng),奧普特很難獨(dú)善其身。由于公司研發(fā)及銷售人員持續(xù)增加,費(fèi)用端有所提升。具體來看,2022年前三季度公司銷售費(fèi)用率為16.85%,管理費(fèi)用率2.50%,研發(fā)費(fèi)用率15.25%。其中銷售費(fèi)用 1.53億元,已超過去年全年數(shù)據(jù)。
此外,股份支付也在未來幾年持續(xù)擠壓凈利潤(rùn)空間。
研發(fā)人員三分之一本科以下學(xué)歷
奧普特把自主研發(fā)能力與核心技術(shù)積累優(yōu)勢(shì)視為自身頭號(hào)核心競(jìng)爭(zhēng)力。半年報(bào)顯示,近 3 年及報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)投入分別為 5,818.38 萬元、7,644.15 萬元、13,710.57 萬元、8,972.48 萬元,占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 11.09%、11.90%、15.67%、14.93%。
沒有對(duì)比就沒有傷害。與同為科創(chuàng)板聚焦于機(jī)器視覺的企業(yè)凌云光相比,凌云光碩博人員占比已達(dá)到42.42%,而奧普特未公布碩博人員數(shù)量,大專、高中、中專在研發(fā)人員中占比超過1/3;上半年凌云光研發(fā)人員平均薪酬超過20萬元,比奧普特高出不止一倍。
如此看來,奧普特組建強(qiáng)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)的“誠(chéng)意”,或許還不夠;研發(fā)費(fèi)用的“含金量“到底有多高,還需要更多信息佐證。
(來源:奧普特2022年半年報(bào))
(來源:凌云光2022年半年報(bào))