近期，有新能源車(chē)降價(jià)潮似乎正在來(lái)襲，先是特斯拉斯Model Y、Model 3全系降價(jià)，接著小鵬汽車(chē)和零跑汽車(chē)“低調(diào)”調(diào)整終端促銷(xiāo)政策，而奔馳甚至狂降23萬(wàn)。
新能源車(chē)為何出現(xiàn)大批量的降價(jià)？是否會(huì)繼續(xù)降價(jià)？其實(shí)，此次新能源降價(jià)，或與“銷(xiāo)量”相關(guān)，乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)認(rèn)為明年新能源國(guó)補(bǔ)即將退出，車(chē)企降價(jià)之后，若屆時(shí)再提價(jià)，反而會(huì)處于被動(dòng)位置，不利于銷(xiāo)售的開(kāi)展。目前雖然主流市場(chǎng)銷(xiāo)售較好，但是新能源車(chē)，尤其是新勢(shì)力品牌的商超店，正面臨著商場(chǎng)客流下降的挑戰(zhàn)，在銷(xiāo)量方面大幅承壓。并表示，今年年末不僅不會(huì)出現(xiàn)大范圍的新能源車(chē)降價(jià)潮，反而有可能出現(xiàn)一輪漲價(jià)潮。
實(shí)際上，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的成本非常大，多數(shù)新能源整車(chē)廠都是虧損狀態(tài)，很難賺到錢(qián)。目前，動(dòng)力電池占整車(chē)成本甚至能達(dá)60%，不僅鋰礦企業(yè)賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，電池企業(yè)的業(yè)績(jī)也不錯(cuò)。包括寧德時(shí)代(300750)、LG新能源、億緯鋰能(300014)、國(guó)軒高科(002074)、欣旺達(dá)(300207)等動(dòng)力電池企業(yè)都實(shí)現(xiàn)營(yíng)收創(chuàng)新高。但只有一家例外，那就是孚能科技。
(資料圖)
孚能科技第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.88億元，同比增長(zhǎng)299.15%；凈虧損1.94億元。值得注意的是，孚能科技在二季度剛扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)了單季度盈利，凈利潤(rùn)8475萬(wàn)元。主要原因系三季度高毛利客戶(hù)確認(rèn)收入占比相較二季度回落。孚能科技的和訊SGI指數(shù)評(píng)分三季度為54，依然不合格。
盈利能力方面，孚能科技持續(xù)承壓。加權(quán)凈資產(chǎn)收益率持續(xù)為負(fù)，今年前三季度為-3.04%，不過(guò)同比于去年同期的-4.25%還有些進(jìn)步。孚能科技毛利率在動(dòng)力電池企業(yè)中表現(xiàn)較弱，寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科、欣旺達(dá)毛利率分別為18.95%、15.86%、14.12%、13.23%。而孚能科技今年前三季度僅為10.86%，從單季度來(lái)看更慘，第三季度公司毛利率為6.70%，環(huán)比下降9.68個(gè)百分點(diǎn)。凈利率也仍為負(fù)值，前三季度-3.22%。
現(xiàn)金流方面，孚能科技因依賴(lài)大客戶(hù)，存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，資金壓力一直較大。今年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-5.88億元，占營(yíng)業(yè)收入比重為-6.82%。不過(guò)，值得一提的是，雖然孚能科技現(xiàn)金流依然吃緊，但與去年同期的-7.50億元相比也有很大進(jìn)步。
孚能科技應(yīng)收款項(xiàng)高企，存貨余額較大，今年前三季度17.47億元，較年初的14.72億元又有增加。不過(guò)從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)仍良好，前三季度為61.87天，相比于年初的151.14天大幅縮減。
研發(fā)方面，孚能科技雖然掙不到錢(qián)，但研發(fā)一直大手筆，今年前三季度為4.63億元，同比提升17.81%，不過(guò)研發(fā)占比仍較低，前三季度僅為5.37%。但并且與其他動(dòng)力電池相比，研發(fā)費(fèi)用也較低，寧德時(shí)代、欣旺達(dá)、億緯鋰能、國(guó)軒高科的前三季度研發(fā)費(fèi)用分別為105.77億元、18.96億元、14.32億元、10.39億元。
