自創(chuàng)業(yè)板IPO折戟后，時隔一年許，江蘇恒興新材料科技股份有限公司（以下簡稱為“恒興科技”）于2022年再次啟動IPO轉(zhuǎn)戰(zhàn)上交所主板。
成立于2006年，恒興科技圍繞有機(jī)酮、有機(jī)酯和有機(jī)酸產(chǎn)業(yè)鏈布局，公司的相關(guān)產(chǎn)品主要應(yīng)用于高效、低毒、環(huán)境友好型農(nóng)藥、鋰電池電解液、香精香料及環(huán)保涂料等領(lǐng)域。
(資料圖片僅供參考)
與創(chuàng)業(yè)板時期招股書相比，恒興科技此次重啟IPO，最新版招股書在核心技術(shù)人員、產(chǎn)能數(shù)據(jù)、募投項目等方面出現(xiàn)較大變更，圍繞公司亦有多個疑團(tuán)待解。
多重因素下的業(yè)績波動
綜合兩版招股書可知，2017年至2021年，恒興科技分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.37億元、4.40億元、3.77億元、4.28億元、5.18億元，總體上呈穩(wěn)步上升；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.48億元、0.74億元、1.02億元、1.25億元、0.9億元，2021年凈利潤同比降幅接近3成，幾乎退回2018年水平。
2019年至2021年，恒興科技綜合毛利率分別為47.62%、48.38%、33.50%，呈先升下降的波動趨勢。
圖源：招股書
恒興科技表示，2021年凈利潤下滑主要受到原材料采購價格上升；同類產(chǎn)品市場供給增加，銷售價格下降；山東廠區(qū)（一期）達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，折舊增加等因素影響。
不過，恒興科技也在招股書中表示，經(jīng)初步核算，由于子公司自2021年四季度復(fù)產(chǎn)及投產(chǎn)以來，產(chǎn)能陸續(xù)釋放，預(yù)計2022年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為3.34億元至至3.69億元，同比增長42.72%至 57.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約為 5245.90萬元至5798.10萬元，同比增長15.32%至27.46%。公司亦坦言，2022年上半年主要原材料價格仍處于波動周期內(nèi)，對市場競爭激烈的產(chǎn)品具有較大的影響，毛利率有進(jìn)一步下降的情況。
與新任保薦機(jī)構(gòu)的連帶關(guān)系？
和訊財經(jīng)對比恒興科技兩版招股書后發(fā)現(xiàn)，公司在保薦機(jī)構(gòu)、產(chǎn)能數(shù)據(jù)等方面出現(xiàn)了變更或差異。
不難得知，恒興科技兩次IPO，三大中介中僅保薦機(jī)構(gòu)由東吳證券(601555)更換為了國泰君安(601211)。招股書還顯示，國泰君安間接持有恒興科技股份少于0.001%，分別持有恒興科技7.69%、2.56%股份的股東金浦國調(diào)基金、蘇商投資穿透后的間接股東上海國際集團(tuán)有限公司，則為國泰君安實(shí)際控制人。
恒興科技為什么保留了前次申報的會所和律所，卻將保薦機(jī)構(gòu)更換為了與公司存在千絲萬縷關(guān)系的國泰君安？此外，保薦機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)獨(dú)立性如何保證，同樣令人聯(lián)想不已。
兩版招股書主要交集為2019年，該年產(chǎn)能、產(chǎn)量數(shù)據(jù)同樣存在差異。
具體的，滬市主板招股書產(chǎn)能為2.62萬噸（包括酮類5200噸、酯類1.1萬噸、酸類1萬噸），產(chǎn)量為1.7萬噸（包括酮類6080.63噸、酯類4727.84噸、酸類6177.42噸），產(chǎn)能利用率為64.83%（包括酮類116.94%、酯類42.98%、酸類61.77%）。
圖源：滬市主板招股書
