12月8日,萬泰生物盤中快速上漲,5分鐘內(nèi)漲幅超過2%,這可能和鼻噴流感病毒載體新冠肺炎疫苗被納入緊急使用有關(guān)。
12月5日當(dāng)天有四款新冠疫苗宣布被納入緊急使用,隨著國內(nèi)多個城市先后優(yōu)化核酸查驗政策,核酸檢測需求大幅減少,抗原檢測和新冠疫苗需求有所上升。
(資料圖)
不過,這并不意味著萬泰生物業(yè)績一定會上漲。事實上,以核酸、抗原檢測為核心業(yè)務(wù)的上市企業(yè),無法繼續(xù)支撐如今這般高增長業(yè)績。
對于萬泰生物而言,核酸檢測相關(guān)收入是其第二大收入來源,而抗原檢測需求轉(zhuǎn)化為業(yè)績有滯后性,因此目前應(yīng)用場景仍然是相對小規(guī)模的To B或To G市場。
同時新冠疫苗產(chǎn)品競爭也較為激烈,截至目前,國內(nèi)已有13款新冠疫苗獲國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)附條件上市或被納入緊急使用。但需注意的是,目前還有多家企業(yè)正研發(fā)新冠疫苗,甚至有些已進(jìn)入III期臨床。
據(jù)了解,萬泰生物主要從事體外診斷試劑、儀器與疫苗研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,最大營收來源是疫苗。2022年上半年,疫苗收入占比為73.58%,診斷收入為15.6億元,其中大部分是核酸檢測收入。
2022年前三季度,萬泰生物實現(xiàn)營業(yè)收入86.51億元,同比增長140.56%;實現(xiàn)歸母凈利潤39.44億元,同比增長231.91%。
萬泰生物將收入、凈利大增歸因于兩方面,一是二價宮頸癌疫苗、試劑及活性原料收入增加,二是受國內(nèi)外疫情影響,新冠原料和新冠檢測試劑的收入及利潤實現(xiàn)快速增長。
從和訊SGI指數(shù)來看,萬泰生物最新獲得86分,與上一季度持平。
值得注意的是,目前國內(nèi)HPV疫苗雖然供不應(yīng)求,但入場企業(yè)在增加,同時相對九價HPV疫苗,國產(chǎn)的二價HPV疫苗屬于過渡性疫苗,未來隨著國產(chǎn)二價產(chǎn)能提升與九價疫苗上市,市場將進(jìn)一步被壓縮,萬泰生物的優(yōu)勢也將逐步消失。
另外,隨著業(yè)績走好,萬泰生物股價也在走高。上市兩年,萬泰生物的股價從首發(fā)的8.75元/股上漲至最高的344.70元/股。面對股價與業(yè)績的上漲,萬泰生物的高管與董事開啟了減持模式。最新一期的減持計劃是在11月29日,董事、監(jiān)事、高級管理人員李莎燕發(fā)布了減持計劃。
事實上,上市以來,萬泰生物其他多名高管亦先后進(jìn)行了多次減持,包括董事長兼總經(jīng)理邱子欣、總工程師李益民、董事兼副總經(jīng)理葉祥忠、趙靈芝、副總經(jīng)理李莎燕。對于減持原因,萬泰生物披露的公告,上述高管減持大多基于個人或自身資金需求。
近日,萬泰生物市值曾超過智飛生物(300122),與其高毛利率是離不開的。萬泰生物2022年前三季度毛利率89.57%,接近茅臺毛利率。這主要依靠占收入比重為73.58%的二價宮頸疫苗帶動,這款產(chǎn)品的毛利超過茅臺,達(dá)到92.5%。2021年,貴州茅臺(600519)的毛利率為91.5%。
受毛利率影響,萬泰生物2022年前三季度凈利率為46.69%,高于去年同期的33.75%,盈利能力提高。
加權(quán)凈資產(chǎn)收益率年為59.41%,高于去年同期的35.78%和前年同期的26.04%。可見萬泰生物凈資產(chǎn)賺取利潤較高,綜合管理水平優(yōu)秀盈利能力有所增強(qiáng)。
伴隨著盈利能力提高,現(xiàn)金流也在增強(qiáng),2022年前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額占營收比重為35.98%,高于前兩年。不過應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)卻是近兩年最高的,是100.95天,資金周轉(zhuǎn)速度需提高。
研發(fā)創(chuàng)新方面,2022年上半年,萬泰生物的研發(fā)費(fèi)用為2.33億元,同比上漲14.13%。但仍低于銷售費(fèi)用,2022年前三季度萬泰生物銷售費(fèi)用達(dá)到了25億元,同比2021年前三季度的10.8億元增加131%。
對于研發(fā)費(fèi)用變動原因,萬泰生物在半年報中表示,主要是疫苗研發(fā)人員薪酬及物料消耗增加所致。
但與去年同期、同行業(yè)相比,萬泰生物研發(fā)投入力度較低,2022年前三季度研發(fā)投入占營收比重4.39%,低于上年同期的12.61%,同時低于同行業(yè)沃森生物(300142)的18.28%。
截取自2022年半年報
2022年上半年,萬泰生物申請專利23項,獲得授權(quán)專利12項、醫(yī)療器械注冊證6項、一類備案1項; 受理國內(nèi)新產(chǎn)品注冊11項,獲得國際認(rèn)證1項。截至2022年末,擁有有效專利241項;擁有新藥證書 6 項、藥品注冊證書 10 項、醫(yī)療器械注冊證 381 項、一類備案12項、國家二級標(biāo)準(zhǔn) 物質(zhì)證書 154 項;擁有國際認(rèn)證115項,其中包含歐盟CE認(rèn)證90項、WHO PQ 認(rèn)證3項、美國FDA授權(quán)3項、澳大利亞TGA認(rèn)證3項和WHO認(rèn)證1項。