我國按摩器具行業(yè)集中度不高，主打“中醫(yī)×科技”的上市企業(yè)倍輕松正是其中的佼佼者，旗下?lián)碛小癰reo”和“倍輕松”等自主品牌。

根據(jù)公司招股書顯示，其國內(nèi)按摩器具行業(yè)的市場占有率約為5%-7%，在便攜式按摩器這一細(xì)分領(lǐng)域的市場占有率約為13%-15%。因此，倍輕松常被稱為“健康智能硬件第一股”。

只不過這家于2021年7月初次登陸上交所科創(chuàng)板的企業(yè)在2022年似乎過得并不順?biāo)臁?/p>

(資料圖片僅供參考)

歸屬凈利潤驟降 四季度最高虧損超6000萬元

1月30日晚，倍輕松發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，公告顯示，公司業(yè)績出現(xiàn)營收、歸屬凈利潤的雙雙下滑。

2022年，倍輕松預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.9億元-9.1億元，同比減少23.50%至25.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損9500萬元至1.2億元，同比減少203.42%到230.63%。

事實(shí)上，倍輕松的年度業(yè)績出現(xiàn)虧損早有預(yù)兆。

自步入2022年以來，倍輕松各個(gè)季度均出現(xiàn)歸屬凈利潤的虧損情況。據(jù)東方財(cái)富(300059)choice顯示，倍輕松于前三個(gè)季度分別各自錄得虧損989.0萬元、2557萬元、2007萬元。

根據(jù)最新的業(yè)績預(yù)告推算，倍輕松四季度的虧損為3747.06萬元至6247.06萬元。極端情況下，公司虧損極值的6247.06萬元已經(jīng)超過前三季度的虧損總額。

2022年的糟糕業(yè)績與倍輕松過往情況形成了新鮮的反差。

在上市之前，公司業(yè)績呈現(xiàn)出持續(xù)的增長態(tài)勢。據(jù)招股書注冊稿顯示，公司營收于2018-2020年期間由5.08億元增長至8.26億元，年均復(fù)合增速達(dá)27.55%；公司歸屬凈利潤由4518.45萬元增長至7070.74萬元，年均復(fù)合增速達(dá)25.09%。

2021年，倍輕松再創(chuàng)業(yè)績新高。公司全年實(shí)現(xiàn)營收11.90億元，同比增長43.93%；歸母凈利潤9186.19萬元，同比增長29.92%。

持續(xù)增長的態(tài)勢突然在2022年“失速”，倍輕松的業(yè)績情況深受市場投資者質(zhì)疑。在股吧中，有投資者直言“是不是財(cái)務(wù)洗澡呀”。

值得一提的是，公司前副總經(jīng)理及財(cái)務(wù)總監(jiān)張大燕于2022年5月因個(gè)人原因離職。

銷售費(fèi)用居高不下 線下門店還需擴(kuò)張嗎？

對于公司2022年以來持續(xù)的業(yè)績不佳表現(xiàn)，倍輕松在業(yè)績預(yù)告中給出了兩個(gè)解釋：

一、受新冠疫情反復(fù)、地緣危機(jī)沖突以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢波動等因素的綜合影響，公司總體營業(yè)收入有所下滑；二、線下直營門店相關(guān)租金以及員工薪酬支出較為剛性，使得公司銷售費(fèi)用支出較多。

據(jù)三季報(bào)顯示，公司銷售費(fèi)用占營收的比重達(dá)到了50.92%，在半年報(bào)中，這一比例同樣達(dá)到了49.68%。

直營門店的剛性成本下，高企的銷售費(fèi)用一直制約著倍輕松，但公司對于線下門店的擴(kuò)張依舊執(zhí)著。

在IPO募投計(jì)劃中，倍輕松擬將4.97億元募投總額中的2.79億元用于“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”，這一項(xiàng)目將在全國各地新設(shè)248家直營門店。倍輕松希望借助這一舉措進(jìn)一步擴(kuò)大公司營銷網(wǎng)絡(luò)布局。

倍輕松看重線下渠道布局，但線下渠道的表現(xiàn)又如何？

在招股書注冊稿中，倍輕松線下渠道的營收占比由2018年的57.22%下降至42.23%。同期，公司線上渠道的營收占比由33.70%提升至52.27%。

如果從2022年半年報(bào)來看，線上渠道與線下渠道的差距表現(xiàn)得更為明顯。2022年上半年，倍輕松線下渠道實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.29億元，同比下降38.94%；線上渠道營業(yè)收入3.14億元，同比增長6.33%。簡單來說，線下渠道的營收僅為線上渠道的41.08%，不足一半。

疫情開始之前，線下渠道營收已經(jīng)出現(xiàn)頹勢，疫情開始之后，線下渠道的創(chuàng)收下滑至不及線上渠道一半。

按摩儀并非消費(fèi)必需品，在線下渠道頹勢的情況下，倍輕松是否還需繼續(xù)固守線下直營門店？

股價(jià)跌跌不休 距最高價(jià)下跌超七成

公司業(yè)績是股價(jià)的晴雨表，有趣的是，倍輕松自上市以來似乎一直在經(jīng)歷“雨天”。

據(jù)東方財(cái)富choice顯示，截至1月31日收盤，倍輕松最終股價(jià)為48.87元/股，距上市首日的最高價(jià)182.23元/股，已經(jīng)跌去73.18%。

從股東方面來看，倍輕松截至9月30日的股東總數(shù)為3987戶，較上市之日的17644戶，減少13657戶，降幅77.40%。

雖然，倍輕松在2021年創(chuàng)下了業(yè)績新高，但股東同樣在流失，股價(jià)同樣在下跌。

業(yè)績好壞似乎并不影響股東的持續(xù)出走。

此外，在股價(jià)的持續(xù)下跌中，倍輕松還經(jīng)歷了警示函風(fēng)波。公司董事、副總經(jīng)理劉志華女士因配偶的短線交易于2022年12月收到證監(jiān)會深圳監(jiān)管局出具的警示函。