創(chuàng)業(yè)板招股書該年產(chǎn)能則為2.04萬噸（包括酮類6600噸、酯類6600噸、酸類7150噸），產(chǎn)量為1.69萬噸（包括酮類5990.72噸、酯類6220.92噸、酸類4727.84噸），產(chǎn)能利用率為83.24%（包括酮類90.77%、酯類87.01%、酸類71.63% ）。如此差異由何引發(fā)，尚不得而知。
圖源：創(chuàng)業(yè)板招股書
與大客戶的銷售信披之謎
恒興科技在信息披露方面同樣與公開資料存在多處矛盾。
銷售數(shù)據(jù)方面，恒興科技2019年至2021年第一大客戶均為深交所上市公司貝斯美。招股書顯示，上述期間內(nèi)，公司向貝斯美銷售3-戊酮金額分別為6767.21萬元、5014.99萬元、7297.58萬元。
但據(jù)貝斯美歷年財報，同一期間，其向第一大供應(yīng)商即恒興科技的采購金額分別為6892.12萬元、4326.74萬元、6835.01萬元，差額分別為124.91萬元、688.25萬元、462.57萬元。
圖源：貝斯美公告
圖源：貝斯美公告
圖源：貝斯美公告
在貝斯美財報經(jīng)審計的情況下，恒興科技與大客戶的銷售數(shù)據(jù)差異著實(shí)顯得詭異。尤其是，若該差異由于收入確認(rèn)節(jié)點(diǎn)不同產(chǎn)生，那么為什么購銷差額2020年后呈現(xiàn)的卻是擴(kuò)大趨勢？
員工社保方面，招股書顯示，恒興科技2019年至2021年繳納社會保險的員工人數(shù)分別為108人、136人、210人，公司納入合并報表范圍的子公司包括寧夏港興、山東衡興、連云港(601008)中港，也就是社保人數(shù)應(yīng)為4家子母公司社保人數(shù)之和。
國家企業(yè)信息信用公示系統(tǒng)顯示，恒興科技母公司上述兩年社保人數(shù)分別為75人、84人、84人，寧夏港興均為零，山東衡興分別為0人、22人、78人，連云港中港分別為51人、46人、66人，據(jù)此分別合計126人、152人、228人，遠(yuǎn)超招股書披露數(shù)據(jù)。
“消失”的核心技術(shù)人員
恒興科技為高新技術(shù)企業(yè)。根據(jù)招股書，公司于2019年12月通過了高新技術(shù)企業(yè)重新認(rèn)定，有效期限為2019年至2021年，也就是此次認(rèn)定已失效。
和訊財經(jīng)查詢高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作網(wǎng)后發(fā)現(xiàn)，2022年11月發(fā)布的《關(guān)于對江蘇省認(rèn)定機(jī)構(gòu)2022年認(rèn)定的第二批高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行備案的公告》中，恒興科技在列，發(fā)證日期為2022年10月18日，證書編號GR202232002966。
根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》，企業(yè)從事研發(fā)和相關(guān)技術(shù)創(chuàng)新活動的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的比例不低于10%。
若以一個完整自然年為參考，招股書同樣顯示，截至2021年末，恒興科技擁有研發(fā)技術(shù)人員26人，占員工總數(shù)量的比例為8.72%，顯然并不滿足相關(guān)認(rèn)定條件。公司如何“續(xù)期”高新技術(shù)企業(yè)資格存疑。
另一方面，對于將“科技”寫入名字的公司而言，核心技術(shù)人員的重要性不言而喻。
此前披露的創(chuàng)業(yè)板招股書顯示，恒興科技認(rèn)定王恒秀、張千、陳維斌、顧海平4人為公司核心技術(shù)人員。滬市主板招股書中，公司核心技術(shù)人員依舊是4人，但張千卻變更為了陳紀(jì)忠。
張千是恒興科技實(shí)控人之一、董事長。至于變更后的核心技術(shù)人員陳紀(jì)忠，簡歷顯示，其是博士研究生學(xué)歷、教授，曾在華南理工大學(xué)、中南大學(xué)、浙江大學(xué)等高校任教，2020年10月加入恒興科技，至今任研發(fā)部副經(jīng)理。
就在核心技術(shù)人員無故變更的情況下，恒興科技仍在招股書指出：“公司管理團(tuán)隊及核心技術(shù)人員較為穩(wěn)定，保障了公司戰(zhàn)略的有效實(shí)施。”
