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國內(nèi)乳制品行業(yè)龍頭企業(yè)澳亞集團(tuán)赴港上市又有了新動向。
12月5日，據(jù)港交所披露，澳亞集團(tuán)已通過港交所上市聆訊，中金公司和星展銀行（DBS）為公司聯(lián)席保證人。
弗若斯特沙利文資料顯示，澳亞集團(tuán)是中國第一家設(shè)計、建設(shè)及運營規(guī)?；皹?biāo)準(zhǔn)化萬頭奶牛牧場的奶牛牧場運營商。
于2021年，在原料奶的銷量、銷售額及產(chǎn)量方面，澳亞集團(tuán)在國內(nèi)所有奶牛牧場中分別排名第三、第四及第五。
以極高的產(chǎn)奶率和獨立的奶牛牧場運營商地位，澳亞集團(tuán)在國內(nèi)乳業(yè)市場上有著獨特的競爭優(yōu)勢。
單產(chǎn)總產(chǎn)位居行業(yè)首位
龍頭牧場規(guī)模優(yōu)勢凸顯
自2008年以后，伊利、蒙牛等頭部乳企為實現(xiàn)奶源品質(zhì)自控，積極布局乳制品產(chǎn)業(yè)鏈上游，不斷入股、并購、新建奶牛牧場。
行業(yè)競爭升維之下，乳制品產(chǎn)業(yè)鏈上游牧場資源重要性越發(fā)凸顯。
作為新加坡上市公司佳發(fā)集團(tuán)旗下的全資子公司，澳亞集團(tuán)從2009年進(jìn)入中國市場起，一直保持高效率運營及超越市場標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品質(zhì)量。
數(shù)十年間，通過自建、收購優(yōu)質(zhì)牧場，澳亞集團(tuán)逐步成為我國養(yǎng)殖規(guī)模、原料奶產(chǎn)量、原料奶品種等均居業(yè)內(nèi)前列的龍頭，位列中國十大萬頭規(guī)?；膛Ｄ翀鲋?，躋身為中國前五大奶牛牧場運營商之一。
截至目前，澳亞集團(tuán)共擁有及經(jīng)營10座奶牛牧場，總占地面積約為14657畝，有奶牛111424頭，其中57383頭為成母牛。
憑借傳承母公司佳發(fā)集團(tuán)數(shù)十年畜牧養(yǎng)殖相關(guān)業(yè)務(wù)的專業(yè)技術(shù)，澳亞集團(tuán)對運營大規(guī)模牧場有著專業(yè)知識深厚，經(jīng)驗成熟，運營效率卓越等優(yōu)勢。
“成母牛年均單產(chǎn)量”是衡量奶牛牧場運營效率的核心指標(biāo)。自2015年至2021年，澳亞集團(tuán)的每頭成母牛的平均產(chǎn)奶量已實現(xiàn)連續(xù)7年位居中國第一。
于2021年，公司每頭成母牛的年平均產(chǎn)奶量達(dá)12.7噸/年，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的8.7噸/年，以及國內(nèi)前五大奶牛牧場的平均水平11.5噸/年。
此外，澳亞集團(tuán)也通過戰(zhàn)略性地制定具有高增長前景、綜合協(xié)同的業(yè)務(wù)模式，獲得了更加客觀的經(jīng)濟(jì)效益。
自2018年起，公司也將業(yè)務(wù)成功擴(kuò)展至肉牛業(yè)務(wù)，利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)及資源優(yōu)化，進(jìn)一步提高肉牛的產(chǎn)出。
截至今年其在中國擁有2個大規(guī)模肉牛飼養(yǎng)場，飼養(yǎng)著28152頭肉牛，其中26566頭為荷斯坦肉牛。
資產(chǎn)負(fù)債狀況良好
營收穩(wěn)增競爭力凸顯
與其他大型奶牛牧業(yè)公司不同，澳亞集團(tuán)在乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上有著堅實的“獨立”地位。
優(yōu)然牧業(yè)的大股東是伊利；現(xiàn)代牧業(yè)背后是蒙牛；重組后的越秀輝山大股東則是國資越秀集團(tuán)；樂源牧業(yè)是君樂寶全資子公司……
作為國內(nèi)最大的獨立奶牛牧場運營商，澳亞集團(tuán)沒有完全依附控股股東作為下游客戶。此外，公司還擁有多元化客戶群，包括蒙牛、光明、明治、君樂寶、新希望乳業(yè)、佳寶及卡士等覆蓋全國及地區(qū)領(lǐng)先的乳制品制造商，及元氣森林、簡愛等新興乳制品品牌。
對于下游客戶較低的依賴性以及多元且穩(wěn)定的客戶群優(yōu)勢，確保了澳亞集團(tuán)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長以及營收的高速增長。