孚能科技是軟包電池的代表企業(yè)。目前鋰電池從封裝工藝劃分可分為軟包、方形和圓柱。目前，國(guó)內(nèi)最主流的為方形，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，從2017年到2022年，方形電池在中國(guó)動(dòng)力(600482)電池市場(chǎng)的份額從57.5%增長(zhǎng)至86.4%，軟包從15.3%降至7.3%，圓柱從27.2%降至6.2%。在國(guó)外市場(chǎng)，軟包電池滲透率遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)，但第一梯隊(duì)主要是日韓企業(yè)，如LG化學(xué)、AESC、SKI等。不但如此，當(dāng)下圓柱電池又因特斯拉被“力挺”，孚能科技的軟包電池確實(shí)有些尷尬。
另外，孚能科技的固態(tài)電池業(yè)務(wù)，近日孚能科技發(fā)布包括半固態(tài)電解質(zhì)的軟包電芯技術(shù)，為向固態(tài)電池過(guò)渡作準(zhǔn)備。但以目前的技術(shù)來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)全固態(tài)電池仍無(wú)法大規(guī)模量產(chǎn)。而現(xiàn)有的半固態(tài)電池業(yè)務(wù)也只是個(gè)過(guò)渡，安信證券鄧永康曾指出，半固態(tài)鋰電池對(duì)現(xiàn)有四大材料體系以及電池制備工藝沒(méi)有太大的改變，只是一種過(guò)渡產(chǎn)品，并非解決安全性、提高能量密度的最終方案。
而更值得注意的是，孚能科技的電池不良率，孚能科技2022年上半年計(jì)提資產(chǎn)減值了，計(jì)提資產(chǎn)減值損失1.77億元。主要原因是產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模大幅擴(kuò)大，以及鎮(zhèn)江工廠二期產(chǎn)能爬坡，在生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生了電芯不良品。同時(shí)，主要客戶(hù)對(duì)公司產(chǎn)品要求較高，產(chǎn)生了部分未滿(mǎn)足主要客戶(hù)要求的產(chǎn)品。
而這并不是第一次，2021年1月20日，孚能科技也宣布，由于電芯產(chǎn)品出現(xiàn)減值，對(duì)2020年度計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約1.1億元，而減值原因之一則是“新增客戶(hù)的產(chǎn)品與新的產(chǎn)線爬坡調(diào)試產(chǎn)生B品”。B品即電芯不良品，在生產(chǎn)軟包電芯的過(guò)程中產(chǎn)生的這些產(chǎn)品達(dá)不到工藝和品質(zhì)要求，外觀、性能具有瑕疵或缺陷，無(wú)法修復(fù)，不能進(jìn)一步加工成模組或者電池包，于是公司對(duì)這部分產(chǎn)品降級(jí)處理。
并且，去年孚能科技曾接連陷入兩起汽車(chē)召回風(fēng)波。一起是北汽召回，兩款車(chē)型的部分車(chē)輛動(dòng)力電池系統(tǒng)存在一致性差異，在高溫環(huán)境下長(zhǎng)期連續(xù)頻繁快充，可能導(dǎo)致個(gè)別單體電芯性能劣化，極端情況下引發(fā)偶發(fā)失效，引起動(dòng)力電池起火風(fēng)險(xiǎn)，存在安全隱患。孚能科技還承擔(dān)了北汽的相應(yīng)召回費(fèi)用。
另一起是長(zhǎng)城汽車(chē)召回，主要系公司供應(yīng)的長(zhǎng)城汽車(chē)歐拉IQ電動(dòng)汽車(chē)所搭載的動(dòng)力電池模組與BMS軟件控制策略存在匹配差異，長(zhǎng)期連續(xù)頻繁快充后導(dǎo)致電池性能下降，極端情況下可能引發(fā)動(dòng)力電池?zé)崾Э?，存在一定的安全隱患。
近期，億緯鋰能董事長(zhǎng)劉金成認(rèn)為，預(yù)計(jì)最晚后年電池全產(chǎn)業(yè)鏈都將出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩。中國(guó)科學(xué)院院士歐陽(yáng)明高也曾在今年3月份公開(kāi)預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)電池產(chǎn)能將會(huì)出現(xiàn)電池產(chǎn)能過(guò)剩。產(chǎn)品如不能達(dá)到上成，未來(lái)又該如何應(yīng)對(duì)？