招股書顯示，公司的營收業(yè)績逐年攀高。2019年至2021年，澳亞集團(tuán)收入分別為3.52億美元、4.05億美元、5.22億美元，年復(fù)合增長率為21.9%。
盈利方面，澳亞集團(tuán)實現(xiàn)強(qiáng)勁增長，近三年凈利率維持在20%以上。2019年至2021年，期內(nèi)利潤分別為7463萬美元、9907.9萬美元、1.05億美元，年復(fù)合增長率為18.4%。
此外，澳亞集團(tuán)整體資產(chǎn)負(fù)債狀況良好，沒有流動性風(fēng)險，資產(chǎn)凈值保持相對穩(wěn)定，由截至2020年的651.7百萬美元增至截至2021年的786.2百萬美元。
作為領(lǐng)跑行業(yè)的龍頭企業(yè)，澳亞集團(tuán)通過內(nèi)提產(chǎn)能+外延并購的“雙驅(qū)動”，持續(xù)強(qiáng)化公司的規(guī)模優(yōu)勢和行業(yè)地位，行業(yè)競爭力凸顯。
一方面，澳亞集團(tuán)牧場采用先進(jìn)的育種技術(shù)提升牛群整體生產(chǎn)效能；另一方面，公司通過收購優(yōu)質(zhì)牧場，不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。
招股書顯示，澳亞集團(tuán)在2021年以123.5百萬美元現(xiàn)金完成了對醇源牧場100%股本權(quán)益的收購。
但因醇源奶牛牧場仍處于增長階段，且利用率較低，較其他奶牛牧場相比偏低的毛利率拉低了澳亞集團(tuán)原料奶業(yè)務(wù)的整體毛利率。招股書顯示，2022年上半年，公司原料奶業(yè)務(wù)的毛利率為24.5%。
募資搞生產(chǎn)
發(fā)展大規(guī)模牧場正當(dāng)時
中商情報網(wǎng)研究報告顯示，中國乳制品市場規(guī)模從2016年的5329億元增長至2020年的6385億元，年均復(fù)合增長率達(dá)4.62%。
目前，國內(nèi)乳制品行業(yè)發(fā)展速度很快，但我國的乳制品人均消費量與世界平均水平差距還很大，預(yù)計2022年將進(jìn)一步增長至7107億元，乳制品市場增長空間巨大。
據(jù)弗若斯特沙利文報告顯示，由于個人消費者、餐廳、咖啡店及茶飲店對乳制品需求的不斷增加，中國乳制品消費所需的原料奶量預(yù)計繼續(xù)增長，于2021年至2026年或?qū)⑦M(jìn)一步增至75.3百萬噸。
但多年來原料奶量供不應(yīng)求，存在巨大的市場缺口，預(yù)計到2026年這一缺口將達(dá)到約3010萬噸。
而通過采用先進(jìn)技術(shù)及標(biāo)準(zhǔn)化的管理流程的大規(guī)模牧場，得以生產(chǎn)出大量的安全優(yōu)質(zhì)原料奶，發(fā)展大規(guī)模牧場成為行業(yè)新趨勢。
招股書顯示，此次IPO，澳亞集團(tuán)擬將募資用于擴(kuò)張牧場群，改建牧場設(shè)施，對新牧場設(shè)施進(jìn)行投資等，以此擴(kuò)大自身的奶牛存欄和不斷提高原料奶的產(chǎn)量與質(zhì)量，推進(jìn)奶牛牧場運營的標(biāo)準(zhǔn)化、集約化、規(guī)?；M(jìn)程。
從募資款項用途來看，澳亞集團(tuán)將所得款項凈額用于醇源牧場3、醇源牧場4建造牧場設(shè)施及購買設(shè)備，預(yù)計分別可于2023年12月、2024年11月前達(dá)到全面產(chǎn)奶規(guī)模，屆時將為公司的原料奶產(chǎn)量共增加18萬噸。
事實上，除選擇上市募資進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張之外，上市前澳亞集團(tuán)也通過股權(quán)融資不斷充實自身實力。
2020年4月，亞洲最大的乳制品企業(yè)之一日本明治乳業(yè)以2.544億美元的價格購入澳亞集團(tuán)25%的股份。
2021年，樸誠乳業(yè)、元氣森林以及新希望乳業(yè)相繼入股澳亞集團(tuán)，分別斥資2920萬美元、5840萬美元和5840萬美元，從佳發(fā)集團(tuán)手中購入2.5%、5%和5%的股份。
以最后一次融資交易對價計算，澳亞集團(tuán)的估值為11.68億美元，約為行業(yè)均值的兩倍。
于此時赴港上市的澳亞集團(tuán)，雖然不得不面對的是原料奶價格滑向下行通道、飼料成本上漲等壓力。但許多業(yè)內(nèi)人士仍認(rèn)為，成功上市將進(jìn)一步打通澳亞集團(tuán)的融資渠道，迎來更多行業(yè)機(jī)會，加速自身成長。作為高增長乳制品行業(yè)的先驅(qū)，市場也十分期待澳亞集團(tuán)上市后的表現(xiàn)。
